Diversificar reservas y depender un poco menos del dólar sería la lectura. Nadie desafía, por ahora, al águila del norte a enterrarlo, pero sí a no poner todos los huevos en la misma canasta verde. El oro volvió a ser lo que siempre fue: reserva sin bandera, sin sanciones y sin riesgo de bloqueo.

A diferencia de otras modas de mercado, en 2025 pasó algo concreto: faltó oro físico. Hubo más demanda que oferta, primas más altas y demoras en entregas. Cuando el problema es la escasez real y no el Excel, el precio se defiende solo.
Eso empujó fuerte a las mineras, que le ganaron por goleada a muchos índices bursátiles. El mercado entendió que, si el oro vale más y escasea, el que lo saca de la tierra juega con ventaja.

Uno de los grandes ganadores de esta tendencia fue Barrick Gold, una de las compañías mineras más grandes del mundo, con fuerte presencia en Argentina. Actualmente, su cotización ronda los US$ 19,50 por acción, con una suba superior al 20% en el año, de la mano del rally del oro y de la estabilidad de sus operaciones en minas clave.

2025 dejó una enseñanza simple: cuando el sistema duda, el mundo vuelve a lo básico.


Pero mientras Barrick y otras mineras ganan miles de millones con la explotación del oro en Argentina, el fisco se queda con una porción muy chica de esa torta. Las retenciones a las exportaciones de oro son mínimas, casi simbólicas, en comparación con los márgenes que obtienen las empresas. La historia de la minería en provincias como San Juan es conocida: ingresos gigantes para las multinacionales y regalías, al menos para el Estado irrisorias.

Barrick explota yacimientos como Veladero y Lindero, dos de las principales fuentes de oro del país. Sin embargo, con la onza en máximos históricos, las retenciones a la minería apenas superan el 5%, dejando a las compañías con ganancias extraordinarias y al Estado con una tajada flaca.

La comparación es inevitable: mientras el agro argentino paga retenciones que en algunos cultivos superan el 30%, la minería metalífera tributa un porcentaje varias veces menor. Al campo se le cobra por exportar lo que produce año tras año; al oro, que es finito y no vuelve a crecer, se le pide poco y nada. Paradójicamente, el sector más renovable es el más castigado y el más extractivo, el más mimado.

En otros países, incluso con menos recursos naturales que Argentina, las regalías y cargas sobre la minería son más altas. Acá, en cambio, el oro sigue siendo un negocio de puertas giratorias, donde entra la riqueza y sale rápido, dejando poco en el camino.

En un mundo de inteligencia artificial, monedas digitales y mercados hipersensibles, el oro volvió a decir presente. No porque sea moderno, sino porque no depende de nadie. No se imprime, no se licúa y no pierde valor por un tuit desafortunado.
GLD es la denominación del ETF del valor nominal de la materia prima por el cuál y más allá del análisis político- ideológico, los pequeños podemos aprovechar el viento de cola.

2025 dejó una enseñanza simple: cuando el sistema duda, el mundo vuelve a lo básico.
Y ahí, como siempre, el oro aparece último… pero cobra primero.

"No hay Plata"

La sentencia del presidente electo que alarmó a trabajadores y empresarios de la construcción, amenazando con detener la obra pública en Argentina para pasar al "sistema a la chilena", puede entenderse como una presión política para que la herramienta jurídica, ya existente, tenga mayor preponderancia en los porcentajes de financiamiento de la obra pública que en la actualidad.

Ni en Chile ni en ningún país del planeta existe un financiamiento de la obra pública mediante la iniciativa público-privada en su totalidad, menos aún en el país trasandino.

Chile “a la chilena”

El presupuesto 2024 prevé un aumento en la inversión pública que se consolida en el 4,1% del PIB, con un crecimiento del 10,2% con respecto a 2023, incluido un fuerte aumento de la inversión estatal en vivienda social del 11.9%. La inversión público-privada, para el mismo presupuesto, no supera el 17% de la obra pública. 

