El economista Daniel Artana evaluó que, a pesar de los desafíos en el frente externo y la gestión de divisas, la disciplina fiscal y el esquema de flotación cambiaria son herramientas robustas para evitar que se materialicen pronósticos económicos catastróficos.

En el "Panorama económico" que ofreció en la última entrega de la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericana, el economista evaluó 18 meses de gestión con "indicadores económicos mixtos", destacando desafíos persistentes en las cuentas externas.

Refiere Artana al déficit de la cuenta corriente del balance de pagos en el primer trimestre de 2025, por casi US$ 5200 millones. Y apunta en especial al déficit de turismo, que refleja que "las familias utilizan dólares propios sin pasar por el mercado de cambios".

Sobre el nuevo esquema de bandas de flotación del tipo de cambio, Artana señala una depreciación nominal del 10% y una depreciación real multilateral de casi 8% durante el primer semestre.

El déficit de turismo presiona la cuenta corriente del balance de pagos. Crédito: Télam

Tras evaluar que durante la ventana de bajas temporales de retenciones no se sumaron reservas, el especialista advirtió que sin embargo Pero, en definitiva, en un esquema de flotación, el tipo de cambio obedece a la oferta y demanda" más allá de una compra de US$ 200 millones sobre el final del semestre por parte del tesoro.

"Antes de eso, se colocaron bonos en pesos contra dólares y se hizo un segundo REPO para acercarse a cumplir con la meta de reservas netas acordada con el FMI que permite utilizar, para tal fin, endeudamiento por encima de US$ 1.500 millones".

Reconoció Artana que "el BCRA vendió futuros durante mayo por el equivalente a US$ 1500 millones, pero esa intervención habría menguado en junio". Dijo que "en cualquier caso, para los casi cuatro meses que restan del ciclo electoral es importante tener en cuenta que el BCRA tiene suficientes reservas para controlar un ataque especulativo contra el techo de la banda de flotación porque, si ello ocurriera, puede utilizar incluso las divisas que le desembolsó el FMI".

El FMI permitió usar deuda adicional para cumplir la meta de reservas netas.

De cara a los meses hasta los comicios, advirtió que "la tasa de interés en pesos también es un factor que puede incentivar a una menor demanda de divisas. Por ejemplo, la tasa Badlar (entre bancos privados) medida en términos reales fue en promedio neutra durante el primer cuatrimestre del año y pasó a ser 8% real anual positiva durante mayo y junio (medida contra la inflación núcleo).

Añadió que "debería esperarse que continúe el flujo de préstamos a provincias y empresas privadas y, además, debería revertirse el saldo negativo de la inversión extranjera directa que se observó en el balance cambiario del BCRA durante los primeros cinco meses del año.

"El BCRA tiene todavía margen de US$ 7.000 millones para intervenir en el mercado de futuros. Sería prudente no utilizarlo y dejar que el peso se deprecie algo si esa es la tendencia, pero en cualquier caso, el margen existe".

Artana subraya que "existen varios problemas que resolver, pero la disciplina fiscal y la flotación cambiaria deberían ser suficientes para evitar que los pronósticos catastróficos se materialicen".

El programa económico impulsado por el presidente Javier Milei ha generado fuertes tensiones en las últimas semanas. Esto se debe, principalmente, a que el mercado percibe una pérdida en la capacidad de financiamiento, mientras la demanda de dólares crece sin control. De hecho, en su último informe, el propio Fondo Monetario Internacional (FMI) advierte que el gobierno ya no cuenta con opciones claras: ni endeudamiento externo, ni emisión monetaria, ni colocación de deuda interna a tasas sostenibles.

En este contexto, el ajuste fiscal debería profundizarse para alcanzar el objetivo de superávit, lo que implica un mayor riesgo en la cadena de pagos y una creciente tensión social. A esto se suma un escenario marcado por recortes en los servicios públicos, paralización de la obra pública nacional y una caída sostenida del salario real.

A la par, persiste la preocupación por la libertad cambiaria y la continua fuga de reservas. Un informe del Banco Central de la República Argentina (BCRA) revela que, solo en mayo, más de un millón de argentinos compraron 2.262 millones de dólares a través de canales bancarios. Este fenómeno refleja dos procesos simultáneos: por un lado, la falta de confianza, expresada en la migración masiva del peso al dólar; por otro, una dolarización de facto sin respaldo de reservas, que intensifica la presión sobre el tipo de cambio oficial.

Podríamos definir como "impactos macroeconómicos" dentro del panorama descripto a los siguientes:

* Reservas en picada: las fuertes intervenciones del BCRA para contener el dólar reducen el "colchón" estratégico, lo cual genera más incertidumbre.

* Volatilidad cambiaria: dadas las limitadas reservas, la creciente demanda de dólares y la apertura indiscriminada de importaciones, la sostenibilidad del tipo de cambio genera dudas en el mercado.

* Recesión: el recurso de un ajuste drástico sin financiamiento compensatorio limita la inversión, el empleo y el consumo doméstico.

* Finanzas en riesgo: sin capacidad de emisión o endeudamiento, Argentina podría caer en un círculo vicioso de atrasos en pagos, quitas unilaterales y nueva asistencia del FMI con condiciones menos favorables.

* Shocks externos: la creciente dolarización de carteras implica quedar más expuestos a las posibilidades de financiamiento y crisis externas.

* Estancamiento productivo: la incertidumbre cambiaria y fiscal desalienta inversiones de largo plazo. Se corre el riesgo de caer en una economía "extractiva", dependiente de commodities y sin desarrollo industrial.

* Tensión social: sin redes sociales robustas, cualquier crisis financiera o del tipo de cambio multiplicaría la pobreza, desigualdad y conflictividad.

1) Ajuste compensado: las políticas de austeridad extrema, agravan la crisis y se vuelven insostenibles. Es necesario generar un proceso de consolidación fiscal, con fuerte protección a los sectores más vulnerables y mecanismos automáticos de estabilización (como subsidios al desempleo y mantenimiento de la inversión pública en infraestructura).

2) Gasto público orientado al crecimiento: redireccionar el gasto público, no eliminarlo. Invertir en obras con efecto multiplicador, ciencia, tecnología y educación. No se trata de agrandar el Estado por ideología, sino de usarlo como palanca anticíclica.

3) Generar confianza: la narrativa de que la confianza de los mercados surge únicamente del ajuste fiscal es incompleta. La confianza también se construye con coherencia, diálogo político, institucionalidad y perspectiva de crecimiento. La confianza de los inversores llega cuando el país muestra viabilidad, no solo sacrificio.

4) Crecer con estabilidad: bajar la inflación a costa de destruir la economía no es una victoria. La inflación debe abordarse con herramientas mixtas: política fiscal, ingresos y monetaria, no sólo con recesión. Para esto, se debe lograr una coordinación macroeconómica, y un enfoque integral que no destruya el consumo ni el tejido productivo.

