El escenario judicial en materia del trabajo en Argentina atraviesa una nueva etapa de confusión. Pese a que la Ley de Modernización Laboral fue diseñada para reducir la litigiosidad y establecer mecanismos claros de actualización, la reciente puesta en marcha de una calculadora oficial por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha encendido las alarmas en el sector productivo.

El 27 de febrero se sancionó en el Senado la Ley de Modernización Laboral. Xinhua

La controversia radica en la metodología elegida para calcular los intereses de los créditos laborales: mientras la Corte Suprema de Justicia se ha inclinado por el "cómputo simple", el Banco Central optó por el "cómputo compuesto" (intereses sobre intereses), lo que dispara los costos de las indemnizaciones a niveles que muchas empresas consideran "impagables".

La advertencia fue formulada por el Instituo para el Desarrollo Social de la Argentina (IDESA) tras analizar la Resolución 45/26 del BCRA. El Centro de Estudios que dirige Jorge Colina advirtió que ese dispositivo oficial es contradictorio con el propósito de la norma sancionada en el Congreso a instancias de la Casa Rosada.

La diferencia entre métodos de cálculo no es solo técnica, sino económica y de alto impacto para las pymes. Según IDESA, tomando como base un crédito laboral de $100 originado en diciembre de 2022 y actualizado a diciembre de 2025, los resultados varían drásticamente según el criterio aplicado:

-Cómputo simple: El monto asciende a $280.

-Cómputo simple con piso y tope (Ley de Modernización): El resultado es de $367.

-Cómputo compuesto (Calculadora BCRA): La cifra salta a $766.

¿Cuanto cuesta una indemnización actualizada? Impera la incertidumbre.

De este modo, la herramienta del Banco Central arroja un monto que casi triplica al del sistema simple y duplica lo estipulado por los topes de la nueva ley.

El problema, de acuerdo al análisis de IDESA, tiene su raíz en una colisión normativa. El Artículo 770 del Código Civil y Comercial prohíbe el anatocismo (cobrar intereses sobre intereses), lo que validaría el cómputo simple.

Sin embargo, el mismo artículo deja una puerta abierta para el cómputo compuesto en caso de juicios, lo que genera una disparidad de criterios entre los jueces laborales: algunos aplican tasas bancarias, otros índices salariales o inflación, sumando puntos porcentuales de forma discrecional.

La calculadora del BCRA, una contradicción co los propósitos de la ley según IDESA. Xinhua

Desde IDESA advierten que, ante el vacío legal de la Ley de Modernización sobre este punto específico, el BCRA debería haber seguido la doctrina de la Corte Suprema en lugar de optar por la capitalización de intereses.

La persistencia de esta "litigiosidad espuria" y el uso de mecanismos de actualización gravosos tienen consecuencias sociales directas. El informe cita casos emblemáticos como el del restaurante Piegari o la liquidación de Galeno ART, situaciones derivadas de pasivos laborales que se volvieron imposibles de cancelar.

Si las Aseguradoras de Riesgos del Trabajo entran en una crisis generalizada por estos cálculos, el impacto se trasladará al Estado, ya que es el Fondo de Reserva el que debe responder por los juicios. En un contexto de alta inflación y demoras judiciales, la falta de una "homogeneización de criterios" amenaza con profundizar la crisis del empleo formal y la estabilidad de las pequeñas empresas.

El Banco Central difundió el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de marzo. Los principales consultores y bancos del país estiman que el IPC del segundo mes del año se ubicó en el 2,7%. Pese a la presión en los precios, prevén una recuperación del Producto Interno Bruto del 3,4% para el cierre del año y un sólido superávit fiscal.

Analistas y bancos consultados por el BCRA prevén 2,7% de inflación en febrero. (Xinhua/Martín Zabala)

En una nueva actualización del termómetro económico de la Argentina, el BCRA publicó datos recolectados entre el 25 y el 27 de febrero -previo al conflicto en Medio Oriente- entre 46 participantes, incluyendo 34 consultoras locales e internacionales y 12 entidades financieras.

Los resultados muestran un ligero recalentamiento en las proyecciones de precios a corto plazo, aunque mantienen una perspectiva a la baja en paralelo al crecimiento de la economía.

"Sigue siendo alta", reconoció en Mendoza el ministro de Economía al hablar de la inflación. Pero recordó que "venimos del 211% anual a niveles del 32%". Luis Caputo señaló además que 11 de 15 sectores que mide el EMAE están creciendo, y que se acumuló una suba del 10,3% en la economía argentina con el gobierno de Milei.

El dato más sensible para el bolsillo es la proyección del Índice de Precios al Consumidor (IPC). Según el consenso de los analistas, la inflación de febrero se habría ubicado en el 2,7%, lo que representa un salto de 0,6 puntos porcentuales respecto a lo que habían estimado el mes anterior.

En cuanto a la inflación núcleo -aquella que no contempla precios regulados ni estacionales-, la estimación se situó en un 2,5% para el segundo mes del año. Este ajuste al alza marca un desafío para las metas oficiales de desinflación en el primer trimestre de 2026.

Los analistas prevén una "escalera descendente" que perfiraría el 2% en mayo. El mercado visualiza los próximos meses como una transición hacia un régimen de inflación más baja. Estiman marzo al 2,5%; abril con 2,2% y el quinto mes del año en 1,9%.

Es recién en mayo cuando las consultoras privadas prevén que el índice logrará romper el piso del 2% mensual. A pesar de esta mejora, los analistas corrigieron al alza la inflación anual total para 2026, situándola ahora en un 26,1%, por encima del 22,3% proyectado el mes anterior.

Respecto al mercado cambiario, los especialistas ajustaron hacia abajo sus proyecciones para el corto plazo, pero definieron un norte claro para el cierre del ejercicio.

Para marzo se espera un tipo de cambio nominal promedio de $1.429 por dólar (una baja de $73 respecto al informe previo). A diciembre, la mediana de los pronósticos ubica a la divisa estadounidense en $1.707, lo que implicaría una variación interanual del 17,9%.

El dólar mayorista se prevé en $1.429 promedio durante marzo.

La proyección para el cierre del año 2026 según el Presupuesto Nacional 2026 (aprobado por el Congreso), el Gobierno estimó un dólar mayorista -es el de referencia en el REM- de $1.423. La divisa cerró este jueves en $ 1.405.

Por el lado de las tasas de interés, los analistas pronostican una TAMAR de 31,3% nominal anual para marzo, previendo que descienda gradualmente hasta alcanzar el 24,0% hacia finales de año.

La TAMAR (Tasa Mayorista de Argentina), que es la tasa de referencia para depósitos mayoristas en pesos (promedio ponderado de plazos fijos de $1.000 millones a 30-35 días, publicada por el BCRA), está hoy en 31,00% TNA (tasa nominal anual) para bancos privados.

A pesar de la inflación, el mercado ve señales de recuperación en la actividad productiva. Los analistas estiman que el PBI creció un 0,8% en el último trimestre de 2025 y proyectan una expansión continua durante la primera mitad de 2026 (1,0% en el primer trimestre y 0,9% en el segundo). Para el total del año, se espera que la economía argentina crezca un 3,4%.

En contraste, el mercado laboral no muestra grandes variaciones. La tasa de desocupación se mantendría estable en torno al 6,7% de la Población Económicamente Activa tanto para el cierre de 2025 como para el de 2026.

La desocupación no mostrará grandes cambios según la mirada de los "financieros".

El informe destaca la fortaleza de las cuentas externas y fiscales del país. Se prevé un superávit comercial anual de US$ 12.533 millones, producto de exportaciones por US$ 92.737 millones e importaciones por US$ 80.204 millones.

Los analistas son optimistas respecto al orden de las cuentas públicas y proyectan un superávit fiscal primario de $16,1 billones para el Sector Público Nacional en 2026.

Mientras tanto el REM de marzo deja un mensaje ambivalente: mientras que la inflación de febrero mostró una resistencia mayor a la esperada por los consultores, las variables de fondo -crecimiento, superávit fiscal y balanza comercial- presentan una solidez que permite proyectar un año de recuperación económica.

A fines del 2023 el colectivo argentino, con 44,7% de pobreza según la UCA a noviembre de ese año, le entregó la conducción del país a un desconocido que alegaba poder gestionar una salida. Fue la sorpresiva alternativa a un camino cuyas evidencias señalaban con toda claridad, hasta allí, una catástrofe socioeconómica.

Para aquel mes, la inflación (antes de la devaluación de diciembre) viajaba al 160,9% interanual, las reservas internacionales netas del Banco Central eran de US$ -11 mil millones y el déficit cuasi fiscal acumulaba 10 puntos del PBI (el equivalente a 4 bases monetarias). El déficit financiero del Sector Público Nacional fue de $ 8.737.137 millones, equivalentes al 4,6% del PBI.