En las tres décadas que lleva la implementación del modelo, se concretaron 110 contratos, de los cuales 52 han sido de autopistas, 15 hospitales, 26 de aeropuertos y cárceles, 4 de presas y 11 en obras como el Movistar Arena o el Centro Cultural Palacio de La Moneda. Todo esto implicó una inversión de aproximadamente 30 mil millones de dólares, según los números del propio Ministerio de Obras Públicas. 

Participación Pública Privada en Argentina

El estreno de la Participación Pública Privada, desde 2016 a la fecha, en nuestro país, resultó un fracaso que difícilmente puede vincularse al modelo, sino a las condiciones macroeconómicas en general y la intermediación de la pandemia en particular.

Los contratos celebrados en el marco de las PPP formaban parte del Proyecto de Red de Autopistas y Rutas Seguras e incluían 6 contratos con la modalidad PPP, que fueron rescindidos por mutuo acuerdo entre el Estado y las concesionarias, apenas 3 años después de haberse celebrado, con una ejecución de apenas el 2%, y con un nuevo gobierno en la Casa Rosada. 

El interés de capitales externos en la primera etapa del Programa PPP RARS no fue significativo, pero resultaba prometedora debido a la rapidez con la que se armaron las ofertas y los proyectos. Tampoco fue despreciable teniendo en cuenta el poco tiempo que hubo para la preparación de las ofertas y que, al ser la primera etapa de un total de tres, hubo empresas que prefirieron esperar a las siguientes. Es difícil determinar lo que podría haber ocurrido sin la crisis fiscal y económica que comenzó en abril de 2018.

Importante es determinar que ese riesgo acompaña el ritmo de nuestro país desde hace décadas en cuanto a la incertidumbre, lo cual opera como un impedimento a la hora de las empresas de la construcción de obtener financiamiento.

Historia de la inversión privada-pública en Santa Fe

Salvando las distancias históricas y de contexto, se puede decir que la primera experiencia de Iniciativa privada en la construcción de infraestructura se dio en el norte de Santa Fe a través de La Forestal S.A. explotó los bosques santafesinos de quebracho desde 1906 hasta 1963. Fundó 40 pueblos con todos sus servicios, tendió 400 km de rieles, construyó 2 puertos de ultramar y llegó a tener 20.000 empleados.

Más allá de las perspectivas disímiles, la empresa trasnacional financió la totalidad de la infraestructura ferrovial y fluvial de comunicación, creó su propia moneda, su propia estructura sanitaria y educativa. Con su sede central en Londres, a 11.000 km de distancia, La Forestal S.A. supo organizar la explotación e industrialización del quebracho, en momentos en que el Estado nacional y provincial se conformaban a un ritmo más lento que el de las urgencias productivas del privado británico.

A los efectos de esta nota, importa destacar, la experiencia más importante en la Argentina de inversión privada en lo público, lejos del juicio de valor apenas podemos sumar que fue el Estado quien no supo aprovechar la logística ociosa y reestructurar la matriz productiva de una región con enorme potencial productivo.

Hoy, aquí y ahora 

Tanto la ley provincial Nº 12518, de 2006 como la ordenanza N° 11.852 de la ciudad de Santa Fe, sancionada en 2012, regulan los respectivos regímenes de Iniciativa Privada para la obra pública, cuya herramienta jurídica busca "promover, formular, canalizar y ejecutar adecuadamente proyectos provenientes del sector privado, atinentes a obras, trabajos, actividades o servicios de interés público".

En la ciudad de Santa Fe, bajo esta legislación, se promovió y ejecutó el proyecto privado de carácter público para la construcción y explotación de cocheras semi-subterráneas en el espacio público de la Plaza Alberdi. El financiamiento de la obra fue, enteramente, privado, con una concesión a 30 años que presupone el recupero de la inversión del privado durante dicho lapso. Pasada la concesión, la obra pasa al patrimonio del municipio de manera automática.