A modo de conclusión, podemos señalar que la política económica de Javier Milei parece replicar el camino de fuertes ajustes ya transitado por países como Grecia y España durante la última década. En ambos casos, el recorte del gasto público en contextos recesivos profundizó la contracción, aumentó el desempleo y deterioró el tejido social. En el caso griego, incluso con asistencia externa, la economía colapsó y la deuda aumentó en proporción al PBI debido a la fuerte caída de la actividad.

Argentina, a diferencia de esos países, enfrenta su ajuste sin apoyo sustancial, con una economía muy informalizada, sin moneda fuerte, con pobreza estructural y tensiones sociales crecientes. La falta de financiamiento, la fuga hacia el dólar y el deterioro de las reservas configuran una situación macroeconómica inestable que limita los márgenes de maniobra del gobierno. La experiencia comparada muestra que los ajustes fiscales drásticos sin anclaje productivo ni redes de protección social pueden ser, no sólo socialmente costosos, sino económicamente ineficientes.

Si no se logra articular una estrategia de crecimiento inclusivo, consenso político y estabilidad cambiaria, el riesgo no es sólo una crisis a corto plazo, sino una década perdida. Como advirtió el premio nobel de economía Paul Krugman frente a los errores de Europa, "la austeridad no genera confianza si destruye la economía. La única salida sustentable es una economía que crezca y distribuya, no que resista hasta romperse".

Según el relevamiento realizado entre el 26 y el 30 de junio de 2025 por el Banco Central, entre 30 consultoras y centros de investigación locales e internacionales más 11 entidades financieras de Argentina, la inflación mensual de junio alcanzó 1,8% (-0,1 p.p. respecto del REM previo).

Respecto del IPC Núcleo, el relevamiento ubicó sus estimaciones para el sexto mes del año en 1,9% . Para los meses siguientes hubo una leve corrección a la baja generalizada de las proyecciones de inflación, manteniéndose los guarismos mensuales siempre por debajo del 2,0%.

Estimaciones"El REM estimó que el PBI trimestral ajustado por estacionalidad entre abril y junio habría crecido 0,4% respecto al primer trimestre de 2025".

Proyecta que "acelere hasta un ritmo de crecimiento del 0,7% en el tercer trimestre, para luego expandirse 0,6%" en el período inmediato siguiente. Para 2025, las consultoras esperan en promedio un nivel de PBI real 5,0%.

El trabajo de EcoGo alertó que una aceleración de la inflación de los alimentos.  ArchivoRespecto del IPC Núcleo, el relevamiento ubicó sus estimaciones para el sexto mes del año en 1,9%.

"La tasa de desocupación abierta para el segundo trimestre de 2025 fue estimada por quienes participan del REM en 7,4% de la Población Económicamente Activa (+0,6 p.p. respecto del REM anterior)" y se espera un 7,0% en el último trimestre de 2025

Asimismo los consultados prevén la tasa mayorista entre bancos privados (Tamar) se reducirá al 33,0% nominal anual en julio (equivalente a una tasa efectiva mensual de 2,7%) y al 28% nominal anual (TEM de 2,3%) en diciembre. Hoy esa referencia es del 34,06%.

El dólar que viene"La mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal se ubicó en $1.207 por dólar para el promedio de julio de 2025", expone el REM. Para diciembre de 2025 el conjunto de participantes pronostica un tipo de cambio nominal de $1.324/US$, lo que arroja una variación interanual esperada de 29,7% (+2,4 p.p. respecto del REM previo).

En cuanto al comercio exterior de bienes, se ponostican exportaciones (FOB) por US$81.541 millones (US$1.220 millones menos que la encuesta anterior) y las importaciones (CIF) US$75.408 millones (US$408 millones más que el REM previo). El superávit comercial anual esperado es de US$6.133 millones (US$1.628 millones menos que el REM último).

Finalmente, la proyección del superávit fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero se ubicó en $13,5 billones para 2025 ($0,1 billón superior al REM previo) Ningún participante espera un superávit primario inferior a $9,5 billones para este año.

Durante el primer trimestre de 2025, la cuenta corriente de la balanza de pagos tuvo un déficit de US$ 5.191 millones. Si bien el turismo argentino al exterior o el crecimiento de importaciones alienta las advertencias de quienes aseguran que el tipo de cambio está retrasado, desde el gobierno ven las cifras desde otra perspectiva. La grieta está abierta.

En el criterio de la Casa Rosada, lo que importa es que el superávit fiscal se sostenga, el crecimiento se ratifique (fue 5,8% del PBI en el primer trimestre) y el costo de los viajes al exterior se pague básicamente con "dólares del colchón" y no con el dólar tarjeta, que afectaría a las polémicas reservas del BCRA.

Según el Indec, el déficit de la balanza de pagos tiene dos grandes componentes: los saldos negativos registrados en la balanza de servicios por US$ 4.502 millones y el ingreso primario negativo por US$ 3.333 millones (son mayores las rentas giradas que las ingresadas al país).

Esos datos fueron parcialmente compensados por los saldos positivos obtenidos en el balance de bienes por US$ 2.060 millones y en el ingreso secundario por US$ 584 millones.

Balanza de pagos.

El viceministro de Economía, José Luis Daza, ha señalado que "si crecemos al 6 % y el déficit de cuenta corriente es de 1%, quiere decir que estamos en algo equilibrado y sostenible. No es un problema. Brasil tiene un déficit de cuenta corriente del 3% y crece al 2%", ejemplificó.

Además sostuvo días atrás en declaraciones al streaming Neura, que "si quisiéramos bajar el déficit de cuenta corriente a cero, tenemos que bajar el gasto interno; lo puede hacer el Estado o las personas.

"El Estado lo puede hacer con una devaluación", lo que descartó porque implicaría "salarios más bajos, menos consumo y menor importación; la forma sana es bajando el gasto del Estado. Y si queremos las cuentas externas ordenadas como están hoy en día, tenés que tener superávit fiscal" por haber bajado el gasto, subrayó.

El informe del Indec expone que el país tuvo una balanza de bienes con exportaciones por US$ 18.702 millones e importaciones por 16.642 millones. Pero es en servicios donde el balance se revierte, por exportaciones de US$ 4.681 millones e importaciones -siempre en el trimestre- de US$ 9.183 millones.

Principales socios comerciales.

Y es precisamente en "servicios" donde pesan los US$ 4923 millones en viajes al exterior. Una erogación que no afecta en forma directa a las reservas por cuanto el dólar turista que implicaría usar la tarjeta de crédito para ese fin, tiene un costo de $1564,47 por dólar. Comprar la divisa en el mercado libre para afrontar esa erogación cuesta $1.233,44.

Si bien en la Casa Rosada preferirían que los dólares del colchón lubriquen la economía interna sin tener que emitir pesos, al menos en el ecosistema cambiario vigente no desconocen que hay US$ 242.978 millones por fuera del sistema financiero local -fuera del colchón- que, en blanco o en negro, financian a menor costo las compras y gastos argentinos en el exterior.

Milei y su plan para sostener el modelo económico. Reuters.