La industria "funcionaba" con US$ 45 mil millones de insumos importados impagos, sin los cuales se habría detenido completamente. Con cepo, la brecha del dólar iba de $360 a $800, mientras los amigos del poder hacían obscenas diferencias bajo la selectiva prescindencia de la autoridad monetaria y una aduana.

En las últimas horas, economistas y algún banquero han apurado un justo debate sobre la estanflación: recesión con inflación. El IPC viaja hoy -al menos hasta abril- al 2,5% promedio, mientras la industria manufacturera acumuló -0,8% en 2025 y el consumo masivo creció apenas 2,5% respecto de un 2024 de bajo nivel.

La cerrada planta de Fate ocupaba a 920 operarios en San Fernando.

Sufren los sectores de mayor mano de obra en un país con precios altos, que debate el cierre de 22 mil empresas. El economista Fernando Marull explicó que se trata de firmas que dejaron de hacer aportes a las ART , mientras el trabajo independiente crece incluso en ocupación industrial. Sugiere que es un deterioro de la calidad de la ocupación, pero no de la actividad económica.

Así se replica que el Estimador Mensual de la Actividad Económica haya subido 4,4% durante 2025. En diciembre el indicador registró un incremento de 3,5% en comparación con el mismo mes del año anterior y aumentó 1,8% respecto de noviembre. El componente tendencia-ciclo tuvo una variación positiva de 0,3%.

La conversación pública de calidad -que es parte de la institucionalidad de la República- se degrada con los insultos presidenciales a empresarios. Las flacas voces opositoras que comparan el presente con los últimos datos de 2023, pretenden que la anabolización de aquel ciclo de Alberto Fernández y Sergio Massa no era una atrofia con síntomas de necrosis.

No es bueno que el gobierno nacional no tenga contrapesos políticos de calidad; tampoco que deje de argumentar sobre lo que viene en la Argentina. Sobre todo cuando debatir desafíos reales en comparación con el escenario previo a los comicios presidenciales, es un capital político de la gestión. Uno que está "en desarrollo".

El gobierno de Santa Fe, sin omitir la prudencia fiscal, encara políticas de asistencia crediticia a Pymes, las promueve ante los nuevos "motores" del litio, el cobre, el petróleo o el gas. Invierte en infraestructura, como no lo hace Nación, que además le debe dinero -mucho- a la provincia. Pero la Casa Gris no maneja la macro.

En Nación admiten bajas por fuego propio; el presidente de la Cámara Argentina de Comercio, Natalio Grinman, reconoció tras reunirse con Manuel Adorni, que no todos sobrevivirán pero que el camino es el correcto.

El gobierno nacional acaba de anotarse triunfos políticos relevantes: la reforma laboral y los acuerdos del Mercosur con la UE y del país con Estados Unidos. Además el RIMI llega con beneficios fiscales para Pymes, que se suman a las inversiones del RIGI. Quedan por delante -en los propios términos de la Casa Rosada- más reformas fiscales y la previsional.

El Senado ratificó la reforma laboral impuelsada por Milei.

Economía espera responder las críticas sobre la estanflación en junio, menos por una suba de actividad fabril que por una nueva tendencia a la baja en los datos de la inflación. La tolerancia social es decisiva para la Casa Rosada.

Para entonces habrá quedado atrás el pass through (pase a precios) por la dolarización de carteras -unos US$ 35 mil millones según el BCRA- previa a los comicios del año pasado, cuando los agentes económicos temieron el retorno electoral hacia el modelo de economía cerrada del kirchnerismo.

A la macro, la agroindustria le aportaría, con clima y mercados a favor, hasta US$ 34.800 millones este año. Y llegarán entre US$ 5 mil y US$ 10 mil millones de inversiones a Vaca Muerta y la minería. El Banco Central de la República Argentina compró US$ 2.712 millones (aquí la crítica opositora que se desvanece) en lo que va del año 2026.

El viceministro, José Luis Daza, y el director del BICE, Martin Vauthier, está en Washington para destrabar US$ 1.000 millones del FMI.

El trigo aportó dólares extraordinarios por exportaciones en el inicio del 2026.

El debut del Bonar 2027 fue exitoso en dos emisiones por US$ 250 millones con tasas del 5,9%. El renunciado secretario de Finanzas, Alejandro Lew, parece haber encaminado la decisión de Luis Caputo de buscar en el mercado interno una financiación más barata de la que podría obtener en el internacional, en el marco de un Riesgo País que persiste por encima de los 500 puntos.

Así como piensa en los "dólares del colchón", Economía apunta a inversores locales, para acumular hasta US$ 2.000 millones en licitaciones quincenales como la de esta semana que finaliza, como parte de los recursos con los que piensa afrontar vencimientos por US$ 4.900 millones a mediados de año.

En el diseño, la estrategia oficial se basa en ofrecer en tramos menores el nuevo bono, con un cupón del 6% anual y amortizaciones mensuales desde fines de marzo próximo hasta el vencimiento en octubre de 2027, antes del fin del mandato de Milei.

En cuanto a la deuda en pesos, Finanzas adjudicó $6,74 billones, por debajo de los vencimientos de $7,2 billones, con un roll over del 93,3%. Fue una decisión estratégica, ya que el gobierno había recibido ofertas por $ 8 billones.

De esta manera Economía, que venía "secando la plaza" tomando en las últimas dos rondas más deuda que los montos en vencimiento, cambió de estrategia y soltó unos 460.000 millones de pesos al mercado; es lo que van a caer los depósitos en pesos del Tesoro en el Banco Central.

En lo inmediato, Economía no emitió deuda a tasa fija (Lecap) y el 97% de la colocación de la semana se concentró en instrumentos que actualizan por inflación (CER). Mientras tanto, más liquidez en el sistema y tasas en retroceso explican en parte por qué el dólar frenó una caída inédita cuando el Banco Central venía comprando divisas.

Federico Furiase, el nuevo secretario de Finanzas, posteó que "La deuda en moneda local (con la capitalización de intereses) consolidada (Tesoro + pasivos remunerados en $ del BCRA) con privados se ubicó en 11,8% del PBI en enero 2026, por debajo del promedio 2025 de 12,7% y de la herencia recibida de 27% en diciembre 2023.

Federico Furiase, nuevo secretario de Finanzas.

"Suponiendo tasa real de 7,5% y crecimiento económico de 4,5%, el superávit primario requerido para mantener el ratio en 11,8% es de 0,3% del PBI, bien por debajo del superávit primario 2025 de 1,4% del PBI y del estimado para 2026 (1,4%)".

Traducido por Felipe Nuñez, eso significaría que, "con un roll over del 100% y crecimiento del 4,5% del PBI, la oferta de bonos en pesos se va a desplomar y vamos a tener un exceso de demanda de bonos. Esto implica que vamos a observar una compresión de tasas reales (por relación deuda/pbi derritiéndose) y nominales por desaceleración de la inflación".

El ministro de Economía, Luis Caputo, junto al presidente del Banco Central (BCRA), Santiago Bausili, participaron del Atlantic Council,  dentro de las reuniones anuales del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial, donde respaldaron el acuerdo financiero con Estados Unidos tras la reunión de los presidentes Javier Milei y Donald Trump.

En el marco de las reuniones anuales del FMI, ambos funcionarios se mostraron satisfechos con el acuerdo que implica un swap por US$20.000 millones y la compra directa de pesos. Hoy, el secretario del Tesoro americano, Scott Bessent, adelantó que el acuerdo alcanzaría losUS$s40.000 millones y sería respaldado con DEG (Derechos Especiales de Giro).

También se refirieron a la reunión que mantuvieron ambos mandatarios ayer en la Casa Blanca.

“Fue una excelente reunión. Donald Trump fue súper amable y, como siempre, fue directo al punto. Mostró un apoyo espectacular al país, a nuestras políticas y realmente admira mucho al presidente Javier Milei”, sostuvo Caputo, y agregó que el presidente republicano “estaba muy impresionado por los logros económicos”.

Consultado sobre la frase de Trump en la que advirtió que si el mandatario argentino “no gana las elecciones” del 2027 “no será generoso” con Argentina, el titular del Palacio de Hacienda indicó que “no me lo imagino a Trump apoyando el comunismo”.

“El presidente Trump apoya nuestras políticas. Si hay algún cambio de presidente en Argentina, no me lo imagino apoyando el comunismo. Lo que nos hace daño en la Argentina es la volatilidad política. No se puede discutir el rumbo. A la gente y a los inversores les gustaría ver que vamos hacia el mismo lado”.

A su vez,  aseguró que sería “muy importante” que el país tenga un candidato de la oposición “más alienado a las políticas macroeconómicas que estamos llevando adelante”, ya que “no se puede discutir este es el camino que Argentina tiene que seguir”.

Bausili, por su lado, se refirió a una visita del Secretario del Tesoro Estadounidense ocurrida en abril, en donde “dejó muy en claro” el apoyo hacia Argentina “mientras las políticas económicas se mantuvieran encaminadas”.