La esperanza es lo primero

Como conclusión y más allá de las alarmas que se encendieron a partir de las declaraciones tajantes del presidente electo, Javier Milei, cabe señalar que los límites institucionales de la legislación en materia de obras públicas y la necesaria confianza a depositar en quien aún no ha asumido su función conllevan la esperanza de que las transformaciones venideras dinamicen el crecimiento de la infraestructura productiva del país, con herramientas de financiamiento que resuelvan la falta de inversión.

El futuro de la obra pública en la provincia

https://www.youtube.com/watch?v=TL-WUwxfMJw&ab_channel=SolPlay91.5  

Entrevista completa a Lisandro Enrico

El próximo Ministro de Obras Públicas de Santa Fe, destacó en una entrevista con Notife Radio (Sol Play y CYD Litoral) la difícil situación que enfrenta la obra pública, principalmente debido a la dinámica inflacionaria y las contingencias climáticas tras cuatro años de sequía. Enrico también alertó sobre la idea de frenar la obra pública, anunciada por el presidente electo, lo cual añadiría dificultades a la planificación en el área.

En cuanto a la gestión de recursos, Enrico enfatizó que la prioridad del gobernador Pullaro es un Estado eficiente y transparente. Se plantea abordar importantes temas, como la conexión vial con las autopistas, a pesar de los desafíos presentes.

La iniciativa público-privada se presenta como una opción para atraer inversiones, permitiendo a empresas o particulares invertir en obras públicas y recuperar esa inversión con un interés. Sin embargo, Enrico señaló que no todas las obras garantizan un alto nivel de recuperación económica. Obras que incrementan la productividad, como la potenciación energética o la construcción de caminos con peajes, pueden tener posibilidades de recupero directo, mientras que otras, como la construcción de hospitales o acueductos, dependen del respaldo del Estado.

En referencia al acueducto San Javier – Tostado, una de las obras más costosas, Enrico destacó que el Estado puede llevar a cabo este tipo de proyectos como parte de un plan integral para potenciar una región con alta capacidad productiva. En cuanto al panorama nacional, expresó su confianza en las declaraciones del presidente electo, que apuntan a la voluntad política de racionalizar el gasto y ejercer mayor control administrativo en la obra pública para que cada peso invertido contribuya al desarrollo económico y productivo de Argentina. Además, Enrico subrayó la importancia de combatir la corrupción que atraviesa la gestión de la obra pública.

Si algo faltaba para explicar el fenómeno Massa, fue la increíble coincidencia del cambio de ciclo de sequías, al de lluvias intensas que, en nuestra región, se inició, el domingo 22 de octubre, con una lluvia que comenzó en la madrugada del día “D”.

“La grieta se murió”El impacto meteorológico alivió al centro del país agrícola y el fenómeno electoral calmó la incertidumbre político-institucional del establishment económico y también cultural de una sociedad que reaccionó según su instinto de preservación, animal –de manada- que la civilización de humano se traduce, en la conducta política, como el espíritu conservador que es ambidiestro.

Massa, es al kirchnerismo lo que Néstor Kirchner fue al menemismo, el propio Axel Kicillof – protagonista del voto “paranormal” en Buenos Aires- sugirió que el peronismo debía" componer una nueva canción, no una que sepamos todos", afirmando que "ya no entusiasmamos más con un discurso nostálgico": "Hay que dar un carácter de época nuevo”.

Le saltó a la yugular el kirchnerismo residual – Máximo-, pero a partir de ese día el lema de campaña fue “Con Massa tenemos con quien” culminando el proceso con un escenario enorme, el púlpito en el centro, El emocionado y con las manos juntas en plan “emoji de plegaria”. Obra de arte de la comunicación política. ¡Chapeau!

El 36,7 % de los votos de Sergio Tomás, son propios. Ni alquilados ni leasing. Propios. Cómo propia también la ingeniería que lo llevó a sumar 15 %, en 3 meses, para revertir la tendencia en base a la utilización de su karma – ser responsable de la economía estallada- en su trampolín para saltar, con efímera generosidad y zambullirse como “dador” de curitas para economías domésticas quebradas con fracturas expuestas y perdida de (todo tipo) de conocimiento.