El desafío mayor para la administración Milei esta mientras tanto en una elección que le permita tener tercios en el Congreso para avalar vetos del presidente a leyes que incrementen el gasto (el caso de las jubilaciones es un proyecto testigo en esta materia) y contar con las exportaciones mineras y energéticas que despejen el desafío de los dólares.

En el ministerio de Economía de Luis Caputo miran con entusiasmo en el corto plazo, cómo crecieron las liquidaciones de exportaciones de soja en las últimas horas. Salvador Vitelli aseguró que sólo el 24 de junio se reportó un récord anual en las DJVE, con 750.000 toneladas.

Vía retenciones, crecerán las reservas del BCRA en lo inmediato sin que el gobierno intervenga en el mercado (lo hace vía Futuros). Según proyecciones del Consejo Agroindustrial Argentino (CAA), las exportaciones del sector alcanzarían este año US$ 44.820 millones, lo que pone "al campo" una vez más como motor y salvavidas de la economía nacional.

Pero Economía cree que los US$ 13 mil millones del balance de energía y minería, crecerán exponencialmente a 16, 18, 23, 31 y 39 mil millones de dólares en los años sucesivos hasta 2030. Y en eso sostienen la "despreocupación" por la balanza de pagos del primer trimestre.

Caputo, ministro de Economía de la Nación. Reuters.

Jorge Vasconcelos (Ieral/Fundación Mediterránea) advirtió que "luego del pico de la recuperación posrecesión alcanzado en el primer trimestre de este año, se advierte una especie de 'serrucho' en indicadores de actividad, y un amesetamiento" en la economía, por altas tasas y restricción monetaria, a pesar de la baja de inflación.

Eso "empezó a frenar importaciones" entre abril y mayo. "Y si bien en el desagregado de las importaciones se advierte una mayor participación de bienes de capital, que pasaron de 15,0 a 19,2 % del total, los ítems de bienes de consumo más automóviles se incrementaron en 6,5 pts. porcentuales en el total de importaciones, desde un share de 14,8 % el año pasado al 21,3 % en los últimos datos".

Vasconcelos considera que "con un superávit comercial que este año apunta a achicarse a 8,6 mil millones de dólares, la cuenta corriente del balance de pagos, que incluye servicios reales (turismo incluido) y financieros, estaría pasando de un superávit de 1,0 % del PBI el año pasado a un rojo de 2 % del PIB en 2025".

Este lunes comenzó a regir el nuevo régimen cambiario anunciado por el Gobierno nacional, que marca el fin del cepo y la implementación de un esquema de flotación administrada con bandas entre $1.000 y $1.400 por dólar. La medida se encuadra dentro de la Fase 3 del programa económico impulsado por el Banco Central, con el objetivo de estabilizar el mercado, remonetizar la economía y atraer inversiones.

El anuncio, realizado el viernes por el ministro de Economía, Luis Caputo, y el presidente del BCRA, Santiago Bausili, coincidió con la aprobación por parte del FMI de un nuevo acuerdo de facilidades extendidas que contempla desembolsos por USD 20.000 millones, de los cuales USD 15.000 estarán disponibles libremente este año.

El nuevo esquema cambiario contempla:

Flotación con intervención del BCRA dentro de bandas móviles actualizadas mensualmente (1%).

Eliminación del dólar "blend" y del tope de USD 200 mensuales para personas humanas.

Habilitación para el giro de utilidades al exterior sobre balances iniciados en 2025.

Flexibilización del acceso al mercado cambiario para importadores.

Sustitución del ancla cambiaria por un ancla monetaria basada en control de la base monetaria.

Desde el Central aseguraron que la transición será “ordenada y sin disrupciones” y destacaron que la eliminación del cepo coincide con el inicio de la liquidación de la cosecha gruesa y una baja de retenciones para el sector agroexportador, lo que podría acelerar la entrada de divisas al país.

Además, el Gobierno confirmó el respaldo de nuevas líneas de financiamiento que incrementarán las reservas internacionales en USD 28.100 millones, incluyendo la renovación del swap con China por USD 5.000 millones.

Con esta medida, el oficialismo busca consolidar una nueva etapa económica que combine estabilidad macro con incentivos a la inversión y al crédito.

Los bancos y consultoras locales e internacionales calcularon que la inflación trepó al 2,6% en marzo y postergaron para junio el quiebre del 2%, de acuerdo a lo reflejado en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central.

La estimación de los analistas sobre la variación de precios en el tercer mes del año significa un empeoramiento respecto a lo previsto en el relevamiento previo, cuando planteaban que el IPC alcanzaría un 2,2%, y una aceleración frente al 2,4% de febrero.

La proyección de un peor escenario inflacionario también fue trazada sobre los meses venideros, retrasando la posibilidad de que el IPC mensual quede por debajo de 2% para junio, cuando se prevé que alcance el 1,8%. En el reporte anterior, se pronosticaba que dicha marca sería quebrada en abril con un 1,9%, pero fue corregido al 2,2%.

Ante el mayor aumento de precios esperado para los próximos meses, el REM estimó una mayor inflación anual al proyectar que al final del 2025 alcance 27,5%, lo que implica 4,2 puntos porcentuales (p.p) por encima de la medición previa (23,3%). Lo mismo sucede con el pronóstico para los próximos doce meses, que pasó del 22,2% al 24,5% (+2,3 p.p).

La inflación núcleo se calculó que alcanzó en marzo un 2,6%, también por encima del 2% previsto en el relevamiento anterior. A final del 2025 se espera que llegue a 28,3%, lo que significa un aumento de 5,2 puntos porcentuales frente al 23,1% previo.

A pesar de la corrección al alza en las previsiones de inflación, desde el BCRA puntualizaron que "para los meses siguientes se esperan senderos descendentes de inflación mensual tanto para el IPC nivel general como para el componente núcleo".

DólarEn cuanto al tipo de cambio oficial, las expectativas también se ajustaron hacia arriba. A fin de año, el mercado espera que el dólar esté en $1.253, lo cual implica un alza de 22,8%, 7,6 puntos porcentuales o casi $78 más respecto del REM previo.

A su vez, la mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal del REM se ubicó en $1.080 por dólar para el promedio de abril de 2025 lo que implicaría una suba mensual promedio de 1% de la paridad cambiaria.

PBIEn el relevamiento de marzo, el conjunto de analistas estimaron que el PBI ajustado por estacionalidad entre enero y marzo creció 1,5% trimestral respecto al cuarto trimestre de 2024 (+0,4 p.p. respecto al REM previo) y que lo hará a un ritmo de 0,6% y 0,8% en los próximos dos trimestres de 2025.

En tanto que para todo 2025 esperan en promedio un nivel de PBI real 5% superior al promedio de 2024 (0,2 p.p. más de aumento respecto al REM previo).

DesempleoLa tasa de desocupación abierta para el primer trimestre del año se estimó en 7,0% de la Población Económicamente Activa (-0,3 p.p. que el REM anterior). El conjunto de participantes del REM espera una tasa de desocupación de 6,5% para el último trimestre de 2025 (-0,3 p.p. respecto al REM previo).