Y mencionó que la línea del swap es una “facilidad” sobre la cual “ya hemos llegado, conceptualmente, a un acuerdo marco” y adelantó que podría entrar en vigor “en las próximas dos semanas, antes de las elecciones de medio término”.

“Los detalles aún se están documentando, pero la administración Trump ha sido explícita sobre su intención de estar disponible en muchos frentes diferentes”, explicó el titular del BCRA.

En paralelo, remarcó que el acuerdo con Estados Unidos “no tiene nada que ver y no va a modificar” el swap entablado con China, vigente por US$18.000 millones.

Con respecto a los comicios legislativos del 26 de octubre, Caputo acusó a la oposición de lanzar “ataques políticos” con el objetivo de “romper el ancla fiscal” del Gobierno, y manifestó la necesidad de La Libertad Avanza de conseguir mayoría simple en el Congreso “para pasar las reformas”.

“Estas elecciones tienen mucha atención. Sufrimos ataques políticos de la oposición, que en los últimos meses estuvieron aprobando proyectos para romper el ancla fiscal. Necesitamos un tercio para bloquear estos ataques. Eso lo vamos a conseguir, no importa si ganamos por 5 puntos o perdemos por 7 puntos; pero también necesitamos mayoría simple en ambas Cámaras para pasar las reformas”.

Y adelantó que “no van a alterar nuestras políticas” sea cuál sea el resultado de las elecciones.

Sobre el final, Bausili fue consultado sobre el régimen de bandas cambiarias, que desde el Gobierno adelantaron en que no será modificado, y explicó que no van a “recalibrar el programa” ya que “es consistente” y “está bien calibrado”.

El Atlantic Council organiza una serie de eventos especiales con ministros de finanzas y gobernadores de bancos centrales de todo el mundo, durante las Reuniones Anuales de 2025 del Grupo Banco Mundial (GBM) y el FMI.

Las Reuniones Anuales se llevan a cabo de manera presencial del lunes 13 al sábado 18 de octubre, en la sede del FMI y del Grupo del Banco Mundial, ubicada en Washington D.C.

El Banco Central resolvió este viernes 26 de septiembre restablecer una medida clásica del cepo: la “traba cruzada” para evitar arbitrajes entre el mercado oficial de cambios y las cotizaciones financieras. La nueva disposición alcanza ahora a todos los ciudadanos.

La norma fue oficializada a través de la Comunicación “A” 28336, publicada por la entidad que conduce Santiago Bausili. En ella se establece que quienes compren dólares por el canal oficial quedarán inhabilitados para operar con bonos en moneda extranjera durante 90 días.

Esta medida, vigente durante años del cepo anterior, se había limitado recientemente a un grupo reducido: altos directivos de bancos, accionistas, síndicos y familiares. A partir de ahora se aplica a cualquier persona física.

Santiago Bausili, presidente del Banco Central, impulsó la medida para frenar arbitrajes cambiarios.

El objetivo declarado por el Banco Central es evitar maniobras de especulación conocidas en la jerga como “rulo”, que consisten en comprar dólares baratos para luego venderlos más caros en el mercado bursátil, alimentando la brecha y presionando sobre las reservas.

El texto indica que las entidades financieras deberán solicitar una declaración jurada a los clientes. En ella deben comprometerse a no realizar, directa o indirectamente, operaciones de compra de bonos con liquidación en dólares durante 90 días desde que accedieron al dólar oficial.

La medida busca evitar el “rulo” y se aplicará a todas las personas físicas sin distinción.

El Banco Central remarcó que la norma no implica un tope sobre la cantidad de dólares que una persona puede comprar, sino una limitación al destino de esos fondos. “No se puede comprar al oficial para vender luego en el financiero”, explicaron fuentes oficiales.

Desde el BCRA insisten en que esta decisión no fue impuesta por el gobierno de Estados Unidos, pese a que surgió tras negociaciones por el swap por US$20.000 millones. La intención, aseguraron, es acumular reservas evitando filtraciones hacia el contado con liquidación.

“La medida apunta a frenar distorsiones que fomentan la brecha”, indicó el economista Federico Furiase, actual director del BCRA. Por su parte, Gabriel Caamaño sintetizó con ironía: “Volvió la cruzada para todos”.

La reacción del mercado no tardó: el dólar MEP subió con fuerza y se amplió la brecha. Consultoras como CGR remarcaron que el “rulo” queda desactivado, lo que podría modificar los patrones de demanda de divisas en las próximas semanas.

Con la nueva resolución, el Banco Central redobla su estrategia para contener la brecha cambiaria y proteger las reservas. El regreso de la “traba cruzada” marca un giro pragmático en la política cambiaria del gobierno, que ahora apunta también al comportamiento de los pequeños ahorristas.

A pesar de que el dólar subió 14% en julio, la inflación del mes no habría superado el 2%, según estimaciones privadas. El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) dará a conocer el dato oficial este miércoles a las 16:00, y de confirmarse, marcaría una leve aceleración respecto al 1,6% registrado en junio.

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, que releva proyecciones de consultoras y centros de investigación, ubicó la inflación de julio en el 1,8%. Por su parte, la consultora EcoGo calculó un 1,7%, mientras que C&T Asesores Económicos la estimó en 1,9%.

Desde la Fundación Libertad y Progreso también señalaron un aumento del 1,9%, impulsado principalmente por factores estacionales, como las vacaciones de invierno y el pago del aguinaldo, además de subas en precios regulados como combustibles y servicios públicos. A esto se sumó la volatilidad generada por el fallo adverso en la causa YPF.

Sectores con mayor impactoEl comportamiento de los precios en julio estuvo influenciado por incrementos puntuales en rubros específicos. El turismo lideró las subas debido al receso invernal, mientras que en alimentos se destacaron alzas significativas en verduras. Estos movimientos compensaron la ausencia de un traslado inmediato a precios tras la devaluación del peso frente al dólar.

Pese al incremento de la divisa estadounidense del 14% en el mes, economistas señalan que la falta de un impacto inmediato se debe a factores como la menor presión de demanda, la estabilidad en algunos precios mayoristas y el control de tarifas reguladas.

Comparación con el escenario internacionalMientras en Argentina las expectativas apuntan a una inflación mensual inferior al 2%, en Estados Unidos el índice de precios al consumidor de julio registró un aumento interanual del 2,7%, igualando la cifra de junio y quedando levemente por debajo de lo que pronosticaban los analistas.

De acuerdo con Portfolio Personal Inversores (PPI), esta dinámica le otorga margen a la Reserva Federal para aplicar un recorte de 25 puntos básicos en su próxima reunión de septiembre, reduciendo la tasa de referencia actualmente ubicada en un rango de 4,24%-4,5%.

Expectativas a futuroCon el dato de julio, los analistas observarán si la tendencia de inflación moderada puede sostenerse en los próximos meses, teniendo en cuenta que aún resta definir el impacto de eventuales ajustes en precios regulados y la evolución del dólar en el segundo semestre.

En un contexto marcado por la incertidumbre electoral, las proyecciones del mercado serán clave para anticipar los próximos movimientos en precios y políticas monetarias. Mientras tanto, el índice que publicará el INDEC este miércoles podría convertirse en un nuevo termómetro de la estabilidad inflacionaria a corto plazo.

Durante décadas, los argentinos nos fuimos acostumbrando a guardar dólares “por las dudas”. Cada crisis, cada devaluación abrupta, cada restricción al ahorro o confiscación estatal alimentó un reflejo defensivo: sacar los pesos del sistema y convertirlos en billetes verdes, lejos del alcance de cualquier eventualidad. Es un hábito que no necesita explicación: sobrevivir en un país con vaivenes cíclicos enseñó que cuidar lo propio muchas veces significó desconfiar.

Hoy, sin embargo, el gobierno plantea un nuevo esquema que, sin ser un blanqueo en el sentido tradicional, busca algo distinto: que ese ahorro en dólares, hoy inmóvil, vuelva a formar parte de la economía real. No hablamos solo del dinero en el colchón o en cajas de seguridad, sino también del que fue retirado del sistema en pesos o en dólares y permanece, en muchos casos, sin destino.

La propuesta no elimina controles patrimoniales ni los procedimientos vinculados a la prevención del lavado de activos, pero sí introduce cambios importantes: se eliminan regímenes informativos, se simplifican los mecanismos de ingreso de fondos y se acota la intervención sobre datos sensibles. No es un “vale todo”, pero sí una señal. ARCA no perderá trazabilidad, pero se evita penalizar preventivamente a quien simplemente guardó su dinero.

Y aquí está el punto central: no se trata de premiar a quien evadió. No es un perdón fiscal, ni un blanqueo encubierto. Se trata de reconocer que hay una parte de la población que, en su momento, salió del sistema —por miedo, por desconfianza o por autoprotección— y que hoy podría decidir volver, si existen condiciones razonables para hacerlo.