El “plan perfecto” comenzó con el correctivo latigazo, al votante, con una devaluación que marcó la espalda de los argentinos, aún más.

“Basta, hasta acá llegaste”Massa, el Profesional, unió inteligencia artificial y humana, durante el debate presidencial que, quizás por primera vez, tuvo alguna incidencia en el resultado electoral final y explica la formulación de la arquitectura política de los 8 años venideros.

Milei “llegó hasta ahí”, sus guarismo no se movieron cuando el ideario popular ubicó la motosierras y el insulto en la Casa Rosada.

El libertario es la Elisa Carrió de la derecha. Sube el rating de un programa de TV, genera interés con sus acusaciones y recursos retóricos, como “parlante” es genial. Por eso su lugar es el Parla-mento.

Pocos imaginan la hemorrágica verborragia del relato, disruptivo, en un puesto ejecutivo.

La motosierra es simpática hasta que te pasa cerca de los talones.

Si se votase a periodista o influencer, Milei ganaría en primera vuelta, pero se trata de elegir un constructor no un demoledor mercader de escombros.

Milei, como Massa, tuvo una performance impecable, pero desde distintas pretensiones. De su alocada peluca construyó un poder unipersonal y puso en agenda innumerables contradicciones de la democracia.

Sería un error creer que ha nacido una fuerza política nacional que integre “la casta” desde la conducción férrea de diputados y senadores propios. No es un “error” de Milei. Milei es eso y siendo “eso” es que se coló por el centro y dio un batacazo histórico impensado con un discurso tan extremo como contradictorio.

“La casta” aportó a la muerte de la vieja grieta, con el “que se vayan todos”, “el que no salta es radical”, los insultos a Francisco, Alfonsín, Perón, y el “asesina montonera” a Bullrich, su “supremacía moral, humana y ¡estética!”. El agravio lo pone en un sitial de “no retorno”. Hoy suplica ir Juntos por el Cambio para derrotar al kirchnerismo. Kirchnerismo que, a los segundos de su discurso, es declarado “pasado” y enterrado, como expresión.

Si hay Cambio no es JuntosMacri termina siendo el “mariscal de la derrota”, sus coqueteos con Milei no lo tenían al libertario corriendo de atrás hacia el ballotage. Claro está que en el escenario de la “medalla de bronce”, no estaban los gobernadores e intendentes radicales que fueron letra de campaña de Patricia con la que pretendió mostrar ventajas comparativas con Milei.

“Juntos”, ya estaba separado y eso era visible en el mareo discursivo de una Bullrich en soledad y con un mareo discursivo que poco tiene que ver con uno de los cuadros políticos más formados de su generación, pero que no pudo con semejante presión, si algo faltaba para completar la tortura que sufrió le tiraron con un salvavidas de plomo, Melconian, que venía con carpeta incluida generada durante el gobierno de Cambiemos.

El radicalismo ya no hará de socio menor de estructuras ajenas. La neo transversalidad propuesta por Massa, no lo tendrá orgánicamente y también es algo que el naciente “massismo”, necesita para alimentar su identidad a partir de una necesaria “oposición” masticable.

Otro fenómeno “explicable” es el 6,78 % de Schiaretti- Randazzo, que fue 9 % en Santa Fe, explicado por la línea Unidos y su acuerdo con el cordobés, representada por el socialismo.

Tal como lo analizamos con el inédito triunfo de Pullaro en Santa Fe, el de Hughes – inevitablemente- se transformará en una figura nacional. Figura, cuyo éxito se encuentra atada a bajar la criminalidad en Rosario o, al menos, lograr encapsularla mediáticamente.

Su gobernabilidad está asegurada en el plano institucional local, como gobernador puede alimentar la transversalidad propuesta por Massa, a la que llamó “Unidad Nacional” y que irá hacia un “pacto de la Moncloa” inexorablemente.