A pesar de la corrección al alza en las previsiones de inflación, desde el BCRA puntualizaron que "para los meses siguientes se esperan senderos descendentes de inflación mensual tanto para el IPC nivel general como para el componente núcleo".

Comercio exteriorEn cuanto al comercio exterior de bienes, quienes participan del REM estimaron para 2025 que las exportaciones (FOB) llegarán a totalizar US$83.269 millones (US$608 millones menos que la encuesta anterior) y las importaciones (CIF) US$72.934 millones (US$1.202 millones más que el relevamiento previo). El superávit comercial anual esperado es de US$10.335 millones.

Las empresas enroladas en CIARA-CEC dijeron que la comunicación A8137 del Banco Central es "una señal muy positiva para normalizar el comercio exterior".

"La extensión de plazos de ingreso de divisas por exportaciones alienta a ir hacia esquemas de países con estabilidad de reglas y a promover nuestras exportaciones", explicaron.

En otro avance en la eliminación del cepo cambiario, el BCRA flexibilizó los plazos de ingreso de divisas por cobro de exportaciones y deudas financieras.

La autoridad monetaria decidió incrementar los plazos para el ingreso de los dólares provenientes de exportaciones y de las deudas financieras contraídas en el exterior por parte de las empresas.

La medida del BCRA se oficializó a través de la comunicación A 8137, que ya fue remitida a las entidades financieras, y se suma a otras decisiones tomadas por el equipo económico en los últimos meses que apuntan a levantar ciertas capas del cepo.

Por un lado, la norma amplía los plazos obligatorios en los que los exportadores de bienes y servicios deben liquidar sus divisas en el mercado oficial.

Hasta ahora, en el caso de exportaciones de bienes, existía un plazo para el cumplimiento de la obligación de ingreso de divisas de entre 15 y 180 días corridos (según la posición arancelaria de la que se trate), que se contabilizaban desde la fecha de embarque de la mercadería. Para las exportaciones que se concretan en el marco del régimen "Exporta simple" se extendía a 365 días corridos.

El plazo más corto, de 15 días corridos, era el que aplicaba a exportaciones de soja, maíz y trigo. A partir de esta medida, se ampliará a 30 días corridos.

Complementariamente, si el exportador cobra su venta al exterior, cuenta actualmente con un plazo de 5 días hábiles para su ingreso y liquidación, siempre sujeto al cumplimiento del plazo que corresponda por posición arancelaria. Este plazo se amplía a 20 días hábiles, le explicaron a Ámbito fuentes oficiales.

Por ejemplo, si tiene un plazo de 180 días corridos por posición arancelaria y cobra el día 60, tenía hasta ahora 5 días a partir de la fecha de cobro para liquidar. Ahora tendrá 20 hábiles desde el cobro. Si cobra el día 170, dado que los 20 días hábiles se pasan de los 180, aplicará un tope de 180.

La buena sintonía de los mercados con la Argentina se mantuvo este jueves y las acciones suben tanto a nivel local como en la Bolsa de Nueva York.

Las acciones argentinas suben hasta 4,7%, mientras los bonos en dólares operan casi sin variación y el riesgo país perfora los 800 puntos básicos.

En Wall Street, las acciones locales suben hasta 4,7% de la mano de Transportadora de Gas, seguida de IRSA (+4%), Telecom (+3,8%) e YPF (+2,8%). 

En el otro extremo, las que más bajan son Mercado Libre (-3,5%), Bioceres (-3,4%) y Banco Macro (-1,6%).

En la bolsa porteña, el índice líder, S&P Merval, escala 1,1% a 2.063.119,93 puntos y en lo que va de la semana ya gana 5%. Las acciones del panel, suben hasta 4,3% encabezadas por Telecom.

La política del presidente Javier Milei le permite al mercado financiero argentino transitar por una inusual "primavera" con récord en las paridades de los bonos, máximos en la bolsa de Buenos Aires.

Además, el Banco Central (BCRA) logró incrementar las reservas internacionales por arriba de los 30.000 millones de dólares.

La inflación marcó 2,7% en septiembre según informó el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos, y la variación interanual ya perforó el 200% (193%).

Milei dijo que si durante dos meses más repetimos números en esta línea, vamos a estar bajando el crawling peg a 1% y cuando repitamos 3 meses de 1% vamos a estar liberando el mercado de cambios.

Los bonos en dólares suben hasta 0,5% en Nueva York, liderados por el Global 2041, seguida del Bonar 2041 (+0,4%) y el Global 2046 (+0,3%), mientras que los que más bajan son el Bonar 2038 (-0,4%) y el Bonar 2029 (-0,3%).

El riesgo país baja 1,3%, o 10 unidades, perfora las 800 unidades y perfora los 790 puntos básicos, según la medición de J.P. Morgan.

El presidente Javier Milei fue contundente ayer al confirmar que el plan económico no se moverá un ápice de su objetivo central: llevar la inflación a cero lo antes posible. En ese camino, lo que hasta hace algunos meses era un ancla fundamental, ahora se convirtió en un lastre para lograr el objetivo. De ahí que el mandatario anunció que si en los próximos meses se confirma la baja de la inflación publicada ayer por INDEC, el ritmo de devaluación se reducirá a la mitad. Eso a pesar del acelerado proceso de apreciación cambiaria o, dicho a la inversa, de atraso del dólar. Se trata de la principal variable sobre la que advierten macroeconomistas y también analistas del mercado financiero.

Pero eso no es una preocupación para Milei ni para el equipo económico. Lejos de eso, la mirada está puesta únicamente en el índice de precios cuya suba ahora, según la perspectiva oficial, está siendo alimentada en vez de contenida por el crawling de 2% mensual. Es lo que planteó el vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, en una presentación que difundió horas antes de que el propio Milei anunciara la decisión.

“Si le restamos la inflación inducida (devaluación prefijada + la inflación internacional), la inflación monetaria viene viajando al 0,2% mensual, esto es, 2,4% anual. De confirmarse dos meses más esta inflación se bajará la devaluación mensual al 1%”, dijo el mandatario en su cuenta de X. De ahí que la “devaluación prefijada”, según Werning, “fue un ancla pero hoy, a medida que las expectativas inflacionarias convergen hacia él, actúa más como un factor de inercia”.

El timing para ese ajuste de la política cambiaria también quedó explícito: si los actuales índices de inflación se sostienen en los próximos dos meses, entonces se llevará el crawl al 1% mensual. Y con tres meses de ese 1% mensual de devaluación, agregó Milei en su presentación ante la Fundación Endeavor, se podrá liberar el cepo.

Es altamente probable que en noviembre se vuelva a registrar una baja de inflación de algunas décimas pero se asume que en diciembre habrá un leve salto. Sería entonces enero el mes que desempate con lo cual, tal como pronosticó el economista más escuchado por el Gobierno, Ricardo Arriazu, a principios del mes pasado, seguramente ese movimiento se verá en febrero.