Tener los dólares guardados, sea en una caja o en el exterior, ya no rinde. Tampoco genera valor tenerlos paralizados. La inflación global, los costos de mantenimiento o el simple paso del tiempo hacen que esos billetes pierdan poder adquisitivo cada día. En cambio, invertirlos en el país, acceder al mercado de capitales, dejarlos en una cuenta remunerada o gastarlos en un consumo de largo plazo es, precisamente, a lo que apunta el gobierno. Capturar al pequeño y mediano ahorrista desconfiado puede representar no sólo una oportunidad financiera, sino también una manera concreta de recuperar protagonismo económico.

Claro que falta estabilidad. Nadie lo niega. La confianza no se impone por decreto, y mucho menos en un país con antecedentes de sobra en materia de cambios de reglas. Las leyes vigentes —como la penal cambiaria, la penal tributaria o la de procedimiento fiscal— siguen allí, y es parte del desafío resolver, en paralelo, un marco más moderno y previsible. Aún faltan las reglamentaciones específicas en estos aspectos para poder conocer a fondo el nuevo régimen y su aplicación para tomar decisiones.

Durante el gobierno de Mauricio Macri hubo un blanqueo de capitales donde muchos dólares fueron declarados… pero no ingresaron nunca al país. Se pagaron los impuestos, sí, pero no se generó actividad. Más recientemente, el blanqueo de 2024 tampoco logró canalizar de forma efectiva esos fondos hacia la inversión productiva o el consumo: en gran medida, se trató de un sinceramiento patrimonial sin impacto tangible en la economía real.

Un punto importante —y una pregunta frecuente que vengo recibiendo de muchos clientes en estos últimos días— es: ¿vale la pena seguir guardándolos por si acaso? ¿O es hora de ponerlos en movimiento y que empiecen a generar valor? Mi respuesta es siempre la misma: si están declarados, plata guardada es plata que no rinde. Por eso, y basados en los montos especificados hasta el momento, ya estamos armando algunas carteras con oportunidades tanto en pesos como en dólares que generan rendimientos atractivos, y en algunos casos cuentan con tratamientos impositivos favorables. Algunos de ellos incluso están exentos del impuesto a los Bienes Personales y del Impuesto a las Ganancias. Encontramos, por ejemplo, Obligaciones Negociables, Bonos Soberanos, Letras del Tesoro, acciones y otros instrumentos con potencial.

Ahora bien, ¿qué busca el gobierno con este nuevo esquema? ¿Reservas, reactivación o recaudación? Probablemente, las tres cosas. Ingresar dólares mejora la posición del Banco Central, reactivar el consumo y la inversión dinamiza la economía, y si eso sucede, la recaudación mejora de forma natural. Todo esto va en línea con lo planteado en mi nota anterior publicada en este medio: si se busca ampliar la base de contribuyentes y lograr crecimiento sostenido, el camino no es seguir aumentando impuestos, sino justamente lo contrario —bajarlos y facilitar la inclusión económica desde lo fiscal. 

Los bancos y consultoras locales e internacionales calcularon que la inflación trepó al 2,6% en marzo y postergaron para junio el quiebre del 2%, de acuerdo a lo reflejado en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central.

La estimación de los analistas sobre la variación de precios en el tercer mes del año significa un empeoramiento respecto a lo previsto en el relevamiento previo, cuando planteaban que el IPC alcanzaría un 2,2%, y una aceleración frente al 2,4% de febrero.

La proyección de un peor escenario inflacionario también fue trazada sobre los meses venideros, retrasando la posibilidad de que el IPC mensual quede por debajo de 2% para junio, cuando se prevé que alcance el 1,8%. En el reporte anterior, se pronosticaba que dicha marca sería quebrada en abril con un 1,9%, pero fue corregido al 2,2%.

Ante el mayor aumento de precios esperado para los próximos meses, el REM estimó una mayor inflación anual al proyectar que al final del 2025 alcance 27,5%, lo que implica 4,2 puntos porcentuales (p.p) por encima de la medición previa (23,3%). Lo mismo sucede con el pronóstico para los próximos doce meses, que pasó del 22,2% al 24,5% (+2,3 p.p).

La inflación núcleo se calculó que alcanzó en marzo un 2,6%, también por encima del 2% previsto en el relevamiento anterior. A final del 2025 se espera que llegue a 28,3%, lo que significa un aumento de 5,2 puntos porcentuales frente al 23,1% previo.

A pesar de la corrección al alza en las previsiones de inflación, desde el BCRA puntualizaron que "para los meses siguientes se esperan senderos descendentes de inflación mensual tanto para el IPC nivel general como para el componente núcleo".

DólarEn cuanto al tipo de cambio oficial, las expectativas también se ajustaron hacia arriba. A fin de año, el mercado espera que el dólar esté en $1.253, lo cual implica un alza de 22,8%, 7,6 puntos porcentuales o casi $78 más respecto del REM previo.

A su vez, la mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal del REM se ubicó en $1.080 por dólar para el promedio de abril de 2025 lo que implicaría una suba mensual promedio de 1% de la paridad cambiaria.

PBIEn el relevamiento de marzo, el conjunto de analistas estimaron que el PBI ajustado por estacionalidad entre enero y marzo creció 1,5% trimestral respecto al cuarto trimestre de 2024 (+0,4 p.p. respecto al REM previo) y que lo hará a un ritmo de 0,6% y 0,8% en los próximos dos trimestres de 2025.

En tanto que para todo 2025 esperan en promedio un nivel de PBI real 5% superior al promedio de 2024 (0,2 p.p. más de aumento respecto al REM previo).

DesempleoLa tasa de desocupación abierta para el primer trimestre del año se estimó en 7,0% de la Población Económicamente Activa (-0,3 p.p. que el REM anterior). El conjunto de participantes del REM espera una tasa de desocupación de 6,5% para el último trimestre de 2025 (-0,3 p.p. respecto al REM previo).

A pesar de la corrección al alza en las previsiones de inflación, desde el BCRA puntualizaron que "para los meses siguientes se esperan senderos descendentes de inflación mensual tanto para el IPC nivel general como para el componente núcleo".

Comercio exteriorEn cuanto al comercio exterior de bienes, quienes participan del REM estimaron para 2025 que las exportaciones (FOB) llegarán a totalizar US$83.269 millones (US$608 millones menos que la encuesta anterior) y las importaciones (CIF) US$72.934 millones (US$1.202 millones más que el relevamiento previo). El superávit comercial anual esperado es de US$10.335 millones.

"A pesar del buen desempeño fiscal, las reservas en el Banco Central no aumentan. Este es uno de los principales escollos para el crecimiento de la economía de manera sostenida. Por esta razón es muy importante abordar reformas que mejoren la competitividad a los fines de dinamizar las exportaciones".

El Instituto Argentino de Desarrollo Social (Idesa) abordó las dificultades para acumular reservas del BCRA a pesar de la devaluación y el blanqueo. "Más preocupante es que en enero el balance cambiario muestra una pérdida de reservas de US$1.826 millones.

"Seguramente -señala el centro de estudios que dirige el economista Jorge Colina- que este es el tema que más complicó la negociación con el Fondo Monetario Internacional (FMI)", anunciado por el gobierno pero aún sin concretar, en medio de discusiones sobre el nivel del tipo de cambio.

"Juega a favor de la Argentina la aplicación de un inédito ajuste fiscal logrado en base a una fuerte reducción del gasto público que permitió alcanzar el superávit financiero. Pero aun con este excelente desempeño en materia fiscal, el Banco Central no logra salir de un balance que muestra reservas netas negativas" que -si bien no se publican ni Idesa les pone cifra, estarían entre 5 y 6 mil millones de dólares en "rojo".

"Mas allá de los dólares que pueda aportar el FMI, la situación cambiaria genera dudas sobre las posibilidades de dar impulso a un proceso de crecimiento económico sostenido", expone Idesa. A favor del gobierno queda el hecho de que ha regularizado el pago de importaciones a 30 días. Pero allí está uno de lo nudos de la cuestión.

Gráfico del crecimiento económico e importaciones. Crédito: IDESA

Según el Índice Compuesto Coincidente de Actividad Económica de Argentina (ICA-ARG), "la recuperación que se viene observando hace ya diez meses, con una tasa de cambio mensual del 0,6%. A su vez, la comparación con igual mes del año pasado, indica un crecimiento del 4,3% en los últimos doce meses.

"Desde el valle, fechado en marzo de 2024, la actividad económica argentina lleva recuperado un 6,2%, superior al comportamiento promedio de los primeros diez meses de las siete fases expansivas previas (5,8%)".

En ese marco Idesa se pregunta cuántos dólares se necesitan para darle sostenibilidad al crecimiento económico. Y responde: "tomando los dos últimos periodos de crecimiento sostenido del PBI que experimentó la Argentina, con datos del Ministerio de Economía se observa que entre los años 1992 y 1998 la producción creció 4,3% por año y las importaciones 13%.