Su embajador en Buenos Aires, Lousteau, puede garantizar el abastecimiento a la provincia desde el acuerdo que de “nombres” al gabinete nacional para crear el massismo que prescinda del kirchnerismo simbólica que hoy cuesta más de lo que puede aportar al tigrense.

¿Y el balotaje?Tal como se insinuó en esta columna. Si el proceso de crecimiento de Milei no se consolidaba en primera vuelta, el ballotage difícilmente podría consagrar a un marginal con motosierra en la presidencia.

Por lo demás hay un aspecto cultural y sociológico que explica este “hasta acá llegaste” del libertario. La cultura del vacío y el vértigo tiene tiempos “cortos” de empatía, así como el ascenso meteórico del “León” es de época, lo “nuevo” deja de serlo a la misma velocidad.

El amor sintético, en la era del vacío, no es sólo el “touch and go” adolescente.

Amor que termina cuando los viejos se orinan encima o hay que sostenerlo, la fidelidad, la lealtad, para el postmodernismo supra liberal, está marcado por el compromiso con fecha de vencimiento, pero también por el exitismo.

Milei perdió, siendo su discurso basado en la competitividad. La argentinidad al palo consagró a Messi cuando levantó la copa y lo puso en duda por “eterno segundo”. La emoción, el éxito excitado y desbordado de “Peluca” hoy está bajo de batería.

¿Es resultado puesto Massa 2023-2027?

Para quien firma este análisis lo es y en los próximos días se verá que las conductas sociales difícilmente se nieguen a la continuidad de reinado.

La óptica, para abordar un análisis complejo, pueden ser tomadas de la caja de herramientas del cronista y dar alguna explicación, primero descriptiva y luego, si, interpretativa de la voluntad popular manifestada.

La aritméticaLo que venía siendo, en los últimos periodos, una “elección de tercios” se transformó en “bipolar” en cuanto a las fuerzas. Hubo un fuerte reacomodamiento de las expresiones electorales de la provincia.

La aparición trágica de un “cisne negro”, en el comienzo de este periodo de gestión justicialista, desarticuló al socialismo rosarino. La desaparición física del ex gobernador, Miguel Lifschitz, condicionó – incuestionablemente- la composición de la oposición provincial al gobierno de Omar Perotti. Con la muerte de Miguel Lifschitz el Frente Progresista feneció también.

La “elección de tercios” se pudo ver bajo otra composición en estas PASO y desaparecerá el 10 de septiembre cuando conozcamos al gobernador de Santa Fe 2023-2027.

Pullaro, Losada, Lewandowski, expresan ese trinomio que se venía disputando el resultado electoral en el último tiempo. El “Frente de frentes” selló, prácticamente, el resultado final al definir el encabezamiento de dos tercios de esa fragmentación electoral.

La políticaEs un dato objetivo que la gestión justicialista, encabezada por Omar Perotti, luego de 12 años de socialismo en la Casa Gris, no fue aprobada por la mayoría de los santafesinos y fue castigada en las urnas. La pregunta es ¿A dónde fue a parar el voto cautivo del justicialismo cuando el gobernador en funciones obtuvo, apenas, el 15 % de los sufragios positivos del electorado? ¿Cómo se hace para dilapidar el caudal de votos, heredado, en sólo 4 años?

El actual gobernador tampoco lideró al propio peronismo ni lo contuvo para evitar la “fuga de votos”. Compartió interna con expresiones de oferta electoral que miran, más a futuro que a este presente, y que estuvieron excluidos de la gestión provincial de un oficialismo tan devaluado.

La metáfora futbolera, para explicarlo, podría ser la de un jugador que sustituye a un titular y exige ser reemplazado ni bien pasan los minutos de juego. El cambio fue pedido, en lista única, por electores que no resonaron con el cambio anterior.

Sorpresas y posibles “errores”Alguna sorpresa deja el acto eleccionario pasado en distintas jurisdicciones y categorías.