Hasta que eso ocurra, el dólar se puede seguir atrasando. Es lo que se vio en la última semana, cuando el impacto del triunfo electoral de Donald Trump en Estados Unidos generó presiones devaluatorias en las monedas de la región, particularmente el real brasileño. El peso de la moneda de Brasil en el índice de tipo de cambio real multilateral (TCRM) que elabora el Banco Central es clave, por lo que en apenas días, el índice cayó a mínimos y se ubicó 81 puntos, el mismo nivel que heredó Milei cuando asumió. De mantenerse esa tendencia puede ser, según los analistas más respetados del mercado, una dificultad. “Es importante que no se profundice demasiado el sell-off en mercados emergentes (que hasta ahora no nos afectó en absoluto) porque el programa se basa en una marcada apreciación del tipo de cambio realque puede generar inquietud si el real (brasileño) y la soja extienden su debilidad de los últimos meses”, apuntó en un informe reciente la consultora 1816.

Otra vez, al menos por ahora, eso es una preocupación para todo el sector productivo y para los exportadores, principalmente agropecuarios, pero no para el Gobierno. “Se consolida la desinflación con recuperación económica y corrección de precios relativos. La inflación converge al crawling del tipo de cambio más la inflación de Estados Unidos: se estabiliza el tipo de cambio real bilateral en niveles de enero de 2016 pero con mejores fundamentals. Con tasas reales endógenamente positivas y el BCRA comprando dólares en el MULC”, celebró ayer el director del Banco Central y asesor de Luis Caputo, Federico Furiase.

El vicepresidente del Banco Central, Vlademir Werning, destacó hoy que el proceso de levantamiento del cepo no se demora por falta de convicción, sino por la necesidad de preparar adecuadamente el mercado interno para manejar la volatilidad cambiaria.

“No demoramos el levantamiento del cepo por preocupación o falta de convicción, sino porque hay que hacer mucha tarea en el mercado doméstico antes de incorporar la volatilidad cambiaria. La transición no es fácil, se necesita calendario normativo y jurídico que no es sencillo”, subrayó Werning, quien insistió en que el tiempo que se está utilizando actualmente para levantar las restricciones está siendo aprovechado para fortalecer el sistema bancario y financiero del país.

Según el vicepresidente del BCRA, la clave de la transición está en crear un sistema de respaldo para los depósitos genuino y sólido. "Usamos este tiempo para eliminar bits y puts que eran contingencias extraordinarias. También se está reconstituyendo el respaldo de los depósitos. Esto es clave, hacerlo antes de entusiasmarse con levantar las restricciones cambiarias", explicó.

Werning también señaló que el sistema bancario aún está en proceso de transformación: “Es difícil pensar que un sistema cambiario normal pueda introducirse dentro de un sistema bancario no normal”, aseveró, al referirse al proceso de reconstitución del respaldo de los depósitos en efectivo, lo que, según él, traerá mayor estabilidad al sistema bancario.

Werning habló hoy en el 18° Simposio de IAEF donde recalcó que la circulación de liquidez mediante instrumentos del Banco Central está permitiendo que las tasas de interés jueguen un rol fundamental en el equilibrio monetario.

Asimismo, resaltó la importancia de la intervención en el mercado cambiario, como medida eficaz para anclar expectativas y reducir la brecha cambiaria, y negó que estas intervenciones fueran a tener efectos negativos sobre las reservas internacionales.

“En julio comenzamos a esterilizar con dólares y la brecha cambiaria cayó. Es decir, que quitamos pesos y eso dejó de presionar en la brecha. Los futuros del dólar también comenzaron a caer a niveles cercanos al crawl. Esto lo hicimos porque estábamos convencidos de que los fundamentos estaban”, detalló.

Sobre el uso de las reservas, Werning afirmó que la intervención del BCRA con la compra de divisas no busca "vaciar" las reservas, como algunos sectores han sostenido, y aclaró que hasta el momento se han adquirido más de U$S 2.000 millones de dólares para fortalecer la posición externa del país, al tiempo que se utilizó poco más de U$S 600 millones en intervención.

En cuanto a la situación fiscal, el vicepresidente del BCRA defendió la política cambiaria, pero destacó que Argentina no es "cara en dólares" debido a la política cambiaria, sino por el aumento del tamaño del Estado, el aumento de impuestos y las regulaciones fiscales, que han incrementado los costos internos.

En este sentido, Werning planteó como objetivo reducir las tasas impositivas sobre el sector financiero, apuntando particularmente a los "altos costos" del ingreso bruto sobre cauciones, que afectan tanto a las entidades bancarias como a los usuarios.

Por otro lado, el funcionario destacó los avances en la lucha contra la inflación, señalando que el país ha logrado quebrar "miedos infundados" sobre la inercia inflacionaria, y que el mercado ya está descontando una inflación por debajo del 2% anual.

“Se ha quebrado ese miedo sin fundamento que había pisos de inercia inflacionaria que no podían quebrarse. No estaban en 10%, no estaban en 8%, no estaban en 6%, no estaban en 4% y no están en 3%. Creo que este proceso ayuda a tomar cuenta de que salimos de un régimen económico que nos vivía inculcando miedos”, añadió.

“La recesión más larga de las últimas cuatro décadas nos preocupaba, pero hoy estamos dejando atrás esa recesión. Empezamos una fase de crecimiento. Estamos viendo un empleo registrado que ya está creciendo”, señaló optimista.

Finalmente, Werning destacó la importancia de que los analistas económicos reconozcan las oportunidades que se están perdiendo al centrarse solo en los riesgos. "Las oportunidades perdidas con fundamentals de este tipo son enormes", concluyó.

El vicepresidente del Banco Central dejó en claro que el objetivo es consolidar la estabilidad económica y financiera antes de avanzar en un mercado cambiario más flexible, y aseguró que los avances alcanzados hasta ahora auguran una transición exitosa.

Con el objetivo de fortalecer el control de emisión de comprobantes, la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) actualizó en julio los umbrales a partir de los cuales los comerciantes deben informar los datos del consumidor después de una compra.

Los cambios aplican a las transacciones realizadas por consumidores finales y varían según si el pago se realiza con tarjeta de débito o crédito, o si se abona en efectivo.

Montos actualizadosEl monto mínimo para declarar la información del consumidor es de $344.488, en el caso de compras realizadas con tarjeta de crédito, débito, medios electrónicos como QR, tarjetas prepagas no bancarias u otros medios de pago conformes a la normativa del Banco Central de la República Argentina (BCRA).

Según la última resolución oficial de la AFIP, es obligatorio informar los datos de los pagos en efectivo cuando el monto de las facturas iguale o supere los $172.244.

Datos que se deben declarar a la AFIPEn caso de efectuar un pago cuya factura sea igual o mayor a los montos detallados, la información del consumidor solicitada por el organismo fiscal es la siguiente:

Apellido y Nombres.

Domicilio.

Número de documento (DNI, LE, LC, Pasaporte o CI) y, si corresponde, tu CUIT/CUIL/CDI.