"Entre los años 2003 y 2013 la producción creció 4,9% por año y las importaciones 18%. Esto implica que por cada 1% de crecimiento, las importaciones crecen 3,5%", expone el análisis. Resume que el crecimiento económico "es altamente demandante de divisas para financiar importaciones".

"Mas allá de los dólares que pueda aportar el FMI, la situación cambiaria genera dudas sobre las posibilidades de dar impulso a un proceso de crecimiento económico sostenido". Imagen ilustrativa. Crédito: Reuters

En medio de la guerra de aranceles que impone la administración de Donald Trump, y con Javier Milei promoviendo un acuerdo de comercio bilateral con Estados Unidos que tiene por límite la pertenencia al Mercosur, la economía argentina muestra que incluso "vivir con lo nuestro" necesita importaciones.

"La explicación es que el 85% de las importaciones son bienes de capital, insumos y repuestos imprescindibles para movilizar el aparato productivo". Dicho de otro modo, sin importaciones no crece la "industria nacional".

"Además -expone Idesa- cuando crece la economía aumentan los ingresos de la población lo que incrementa el consumo de bienes importados. La conclusión es clara: un proceso sostenido de crecimiento necesita divisas que permitan financiar el aumento de importaciones".

En los '90 se vendieron "las joyas de la abuela" y entraron capitales; tras la crisis del 2000 los altos precios de los commodities (soja) fueron el modo de ingresar dólares par recuperar crecimiento económico. "Un proceso similar se registró con intensidad en la efímera reactivación entre los años 2016 y 2018", expone el informe de Idesa.

"El resultado de estas experiencias sugiere que para darle sostenibilidad al crecimiento económico es recomendable no depender exclusivamente de la entrada de capitales o de los buenos precios internacionales. Esto marca la trascendencia de aumentar la competitividad de manera que el incremento en las exportaciones sea la principal fuente de financiamiento del aumento en las importaciones", advierte el Centro de Estudios.

Más allá del "trabajo por hacer" hacia adentro de las empresas y con la eliminación del cepo, Idesa sostiene que "el desafío más importante y complejo es mejorar el entorno que condiciona la competitividad de la producción nacional", eliminando impuestos distorsivos, avanzando con la desburocratización y las desregulaciones, mejorando la infraestructura y "superando la creciente precariedad en la formación educativa de los recursos humanos.

"La legislación laboral es jurisdicción nacional, pero las Justicias provinciales son las que la aplican generando muchas veces judicialidad. Los déficits de infraestructura necesitan acciones nacionales y provinciales. Los déficits educativos son por mala calidad de la educación básica (provincial) y superior (nacional). En síntesis, no habrá mejora de la competitividad sin un acuerdo de coordinación entre la Nación y las provincias", concluye Idesa.

"Los beneficios de terminar con el déficit fiscal: los bancos vuelven a trabajar de bancos y el crédito es para el sector privado", posteó el titular de Economía, Luis Caputo.  Se refirió así a un informe de la Asociación de Bancos Argentinos que revela que en 2024 -ya sin el Estado absorbiendo pesos- hubo un "crecimiento histórico del crédito bancario al sector privado".

Los préstamos bancarios al sector privado crecieron 45% en términos reales en 2024, marcando el incremento más significativo de los últimos 30 años. La morosidad se situó en 1,5% y tanto los montos como las cantidades de transferencias inmediatas presentaron una leve baja en noviembre.

Préstamos al sector privado.

En septiembre de 2024 se registraron más de 105 millones de cajas de ahorro bancarias según la Asociación de Bancos Argentinos, que reúne a las entidades de capital nacional.

"Los préstamos en pesos al sector privado aumentaron 8,5% en el promedio de diciembre con respecto a noviembre en términos nominales. En términos reales, registraron un crecimiento del 5,7% en diciembre, acumulando ocho meses seguidos de fuertes subas". La organización que preside el esperancino Javier Bolzico detalló que "los préstamos comerciales representan el 39%, financiación de tarjeta el 28%, los personales 19% y los préstamos con garantía real el 9% en diciembre de 2024. Los créditos personales fueron los que registraron mayores ratios de crecimiento en lo que va del año".

Además expuso que "los préstamos en dólares mostraron un alza del 14,1% en diciembre, acumulando un aumento del 187% en el año. El stock de créditos en dólares en diciembre de 2024 se ubicó en US$10.023 millones, máximos desde enero 2020".

Por su parte los depósitos en pesos -aunque con desempeños más modestos- también mejoraron. Adeba reportó que los del sector privado aumentaron 9,4% mensual en el promedio de diciembre por motivos estacionales y mostraron una suba del 128% con respecto al mismo mes del año anterior. "Así, los depósitos en términos reales presentaron una suba del 6,5% mensual, acumulando cuatro meses de incrementos consecutivos.

El ministro de Economía Luis Caputo.

"Los depósitos a la vista representaron el 50% del total de los depósitos en pesos del sector privado y los depósitos a plazo el restante 50% en diciembre de 2024 (tradicional y UVA). Los depósitos en UVA representan el 1,1% de los depósitos", detalla el informe.

Y añade que "los depósitos -siempre del sector privado- cayeron 5,3% en diciembre,luego de doce meses consecutivos de subas" incentivadas por el blanqueo.

La liquidez amplia del sistema financiero se mantuvo estable en torno al 38% de los depósitos en noviembre. En lo que va del año, se contrajo en 34 p.p. "producto del cambio del esquema monetario". Adeba reconoce que "los bancos presentaron niveles de liquidez estables en noviembre" y "mantienen mayores ratios de liquidez que los bancos privados". La liquidez amplia considera disponibilidades (efectivo y cuenta corriente en el BCRA), instrumentos del BCRA y el saldo de las especies de títulos públicos que las entidades computan como integración de Efectivo Mínimo/ Depósitos totales.

El ROE del sistema financiero se ubicó en 16,3% en octubre de 2024. Se trata del "Return on Equity", un indicador que mide la rentabilidad de las entidades financieras, en relación con el patrimonio de sus accionistas. El indicador estaba en 22,3% en noviembre de 2023 (cuando las entidades le prestaban al Estado); el promedio fue de 20,1% en los últimos 6 meses.

"La alta carga de impuestos distorsivos que soporta la actividad financiera es uno de los elementos que explican, pese al repunte observado en el último año, el bajo y decreciente nivel de préstamos/PBI que muestra nuestra economía los últimos 25 años. Se destacan, entre otras cargas impositivas, los impuestos a los Ingresos Brutos (IIBB) provinciales y las tasas municipales exorbitantes en muchos municipios. A nivel nacional, desde 2001 existe el denominado Impuesto a los Créditos y Débitos Bancarios".

La provincia mantuvo en las últimas horas un fuerte contrapunto con Mercado Libre; la suba de la alícuota del 5 al 9% sobre las actividades realizadas por sujetos registrados como "Proveedores de Servicios de Pago" (billeteras virtuales) se aplica sobre "los ingresos provenientes de operaciones de préstamos de dinero, descuentos de documentos de terceros y demás operaciones financieras" según la ley santafesina.

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"Las Asociaciones de bancos desde hace tiempo han expuesto este problema a través de la difusión de notas y estudios técnicos, así como mediante planteos administrativos y judiciales. Actualmente, tanto las tasas de IIBB provinciales como ciertas tasas municipales, se encuentran en niveles récord como consecuencia de los aumentos observados en los últimos tiempos y constituyen una seria limitante para la expansión del crédito y la sustentabilidad de la presencia de las sucursales bancarias.

"Las personas y empresas tomadoras de crédito y usuarios de los servicios financieros son las que sufren las consecuencias de la alta presión impositiva. Es paradójico que sean las jurisdicciones provinciales y municipales las que dificulten el acceso y encarezcan los servicios financieros a sus vecinos. Desde las Asociaciones exhortamos a los gobiernos provinciales y municipales a que lleven adelante medidas que estimulen el financiamiento de la producción y la generación de empleo en la Argentina, basados en impuestos razonables y no distorsivos".

El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) dará a conocer este martes 14 de enero el Índice de Precios al Consumidor (IPC) correspondiente a diciembre de 2024. Las estimaciones oficiales y de consultoras privadas apuntan a que la inflación mensual se ubicaría por debajo del 3%, lo que cerraría el año con un acumulado cercano al 118%, casi 100 puntos menos que el 211% registrado en 2023.

En los últimos meses, la inflación mostró una desaceleración notable, con incrementos de 2,7% en octubre y 2,4% en noviembre, niveles que no se observaban desde hace cuatro años. No obstante, hay cautela sobre el dato de diciembre, ya que aunque se espera un índice similar, algunos rubros podrían haber registrado subas puntuales debido a la estacionalidad.

Tendencias de precios y perspectivasEl Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), elaborado por el Banco Central, proyectó una inflación mensual de 2,7% para diciembre, lo que ajustaría la inflación acumulada anual al 117,8%. Otros informes privados, como los de EcoGo Consultores, estiman una leve variación mensual del 2,9%, mientras que la Fundación Libertad y Progreso reportó un índice aún menor, de 2,5%.