El fenómeno, que ya no es sorpresa, es la figura de Granata que, sin aparato ni despliegue territorial alguno, pone a su figura, en la categoría de diputados provinciales, como la segunda más votada detrás de Perotti. Esto ya constituya una cierta “fidelización del voto” ajena a la fuerza política que la cobija.

La diferencia interna entre Pullaro y Losada también aparece como inesperada, no tanto por la performance de Losada, quien no hizo una elección primaria pobre – ni mucho menos- sobre todo si se tiene en cuenta que “arrancó” tarde y errática con una estrategia agresiva a su competidor interno que no hizo más que empujar, con su grado de conocimiento nacional, al ex ministro de Seguridad hacia un plano de exposición que, su propia campaña, no terminaba de concretar ante la apatía social.

“Que hablen bien o mal de mí, pero que hablen”, podría ser el reconocimiento de Pullaro a Losada.

La artillería pesada, contra Pullaro, le aportó a la interna de “Unidos para Cambiar” una centralidad que necesitaba para instalar, al nacido en Hughes, como el nuevo elector sucesor de Lifschitz en el amplio territorio santafesino.

“…Manejando el cuatrimotor”El batacazo en la ciudad de Santa Fe, que desplazó al actual intendente de Santa Fe como el gran elector local, tuvo al ex director del Hospital Cullen, Juan Pablo Poletti, como figura responsable.

Este fenómeno, es un nuevo cachetazo al marketing político de figuras públicas con el único mérito del “grado de conocimiento”.

La mediática Granata, puede ser la “rara avis” de la política ante el descreimiento generalizado, pero también lo puede ser un médico director de un nosocomio al que asiste la clase media, cuando tiene algún percance, o que es el lugar de cobijo de los sectores más postergados que encuentran, en la Salud Pública, lo que el Estado le niega en cualquier otro ámbito social.

Poletti, confesión de parteLa irrupción de Poletti quien puso la cara, en los momentos más difíciles que atravesó- históricamente- la sociedad y que gestionó con humanidad y profesionalismo al pánico de los vecinos, tuvo su reconocimiento en las urnas.

Poletti fue una de los rostros visibles de la gestión provincial de la pandemia desde la Salud Pública santafesina, cuyo responsable es Perotti.

Con el diario del lunes se puede afirmar que la estrategia electoral, del oficialismo provincial, no supo leer que existe un reconocimiento social del manejo de la pandemia empujado, además, por el bochorno nacional de vacunatorios VIP y fiestas en Olivos.

El trauma social, como el personal, se niega para seguir adelante, pero está ahí. Se conoce y reconoce.

El manejo de la pandemia, por parte del área de salud de la provincia, es uno de los puntos indiscutibles de conformidad de la sociedad para con el gobierno y la “confesión de parte” es el batacazo electoral protagonizado, en la capital provincial, por quien fue el símbolo de esa gestión -de la crisis COVID- desde el efector regional del Estado provincial, más grande de la región.

El error no sólo es de campaña, identifica una lectura cultural divorciada de lo popular que reconoce a quienes fueron aplaudidos durante el peor momento de la pandemia y luego desconocidos por conflictos laborales que, lejos de enaltecer la deuda social con los trabajadores de la salud, lo volvieron a menoscabar desde la relación salarial.

La incomprensiblemente desactualizada “Billetera Santa Fe” ni las obras públicas de infraestructura promocionadas, prevalecen ante un momento de vulnerabilidad extrema como el que vivimos y que tuvo a un sector social como “héroe” y guarda presente.

La sensación que dejan estas PASO y sus implicancias, es que el 10 de setiembre se adelantó dos meses y, salvo detalles, el grueso de la suerte electoral, en la provincia de Santa Fe, está echada sobre la mesa. Lo más razonable sería que el periodo de transición comience a transitarse ya que la provincia de Santa Fe si algo no necesita es carencia de legitimidad de la autoridad política, en los difíciles meses que se avecinan hasta diciembre.