Apenas horas antes del viaje del ministro Luis Caputo y el titular del Banco Central Santiago Bausili -se encontrarán en Brasil con la presidente del FMI, Kristalina Georgieva- la autoridad monetaria adelantó su reunión de directorio y comunicó flexibilizaciones iniciales al cepo.

"El Directorio del BCRA decidió acortar los plazos para las empresas que accedan al Mercado Libre de Cambios (MLC) para pagar importaciones, subir el monto que los exportadores de servicios no están obligados a liquidar en el MLC y permitir que las personas que habían recibido alguna ayuda por parte del Estado durante la pandemia o que se benefician con subsidios a los consumos de servicios públicos puedan realizar operaciones cambiarias a través de títulos valores en moneda extranjera", detalló el BCRA en un comunicado.

"El Banco Central de la República Argentina (BCRA) dio un nuevo paso en el proceso de remover y flexibilizar las regulaciones de acceso al mercado de cambios, que tiene como objetivo final la eliminación total de las restricciones", detalló la entidad.

Señaló que en el transcurso del primer semestre de 2024 los pagos de importaciones cursados por el MLC "volvieron al entorno del 100% del monto mensual promedio de importaciones". Tras recordar que el gobierno anterior sólo pagaba el 20% de las importaciones, expuso que las medidas tomadas desde diciembre de 2023 (incluyendo la emisión de Bopreal por la deuda acumulada que dejó la gestión de Sergio Massa) "posibilitó la acumulación de reservas internacionales en forma acelerada generando un stock de deuda comercial. En respuesta a los mejores resultados de lo previsto en el desarrollo del programa, el BCRA avanza en la normalización del comercio exterior, permitiendo la reducción de las deudas contraídas", explicó.

Recordó que los pagos de energía son al contado; mientras que acceden al MLC en 30 días tras el registro de ingreso en aduana, los pagos de productos farmacéuticos, otros bienes relacionados con la atención de la salud, fertilizantes, productos fitosanitarios destinados a su elaboración local, productos de la canasta básica de consumo e importaciones oficializadas por MiPyMEs.

"Los bienes suntuarios y los autos terminados se abonan a partir de los 120 días del registro aduanero. El Directorio decidió hoy que, a partir del 1° de agosto, estos bienes tendrán un plazo de acceso al MLC a partir de los 90 días desde el registro de su ingreso aduanero.

"El resto de los productos -señaló el BCRA- se pagan con un esquema de cuatro cuotas por un monto equivalente al 25% del valor a contar desde los 30, 60, 90 y 120 días corridos desde su ingreso aduanero. A partir del 1º de agosto, estos bienes tendrán acceso al MLC para pagarse en dos cuotas, una a partir de los 30 días y la segunda a partir de los 60 días de su ingreso aduanero, por el 50% cada una. Este grupo representa más de la mitad del total de las importaciones".

El directorio señala un doble efecto positivo: contribuir a la reactivación de la economía "porque les permite a las empresas que importan afrontar menos carga financiera" y "reducir el traslado a precios del mayor costo asociado a la calendarización vigente, que obligaba a aquellas empresas que no obtenían financiamiento comercial de sus proveedores a pagarles a través del mercado de cambios paralelo".

La batería de decisiones incluye "remover las restricciones para acceder a las operaciones de dólar MEP y de Contado con Liquidación que tenían las personas humanas que habían recibido alguna ayuda del Estado durante la pandemia o que tienen un subsidio al consumo en los servicios públicos. Con esta medida, quedarán habilitados para suscribir créditos hipotecarios en pesos y acceder al dólar MEP para concretar sus operaciones inmobiliarias todas aquellas personas que estaban incluidas en esa categoría".

Pasivos remunerados

"El Banco Central anunció en la tarde de este miércoles "la eliminación de la totalidad de los pasivos remunerados del BCRA (colocación de LEFIs por parte del Tesoro) por $ 10,85 billones, y cerró así la "tercera canilla" de emisión de pesos. El gobierno inauguró así lo que denomina como "segunda fase" de su planificación económica, en la que sin recurrir a "la maquinita" de emisión, espera reducir la inflación".

El Banco Central (BCRA) implementará desde este lunes su nueva política monetaria de “emisión cero”, anunciada por el presidente de la entidad, Santiago Bausili, y el ministro de Economía, Luis Caputo, el pasado 28 de junio.

Esta política se pondrá en marcha junto con la emisión de las Letras Fiscal de Liquidez (Lefi), títulos de deuda del Tesoro. A su vez, se espera el anuncio del cambio en el impuesto a las Ganancias del Paquete Fiscal. Una de las medida pendiente después de que se aprobarán las normas para la moratoria, el blanqueo y Bienes Personales, aspectos que si impactan de lleno en el ciudadano.

La estrategia del Gobierno es transferir la deuda del Banco Central al Tesoro y así transmitir el mensaje de “emisión cero”. Esto significa que la entidad no imprimirá más pesos para financiar la renovación de los pasivos, que son aproximadamente $20 billones.

Esta medida exige que el Tesoro, sin recurrir a la emisión de dinero, afronte el vencimiento de esta deuda el 17 de julio de 2025. Motivo por el cual, dentro del sector financiero, prevalecía un ambiente esperanzador ante un presunto aumento de la tasa del Banco Central.

Sin embargo, el presidente Javier Milei restó importancia a esta posibilidad en una entrevista con el medio Neura. Mientras, la entidad monetaria no se ha expresado oficialmente al respecto.

Los pasivos del BCRA que se convertirán en letras del Tesoro, estarán en manos de las entidades bancarias. Para traer un poco de calma un representante de una banca privada comentó a La Nación que este cambio de titularidad de la deuda “no le va a cambiar nada a la gente”. No obstante, en el Gobierno, esta decisión marca el inicio de la segunda fase de su programa económico.

Milei declaró que el objetivo de esta etapa es “destruir la inflación”. Algo que aclara al destacar que una de las condiciones para avanzar a la siguiente fase del plan económico, que incluye la eliminación del cepo, es que los aumentos de precios converjan con el crawling peg que actualmente es del 2%.

Antes de llegar a esa etapa, el Gobierno deberá superar los desafíos de la “emisión cero” y ya ha enviado algunos mensajes al mercado. Milei aseguró que las deudas en dólares se pagarán “como sea”, y Caputo afirmó en redes sociales que se reducirá la cantidad de pesos en circulación y que la gente va a “vender dólares para pagar impuestos”.

Desde que se anuncio la siguiente parte del plan económico, han transcurrido 24 días en los que el dólar contado con liquidación (CCL) bajó un 1,7% mientras el Banco Central vendió dólares en el mercado financiero. Esto redujo la brecha cambiaria, pero el dólar blue aumentó un 5,8% y el riesgo país subió 134 puntos.

Hay que considerar que esto se da en un contexto donde el consumo masivo bajó un 12,5% interanual (según la consultora privada Scentia), y las empresas aguardan expectantes por incentivos para los consumidores. 