El rubro de alimentos y bebidas, según EcoGo, mostró un incremento promedio del 3%, impulsado principalmente por un repunte en el precio de la carne vacuna, que aumentó 9,7% durante el mes. En contraste, sectores como indumentaria y calzado tuvieron incrementos menores, con un promedio de 1,9%.

Santa Fe en el panorama nacionalEn el ámbito provincial, se espera que el Instituto Provincial de Estadística y Censos (IPEC) publique sus datos locales en los próximos días. Durante noviembre, la inflación en Santa Fe registró una variación mensual del 2,1%, con un acumulado interanual del 168%. Los rubros de mayor aumento fueron Vivienda y Servicios básicos (5,4%), Educación (4,7%) y Atención médica (3,8%), mientras que Alimentos y bebidas reflejaron una suba del 1,3%.

De confirmarse las proyecciones nacionales, el 2024 cerraría como un año clave en la recuperación del poder adquisitivo y en la estabilidad económica, marcando una tendencia positiva de cara al 2025.

El Gobierno nacional extendió por tercera vez el plazo para adherir a la primera etapa del régimen de blanqueo de capitales. La nueva fecha límite será el 6 de diciembre de 2024, permitiendo a los contribuyentes culminar el proceso de adhesión y acceder a los beneficios impositivos establecidos en la Ley N° 27.743.

La medida fue oficializada mediante la resolución 1289/2024 del Ministerio de Economía, publicada en el Boletín Oficial. En este documento, se encomienda a la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) dictar las normas necesarias para que aquellos que aún no finalizaron el trámite puedan hacerlo en el plazo estipulado.

El considerando de la resolución destaca la existencia de "motivos sistémicos" que dificultaron la culminación del proceso en ciertos casos. Por ello, la nueva prórroga busca garantizar que los contribuyentes puedan regularizar su situación fiscal sin contratiempos.

Impacto en la economíaDesde la apertura de esta etapa de sinceramiento fiscal en septiembre, más de USD 20.000 millones han sido regularizados. Este flujo de capital incrementó la capacidad prestable de los bancos, fortaleció el mercado cambiario y contribuyó a la estabilidad del sistema financiero.

Además, la medida permitió a las empresas acceder a financiamiento en dólares a tasas más competitivas, favoreciendo la emisión de Obligaciones Negociables (ON). En lo que va del año, estas emisiones alcanzaron un total de USD 7.500 millones, marcando un incremento del 30% respecto al período anterior a la implementación del blanqueo.

Beneficios para los importadoresEn paralelo, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) autorizó a los importadores a utilizar sus propios fondos en dólares para el pago de bienes y servicios, agilizando el acceso a insumos clave para la producción. Los importadores también pueden recurrir a financiamiento externo para sus operaciones, lo que representa un paso significativo hacia la normalización del flujo de comercio exterior.

Balance del blanqueoEl éxito de esta política se evidencia en la confianza de los ahorristas, quienes retiraron solo el 10% de los fondos regularizados, equivalente a USD 1.400 millones, en más de dos meses de implementación. Este comportamiento refuerza la estabilidad del sistema financiero, al tiempo que impulsa la liquidez del mercado y fomenta inversiones en sectores productivos.

La prórroga del régimen hasta el 6 de diciembre representa una oportunidad para quienes aún no completaron el proceso de adhesión, consolidando su compromiso con la formalidad fiscal y contribuyendo al fortalecimiento de la economía argentina.

Las empresas enroladas en CIARA-CEC dijeron que la comunicación A8137 del Banco Central es "una señal muy positiva para normalizar el comercio exterior".

"La extensión de plazos de ingreso de divisas por exportaciones alienta a ir hacia esquemas de países con estabilidad de reglas y a promover nuestras exportaciones", explicaron.

En otro avance en la eliminación del cepo cambiario, el BCRA flexibilizó los plazos de ingreso de divisas por cobro de exportaciones y deudas financieras.

La autoridad monetaria decidió incrementar los plazos para el ingreso de los dólares provenientes de exportaciones y de las deudas financieras contraídas en el exterior por parte de las empresas.

La medida del BCRA se oficializó a través de la comunicación A 8137, que ya fue remitida a las entidades financieras, y se suma a otras decisiones tomadas por el equipo económico en los últimos meses que apuntan a levantar ciertas capas del cepo.

Por un lado, la norma amplía los plazos obligatorios en los que los exportadores de bienes y servicios deben liquidar sus divisas en el mercado oficial.

Hasta ahora, en el caso de exportaciones de bienes, existía un plazo para el cumplimiento de la obligación de ingreso de divisas de entre 15 y 180 días corridos (según la posición arancelaria de la que se trate), que se contabilizaban desde la fecha de embarque de la mercadería. Para las exportaciones que se concretan en el marco del régimen "Exporta simple" se extendía a 365 días corridos.

El plazo más corto, de 15 días corridos, era el que aplicaba a exportaciones de soja, maíz y trigo. A partir de esta medida, se ampliará a 30 días corridos.

Complementariamente, si el exportador cobra su venta al exterior, cuenta actualmente con un plazo de 5 días hábiles para su ingreso y liquidación, siempre sujeto al cumplimiento del plazo que corresponda por posición arancelaria. Este plazo se amplía a 20 días hábiles, le explicaron a Ámbito fuentes oficiales.

Por ejemplo, si tiene un plazo de 180 días corridos por posición arancelaria y cobra el día 60, tenía hasta ahora 5 días a partir de la fecha de cobro para liquidar. Ahora tendrá 20 hábiles desde el cobro. Si cobra el día 170, dado que los 20 días hábiles se pasan de los 180, aplicará un tope de 180.

"Lo que esperaría es que este proceso, al continuar lleve a que casi todos los argentinos ganemos más o menos lo que ganábamos a mediados del año pasado", aseguró Aldo Abram. El economista le dijo a El Litoral que "desde el segundo trimestre se han empezado a mejorar los ingresos. De la misma forma que a partir de septiembre de 2023 empieza a bajar el poder adquisitivo gradualmente, la salida también es gradual".

El director Ejecutivo de Libertad y Progreso visitó Santa Fe, invitado al 10° aniversario de la Fundación Río Paraná. Foto: Luis Cetraro

De visita a Santa Fe, invitado al 10° aniversario de la Fundación Río Paraná, el director Ejecutivo de Libertad y Progreso señaló sobre la marcha de la economía que "en la medida que un país crece, hay más posibilidades de progresos para todos. Hay muchísimo espíritu emprendedor".

Sobre la heterogeneidad del repunte en la actividad, reconoció que "hay algunos sectores que mejoran y otros que siguen empeorando", pero "la mejora del poder adquisitivo del conjunto de los salarios es porque es más fácil ganarle a una inflación del 4% que a una del 25%.

"Por otro lado, como en el tercer trimestre empezó un proceso de recuperación económica, eso consolida el proceso de recuperación salarial. Nadie puede ganar más si cada kiosco vende menos. En la medida que vende más, la producción empieza a empujar para arriba y la gente puede mejorar el ingreso. No todos los sectores se recuperan al mismo tiempo".

“El BCRA que recibió esta gestión es uno de los más quebrados que haya recibido un presidente en democracia", recordó el liberal. Foto: Archivo

En ese sentido apuntó que "está demostrado que en el mundo los sectores que generan empleo y crecen fuerte son los de servicios y en especial la economía del conocimiento. Tenemos -subrayó- una capacidad fenomenal de generar trabajo y crecimiento. Lamentablemente, cuando aparecen estas empresas, se van por la cantidad de atropellos que tenemos en la Argentina en términos tributarios", apuntó, en obvia referencia a la situación de los unicornios nacidos en el país.

Al apuntársele que hay pronósticos de una leve suba de la inflación en septiembre, Abram explicó que "en general octubre tiene menos inflación que septiembre y también menos que en noviembre y diciembre. No nos debería llamar la atención que sea unas décimas más alta; pero venimos del 25% de diciembre", recordó.

Sostuvo que "después va a volver a bajar. Es la expectativa que podemos tener los argentinos en la medida en que el Banco Central siga con el compromiso de emitir cada vez menos, lo cual implica también que nuestra moneda pierda cada vez menos poder adquisitivo.

"Como la inflación baja más -prosiguió- la gente se anima a tener un poco más de pesos en los bolsillos porque no tiene tanto miedo como antes a que la estafen con la aceleración inflacionaria".

"Están emitiendo para comprar reservas, pero como demandamos esos pesos, claramente eso no genera inflación", afirmó el economista ante la pregunta, más allá de lo que requieren los bancos cuando no renuevan las letras en manos del Tesoro.

"Los banco centrales normales emiten lo que la gente quiere y un poquito más. Otra cosa que también es cierta es que el BCRA que recibió esta gestión es uno de los más quebrados que haya recibido un presidente en democracia", recordó.

Dijo que "a finales de 2026, según mis cálculos, el Banco Central va a tener un nivel de solvencia tal que nos va a poder dar un dígito de inflación" en el año.

"Soy optimistas porque veo que las cosas se hacen mejor" pero "hay un montón de problemas por resolver”, sostuvo Abram. Foto: Luis Cetraro

Sobre la discusión de la dolarización, advirtió que "primero tenemos que lograr un Banco Central solvente, y a partir de ahí empezar el proceso de dolarización; mucha gente piensa que de un día para el otro los pesos que tiene los va a tener que canjear forzosamente en el BCRA por dólares, pero esa no es la voluntad, no está en los planes de este gobierno.

"Lo que está en los planes es que la gente use la moneda que quiera. Pero si todo el mundo quiere ir con sus pesos al BCRA y pedir dólares, usará eso".

"Soy optimistas porque veo que las cosas se hacen mejor" pero "hay un montón de problemas por resolver y un factor que hace que este proceso de recuperación sea menor al que deberíamos tener. Gracias a Dios vivimos en una democracia republicana, imperfecta, pero los rumbos económicos se definen por las leyes. Hay que cambiar las leyes y son pocas las que puede cambiar un presidente; está muy bien que sea así. Las tiene que aprobar el Congreso, pero hay baja voluntad de apoyar el cambio de rumbo por la mayoría de los legisladores. Llevará más tiempo", evaluó Abram.

Consultado sobre el cepo cambiario en el país, el economista liberal sostuvo que "creo que ya deberíamos haber salido. Las regulaciones son para la ficción de un dólar barato". Reconoció que "la brecha es muy chiquita" y recordó que con Macri "salimos a un dólar por debajo de los paralelos, pero cerca". Sostuvo que con el tiempo, la medida "se está volviendo más factible en la medida que el gobierno dijo que iba a salir con un salto pequeño".

En cuanto a la posibilidad de un desembolso previo del FMI para dar solvencia al BCRA antes de tomar la medida, a condición de que no se use el recurso para moderar la cotización del dólar, Abram dijo que "nos va a poner como condición no usarlo para sostener el cepo.

"Todo el mundo entiende que se puede salir, que no hay riesgo, que el gobierno ha demostrado que puede manejar la política monetaria", más allá de que "si hay una crisis internacionales vamos a tener un problema igual"

Pero insistió: "si continúas el rumbo, van a entrar muchísimos más dólares porque es negocio. Una de las cosas que modera el ingreso de inversiones -de argentinos y extranjeros- es el cepo que genera incertidumbres porque estemos discutiendo si el dólar está atrasado. Si tenés un tipo de cambio libre… eso será lo que valga el dólar".

Sobre el cambio cultural de una sociedad que acepta el ajuste que implica el superávit fiscal, Abram dijo que "uno lo que debía haber pensado es por qué los de afuera lo pueden hacer y nosotros no; cuando uno no tiene crédito -porque lo perdió- lo que hace en su casa, en su negocio, en su kiosco, es no gastar más de lo que ingresa.

"Cualquiera de nosotros, si no hiciéramos eso, estaríamos quebrando a cada rato. No funciona pero nos extraña, luego de décadas en que los políticos nos convencieron que eso no se podía hacer a nivel nacional. Después de decenas de crisis, parece que lo que funciona en casa, en el negocio, también funciona para el Estado".

Señaló que "hay países que cuidan su crédito y se pueden dar el lujo de endeudarse en malas épocas un poquito, para ayudar de esa forma a superar un mal momento. Y en otros momentos gastan menos de lo que ingresa. La gente está dispuesta a aceptarlo".

El Banco Ciudad subastará nueve propiedades con herencias vacantes ubicadas en distintos barrios de la Ciudad de Buenos Aires, con precios base desde 25 mil dólares.

La subasta, que se realizará de manera online el 29 de noviembre, incluye departamentos de 2 y 3 ambientes, dos departamento tipo casa, y una vivienda en lote propio, ubicadas en los barrios de La Boca, La Paternal, Nueva Pompeya, Balvanera, Devoto, Caballito, Palermo y Parque Patricios. 

En total son nueve propiedades que se rematan el 29 de noviembre de manera online a través de la plataforma https://subastas.bancociudad.com.ar/ 

El Banco Ciudad realiza la tasación, exhibición y venta por subasta pública mediante la modalidad online. Los ingresos obtenidos por estas ventas se destinan por ley al Fondo Educativo Permanente.

Esta subasta, que se iniciará a las 10 hs, presenta propiedades cuyos precios de base oscilan entre los 25mil dólares para un departamento de dos ambientes ubicado en Abraham J. Luppi al 900 en el barrio de Nueva Pompeya, y los 144mil dólares para el caso de una vivienda sobre lote propio situada en el barrio de La Paternal, sobre la calle Linneo al 2100. 

Todas las ventas se realizan en pesos, equivalentes al precio en dólares establecido por las ofertas ganadoras, al tipo de cambio de dólar vendedor del Banco de la Nación Argentina correspondiente al día anterior de ejecución de la subasta.

El catálogo con las propiedades de la próxima subasta está disponible en: https://subastas.bancociudad.com.ar/ y los interesados deben inscribirse hasta 48hs hábiles antes del inicio.

La buena sintonía de los mercados con la Argentina se mantuvo este jueves y las acciones suben tanto a nivel local como en la Bolsa de Nueva York.

Las acciones argentinas suben hasta 4,7%, mientras los bonos en dólares operan casi sin variación y el riesgo país perfora los 800 puntos básicos.

En Wall Street, las acciones locales suben hasta 4,7% de la mano de Transportadora de Gas, seguida de IRSA (+4%), Telecom (+3,8%) e YPF (+2,8%). 

En el otro extremo, las que más bajan son Mercado Libre (-3,5%), Bioceres (-3,4%) y Banco Macro (-1,6%).

En la bolsa porteña, el índice líder, S&P Merval, escala 1,1% a 2.063.119,93 puntos y en lo que va de la semana ya gana 5%. Las acciones del panel, suben hasta 4,3% encabezadas por Telecom.

La política del presidente Javier Milei le permite al mercado financiero argentino transitar por una inusual "primavera" con récord en las paridades de los bonos, máximos en la bolsa de Buenos Aires.

Además, el Banco Central (BCRA) logró incrementar las reservas internacionales por arriba de los 30.000 millones de dólares.

La inflación marcó 2,7% en septiembre según informó el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos, y la variación interanual ya perforó el 200% (193%).

Milei dijo que si durante dos meses más repetimos números en esta línea, vamos a estar bajando el crawling peg a 1% y cuando repitamos 3 meses de 1% vamos a estar liberando el mercado de cambios.

Los bonos en dólares suben hasta 0,5% en Nueva York, liderados por el Global 2041, seguida del Bonar 2041 (+0,4%) y el Global 2046 (+0,3%), mientras que los que más bajan son el Bonar 2038 (-0,4%) y el Bonar 2029 (-0,3%).

El riesgo país baja 1,3%, o 10 unidades, perfora las 800 unidades y perfora los 790 puntos básicos, según la medición de J.P. Morgan.

El vicepresidente del Banco Central, Vlademir Werning, destacó hoy que el proceso de levantamiento del cepo no se demora por falta de convicción, sino por la necesidad de preparar adecuadamente el mercado interno para manejar la volatilidad cambiaria.

“No demoramos el levantamiento del cepo por preocupación o falta de convicción, sino porque hay que hacer mucha tarea en el mercado doméstico antes de incorporar la volatilidad cambiaria. La transición no es fácil, se necesita calendario normativo y jurídico que no es sencillo”, subrayó Werning, quien insistió en que el tiempo que se está utilizando actualmente para levantar las restricciones está siendo aprovechado para fortalecer el sistema bancario y financiero del país.

Según el vicepresidente del BCRA, la clave de la transición está en crear un sistema de respaldo para los depósitos genuino y sólido. "Usamos este tiempo para eliminar bits y puts que eran contingencias extraordinarias. También se está reconstituyendo el respaldo de los depósitos. Esto es clave, hacerlo antes de entusiasmarse con levantar las restricciones cambiarias", explicó.

Werning también señaló que el sistema bancario aún está en proceso de transformación: “Es difícil pensar que un sistema cambiario normal pueda introducirse dentro de un sistema bancario no normal”, aseveró, al referirse al proceso de reconstitución del respaldo de los depósitos en efectivo, lo que, según él, traerá mayor estabilidad al sistema bancario.

Werning habló hoy en el 18° Simposio de IAEF donde recalcó que la circulación de liquidez mediante instrumentos del Banco Central está permitiendo que las tasas de interés jueguen un rol fundamental en el equilibrio monetario.

Asimismo, resaltó la importancia de la intervención en el mercado cambiario, como medida eficaz para anclar expectativas y reducir la brecha cambiaria, y negó que estas intervenciones fueran a tener efectos negativos sobre las reservas internacionales.