La economista Marina Dal Poggetto alertó sobre el “atraso cambiario” y dijo que el esquema de traspasar deuda del BCRA al Tesoro “no cambia demasiado” las tensiones sobre la economía.

Además, Dal Poggetto criticó el esquema de crawling peg del 2% mensual y consideró que el Gobierno necesitará más dólares para ordenar la economía.

La economista advirtió que el superávit primario es "condición necesaria, pero no suficiente" y sostuvo que "esto sin superávit estaría descarrilando”.

Explicó que en el inicio del programa económico fue correcta la devaluación con control de capitales como "necesaria", pero luego reclamó que se haya sobrevalorado el "carry trade".

Para la directora de la consultora EcoGo, el "crawling peg se sostuvo más tiempo de lo deseado" y señaló que el mantenimiento de este esquema provocó que se dejó de comprar dólares y que la divisa se esté atrasando.

Dijo que con el pasaje de deuda del BCRA al Tesoro "la deuda sigue estando en el balance".

Para Dal Poggetto, "la dependencia a los controles de capitales es la misma que al principio. La pregunta es cómo manejar este programa financiero".

Sostuvo que la reacción a los controles de Caputo generó que el dólar CCL esté por debajo de los $1.300 y agregó: "Si no consiguen dólares frescos, es una sábana corta”.

Para Dal Poggetto, el Gobierno tiene expectativa en "la llegada de Donald Trump a la Presidencia de Estados Unidos y que haya un acuerdo con el FMI a fin de año".

“Otra cosa que tienen en la cabeza es el RIGI, que a mí no me gusta como régimen macroeconómico, pero algunas inversiones van a destrabar. Esas inversiones entran por el CCL y se puede reducir la dependencia del blend”, señaló.

Dijo que "el otro componente es el blanqueo. Siempre estás discutiendo el puente para llegar a la elección”.

"El zapato del 2% no le entra a la necesaria recomposición de precios relativos y van a usar todos los dispositivos para que esto siga. Si no conseguís dólares, esto no puede seguir”, alertó.

Además, consideró que el crecimiento económico no va a llegar en el corto plazo: "No hay dólares para impulsar el crecimiento de la economía" y alertó que "la señal de armar stocks aparece".

Durante el mes de junio, las empresas de la cadena agroindustrial liquidaron US$1.978 millones, una caída de US$634 millones en comparación con los US$ 2.612 millones durante el mes de mayo. En el acumulado enero-junio del presente año, el total es de US$11.024 millones, cifra muy similar al mismo periodo del 2023 (US$11.032 millones) con una campaña afectada por la sequía. El monto estuvo "muy lejos del 2022 cuando el ingreso de divisas llegó al récord de US$ 19,145 millones".

Las cifras explican en parte lo que sucedió con la baja en el ritmo de acumulación de reservas por parte del BCRA. Tal vez la buena noticia para el gobierno -que ratifica que no devaluará más allá del 2% mensual- es que quedan en silos y bolsas más granos por liquidar en el tercer trimestre del año, tradicionalmente de menor ingreso de divisas. Pero eso depende de los precios relativos del mercado, de la brecha entre el blend 80/20 con los dólares financieros, así como de las necesidades de los productores para deshacerse de lo que aún atesoran.

El volumen de soja sin vender en la Argentina alcanza a unos 34,954 millones de toneladas. Esa es la estimación de los exportadores, ya de descontada la soja física entregada y vendida. Lo que queda sin comercializar más los granos entregados con precio por fijar, equivale al 74% de la producción total de la campaña. Una cifra muy por encima a sus equivalentes del 2023 (57%), 2022 (56%), 2021 (51 %) y 2020 (48%).

A su vez el volumen de maíz sin vender llega a 7,238 millones de toneladas. De este total 1,484 millones de toneladas es maíz entregado a fijar sin fijar precio todavía. El volumen de maíz físico sin vender, sobre la base de un volumen de 34 millones de toneladas, son 5,754 millones de toneladas (39%); en este caso los productores vendieron el mayor porcentaje con respecto al volumen de la producción y retienen el menor porcentaje de los últimos 5 años; esa cifra alcanzó en el 2023 el 61%, en 2022 un 46%, en 2021 el 7 % y en 2020 el 52%.

Según el último reporte -a junio- del Monitor Agroindustrial, el volumen promedio de ventas semanales de soja durante el mes de mayo fue de 1,5 millones de toneladas. "A partir de las primeras semanas de junio el volumen de ventas semanal promedio bajó a 500,000 toneladas", reseñó el documento de la Cámara de la Industria Aceitera junto a la Cámara de Exportadores de Cereales (Ciara/CEC).

De hecho ingresaron a las plantas procesadoras y exportadoras -fundamentalmente en los puertos del sur santafesino- siempre en el sexto mes del año, 66,617 camiones, una merma del 56% con relación a los 150,425 camiones que ingresaron en el mes de Mayo. "Esto confirma el impacto y se refleja en el menor ingreso de divisas durante el mes de junio".

El reporte indica una leve mejora en el índice de molienda de soja; la utilización de capacidad instalada del sector aumentó la molienda en Mayo a 3,969 millones de toneladas por tercer mes consecutivo, en base al buen volumen de ventas de los productores durante dicho mes. La Capacidad Ociosa bajó del 35% al 32%.

Sin el volumen de soja importada de Paraguay (cuando sale al exterior no paga retenciones), el Índice Utilización de Capacidad Instalada hubiera sido del 54% y la Capacidad Ociosa del 46%.

Por su parte las exportaciones de harina -alimento para animales- verificó una fuerte recuperación durante mayo, mes en el que se exportaron 2,343 millones toneladas, dentro de los 3 valores más altos de los últimos años. En cambio hubo una caída en las exportaciones de maíz, llegando a 3,300 millones de toneladas en Mayo (4,162 millones de toneladas en abril).

El informe señaló una fuerte recuperación en las exportaciones de poroto de soja, "llegando a 1.514 millones de toneladas durante mayo", que se suman a "169.000 toneladas en abril".

En el avance de los parámetros para la conformación del presupuesto nacional del próximo año, Economía estimó que el tipo de cambio nominal (TCN) con el dólar se elevará a $ 1016,1 (+58,3% interanual) y la inflación proyectada al inicio del proceso de elaboración del presupuesto se ubicará en un 139,7% interanual para diciembre de 2024. Este miércoles la pizarra oficial cotizaba la divisa a $954,79, por lo que la proyección es consistente con el "crawling peg" al 2% mensual.

El equipo de Luis Caputo estima una baja promedio del tipo de cambio real (TCR) bilateral de -2,3% en el año. "Sin embargo, los datos oficiales sobre inflación publicados con posterioridad al cierre de esta etapa de elaboración del presupuesto sugieren que la inflación estará situada por debajo del 130% interanual a diciembre 2024".

El dato está contenido en el Informe de Avance sobre la Elaboración del Proyecto de Ley de Presupuesto General de la Administración Nacional correspondiente al Ejercicio Fiscal 2025, remitido a la Cámara de Diputados de la Nación y aprobado por la Resolución del ministerio de Economía 186/24, del pasado 12 de abril.