“En julio comenzamos a esterilizar con dólares y la brecha cambiaria cayó. Es decir, que quitamos pesos y eso dejó de presionar en la brecha. Los futuros del dólar también comenzaron a caer a niveles cercanos al crawl. Esto lo hicimos porque estábamos convencidos de que los fundamentos estaban”, detalló.

Sobre el uso de las reservas, Werning afirmó que la intervención del BCRA con la compra de divisas no busca "vaciar" las reservas, como algunos sectores han sostenido, y aclaró que hasta el momento se han adquirido más de U$S 2.000 millones de dólares para fortalecer la posición externa del país, al tiempo que se utilizó poco más de U$S 600 millones en intervención.

En cuanto a la situación fiscal, el vicepresidente del BCRA defendió la política cambiaria, pero destacó que Argentina no es "cara en dólares" debido a la política cambiaria, sino por el aumento del tamaño del Estado, el aumento de impuestos y las regulaciones fiscales, que han incrementado los costos internos.

En este sentido, Werning planteó como objetivo reducir las tasas impositivas sobre el sector financiero, apuntando particularmente a los "altos costos" del ingreso bruto sobre cauciones, que afectan tanto a las entidades bancarias como a los usuarios.

Por otro lado, el funcionario destacó los avances en la lucha contra la inflación, señalando que el país ha logrado quebrar "miedos infundados" sobre la inercia inflacionaria, y que el mercado ya está descontando una inflación por debajo del 2% anual.

“Se ha quebrado ese miedo sin fundamento que había pisos de inercia inflacionaria que no podían quebrarse. No estaban en 10%, no estaban en 8%, no estaban en 6%, no estaban en 4% y no están en 3%. Creo que este proceso ayuda a tomar cuenta de que salimos de un régimen económico que nos vivía inculcando miedos”, añadió.

“La recesión más larga de las últimas cuatro décadas nos preocupaba, pero hoy estamos dejando atrás esa recesión. Empezamos una fase de crecimiento. Estamos viendo un empleo registrado que ya está creciendo”, señaló optimista.

Finalmente, Werning destacó la importancia de que los analistas económicos reconozcan las oportunidades que se están perdiendo al centrarse solo en los riesgos. "Las oportunidades perdidas con fundamentals de este tipo son enormes", concluyó.

El vicepresidente del Banco Central dejó en claro que el objetivo es consolidar la estabilidad económica y financiera antes de avanzar en un mercado cambiario más flexible, y aseguró que los avances alcanzados hasta ahora auguran una transición exitosa.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) comenzará a publicar desde el 2 de diciembre la Tasa Mayorista de Argentina (TAMAR), calculada en base a los depósitos concertados a plazo fijo de $ 1.000 millones de pesos o más, con vencimiento de 30 a 35 días.

La TAMAR se publicará diariamente y estará incluida en la sección Principales Variables de nuestro sitio web institucional.

A diferencia de otras tasas de interés de referencia, como la BADLAR y la TM20, la característica distintiva de la TAMAR consiste en que el monto mínimo de los depósitos elegibles para su cómputo se irá actualizando anualmente. 

La TAMAR incluirá únicamente operaciones en pesos y se publicará en seis series diarias: tres series de tasas de interés (bancos privados, bancos públicos, y total bancos) y tres series de montos operados (bancos privados, bancos públicos, y total bancos).

Las tasas se calcularán como promedios ponderados según la información que las entidades bancarias envíen al BCRA.

Como con el resto de las tasas pasivas diarias, los datos se publicarán con un día hábil de rezago. Las series contarán con información histórica a partir del 1 de octubre de 2024.

La publicación de las tasas BADLAR y TM20 continuará sin cambios.

Con el objetivo de fortalecer el control de emisión de comprobantes, la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) actualizó en julio los umbrales a partir de los cuales los comerciantes deben informar los datos del consumidor después de una compra.

Los cambios aplican a las transacciones realizadas por consumidores finales y varían según si el pago se realiza con tarjeta de débito o crédito, o si se abona en efectivo.

Montos actualizadosEl monto mínimo para declarar la información del consumidor es de $344.488, en el caso de compras realizadas con tarjeta de crédito, débito, medios electrónicos como QR, tarjetas prepagas no bancarias u otros medios de pago conformes a la normativa del Banco Central de la República Argentina (BCRA).

Según la última resolución oficial de la AFIP, es obligatorio informar los datos de los pagos en efectivo cuando el monto de las facturas iguale o supere los $172.244.

Datos que se deben declarar a la AFIPEn caso de efectuar un pago cuya factura sea igual o mayor a los montos detallados, la información del consumidor solicitada por el organismo fiscal es la siguiente:

Apellido y Nombres.

Domicilio.

Número de documento (DNI, LE, LC, Pasaporte o CI) y, si corresponde, tu CUIT/CUIL/CDI.

Apenas horas antes del viaje del ministro Luis Caputo y el titular del Banco Central Santiago Bausili -se encontrarán en Brasil con la presidente del FMI, Kristalina Georgieva- la autoridad monetaria adelantó su reunión de directorio y comunicó flexibilizaciones iniciales al cepo.

"El Directorio del BCRA decidió acortar los plazos para las empresas que accedan al Mercado Libre de Cambios (MLC) para pagar importaciones, subir el monto que los exportadores de servicios no están obligados a liquidar en el MLC y permitir que las personas que habían recibido alguna ayuda por parte del Estado durante la pandemia o que se benefician con subsidios a los consumos de servicios públicos puedan realizar operaciones cambiarias a través de títulos valores en moneda extranjera", detalló el BCRA en un comunicado.

"El Banco Central de la República Argentina (BCRA) dio un nuevo paso en el proceso de remover y flexibilizar las regulaciones de acceso al mercado de cambios, que tiene como objetivo final la eliminación total de las restricciones", detalló la entidad.

Señaló que en el transcurso del primer semestre de 2024 los pagos de importaciones cursados por el MLC "volvieron al entorno del 100% del monto mensual promedio de importaciones". Tras recordar que el gobierno anterior sólo pagaba el 20% de las importaciones, expuso que las medidas tomadas desde diciembre de 2023 (incluyendo la emisión de Bopreal por la deuda acumulada que dejó la gestión de Sergio Massa) "posibilitó la acumulación de reservas internacionales en forma acelerada generando un stock de deuda comercial. En respuesta a los mejores resultados de lo previsto en el desarrollo del programa, el BCRA avanza en la normalización del comercio exterior, permitiendo la reducción de las deudas contraídas", explicó.

Recordó que los pagos de energía son al contado; mientras que acceden al MLC en 30 días tras el registro de ingreso en aduana, los pagos de productos farmacéuticos, otros bienes relacionados con la atención de la salud, fertilizantes, productos fitosanitarios destinados a su elaboración local, productos de la canasta básica de consumo e importaciones oficializadas por MiPyMEs.

"Los bienes suntuarios y los autos terminados se abonan a partir de los 120 días del registro aduanero. El Directorio decidió hoy que, a partir del 1° de agosto, estos bienes tendrán un plazo de acceso al MLC a partir de los 90 días desde el registro de su ingreso aduanero.

"El resto de los productos -señaló el BCRA- se pagan con un esquema de cuatro cuotas por un monto equivalente al 25% del valor a contar desde los 30, 60, 90 y 120 días corridos desde su ingreso aduanero. A partir del 1º de agosto, estos bienes tendrán acceso al MLC para pagarse en dos cuotas, una a partir de los 30 días y la segunda a partir de los 60 días de su ingreso aduanero, por el 50% cada una. Este grupo representa más de la mitad del total de las importaciones".

El directorio señala un doble efecto positivo: contribuir a la reactivación de la economía "porque les permite a las empresas que importan afrontar menos carga financiera" y "reducir el traslado a precios del mayor costo asociado a la calendarización vigente, que obligaba a aquellas empresas que no obtenían financiamiento comercial de sus proveedores a pagarles a través del mercado de cambios paralelo".

La batería de decisiones incluye "remover las restricciones para acceder a las operaciones de dólar MEP y de Contado con Liquidación que tenían las personas humanas que habían recibido alguna ayuda del Estado durante la pandemia o que tienen un subsidio al consumo en los servicios públicos. Con esta medida, quedarán habilitados para suscribir créditos hipotecarios en pesos y acceder al dólar MEP para concretar sus operaciones inmobiliarias todas aquellas personas que estaban incluidas en esa categoría".

Pasivos remunerados

"El Banco Central anunció en la tarde de este miércoles "la eliminación de la totalidad de los pasivos remunerados del BCRA (colocación de LEFIs por parte del Tesoro) por $ 10,85 billones, y cerró así la "tercera canilla" de emisión de pesos. El gobierno inauguró así lo que denomina como "segunda fase" de su planificación económica, en la que sin recurrir a "la maquinita" de emisión, espera reducir la inflación".