"Mantener el equilibrio fiscal será un compromiso ineludible de gobierno, priorizando el acompañamiento social de los sectores más vulnerables, revalorizando el trabajo como elemento organizador e integrador de la sociedad y profundizando la modernización y simplificación del Estado con el objetivo de lograr un servicio público eficaz y eficiente", resume el reporte.

Mantiene los objetivos de "avanzar de forma más rápida de lo previsto hacia el equilibrio fiscal, la desaceleración de la inflación, la mejora del balance del BCRA y el fortalecimiento de las reservas internacionales".

"El Gobierno Nacional continuará con el compromiso de seguir profundizando el mercado de capitales, dotando de nuevas y mejores herramientas al sector privado y respetando los marcos de sostenibilidad de la deuda pública", apuntó el informe.

El proceso de baja de inflación"La inflación Núcleo desaceleró desde el 28,3% mensual en diciembre, al 20,2% mensual en enero, 12,3% mensual en febrero, 9,4% mensual en marzo, 6,3% en abril y 3,8% en el mes de mayo. De esta forma, en los primeros cinco meses del año la inflación Núcleo acumulada es de 62,9%", resalta Economía en un recorrido al que aún le faltas la eliminación total de subsidios a las tarifas, que mantiene la tasa de inflación por encima del camino trazado por Caputo.

El dólar oficial tiene impuestos que encarecen su compra en un 60%.Este jueves la pizarra oficial cotizaba la divisa a $954,79, por lo que la proyección es consistente con el "crawling peg" al 2% mensual.

Reconoce en ese sentido que "esta dinámica de desaceleración de la inflación se dio incluso en un contexto de corrección de precios de bienes y servicios regulados. En este sentido, la categoría Regulados acumuló en los primeros cinco meses del año un aumento del 123,0% – prácticamente el doble que la Núcleo y los Estacionales–, con aumentos mensuales promedio del orden del 18,2% desde diciembre de 2023".

La recesión en números oficiales"El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) acumuló en el primer trimestre del año 2024 una caída de -5,3% interanual y de -3,0% trimestral sin estacionalidad", dice el avance del presupuesto remitido al Congreso.

Más adelanta añade que "el PIB se proyecta con una caída del -3,5% para 2024. A nivel sectorial, el sector Agropecuario crece 34,6%. La producción de soja sube de 25,0 a 49,7 millones de toneladas (MT) (+98%) y la de maíz de 41,4 a 56,0 MT (+35%), de acuerdo con la estimación de la Secretaría de Bioeconomía. La Industria y el Comercio -los sectores de mayor peso- se proyectan con bajas de -9,8% y -9,1%".

Un dato significativo de la proyección oficial es que el saldo comercial del año sería de 21,9 mil millones de dólares.

Leve baja de la presión fiscal

Luis Caputo habló en la última conferencia de prensa de eliminar el 90% del espectro impositivo del país (la cantidad de gravámenes, no la presión fiscal", "en los papeles" el ministro reconoce que "la recaudación de impuestos nacionales y de aportes y contribuciones a la seguridad social en el año 2025 se estima que aumentará un 54,4% respecto a la recaudación proyectada para el año 2024, reduciéndose 0,45 p.p. del PIB respecto al año anterior. La presión tributaria pasaría de 21,61% del PIB en el año 2024 a 21,16% en el año 2025.

Tras reseñar específicamente la eliminación del impuesto País el próximo año, Economía interpreta que "la suba estimada de la recaudación nominal se explica por los aumentos proyectados de la actividad económica, los volúmenes del comercio exterior, la remuneración imponible y los puestos de trabajo, los precios y el tipo de cambio. En el mismo sentido incidirán los mayores ingresos esperados correspondientes a los regímenes de facilidades de pago", en clara referencia a moratoria y blanqueo que acaban de ser sancionados en el Congreso.

"El Impuesto al Valor Agregado, que representa alrededor del 33,9% del total de la recaudación, aumentaría un 62,5% respecto al año 2024. El incremento de este tributo estará impulsado, principalmente, por el aumento del consumo en términos nominales y la mayor bancarización de la economía. En términos del PIB, el IVA neto de reintegros aumentará en 0,23 p.p. en relación a 2024", pronostica, en lo que se puede tomar como proyección de recuperación del mercado interno .

Superávit

El texto remitido por Economía señala que "el pilar fundamental del programa es el equilibrio financiero del Sector Público No Financiero. El mismo se alcanzó en tiempo récord: partiendo de un déficit financiero de 4,4% del PIB (4,6% si se excluyen los ingresos extraordinarios vinculados a la licitación del 5G) en 2023, en enero de 2024 se registró un superávit primario de 0,3% del PIB y un excedente financiero de 0,1% del PIB. En los primeros 5 meses del año, el superávit primario ascendió a 1% del PIB y el financiero a 0,4% del PIB".

Expone que "el superávit primario alcanzado en marzo sobrecumplió en +0,5 p.p. la meta acordada en la última revisión del Acuerdo de Facilidades Extendidas con el FMI para el primer trimestre y el registrado durante abril y mayo continúa el sendero necesario para cumplir la meta correspondiente al segundo trimestre, estimada en torno al 0,8% del PIB".

El gobernador de Santa Fe, Maximiliano Pullaro, celebró en sus redes sociales una decisión tomada por el Gobierno nacional que favorece a aquellos productores agropecuarios que tienen granos sin liberar a la exportación.

El mandatario santafesino se expresó a través de la red social X sobre la medida comunicada este miércoles por el BCRA de no renovar la circular promulgada en septiembre de 2022 que imponía un mínimo en la tasa de financiamiento bancario a la que pueden acceder productores cuando mantienen un stock de de trigo y soja superior a 5% de su producción.

"Venimos diciendo que la producción y el campo necesitan gestos para sentir el apoyo del Gobierno Nacional. Destaco que las autoridades del Banco Central hayan tomado nota del pedido que hicimos desde el Gobierno de Santa Fe para no renovar una medida que resultaba distorsiva y generaba desigualdad en los productores agropecuarios que querían tomar créditos para invertir", sostuvo Pullaro.

Venimos diciendo que la producción y el campo necesitan gestos para sentir el apoyo del Gobierno Nacional. Destaco que las autoridades del Banco Central hayan tomado nota del pedido que hicimos desde @gobsantafe para no renovar una medida que resultaba distorsiva y generaba… pic.twitter.com/JyZIE2gPmg

"Al país lo vamos a sacar adelante de la mano de la producción, del campo y de la industria, que generan riqueza y empleo. Lo vemos todos los días: son gente que se esfuerza, que se levanta todos los días muy temprano y que no especula, quieren producir más, tener una mejor máquina y dar lo mejor para que el país crezca", expresó el gobernador en su publicación.

"Con gestos como este, el sector privado va a empezar a confiar y a sentir que estamos en un momento de cambio donde el apoyo es para el productor. Este es el camino que necesitamos para sacar adelante la Argentina".

La normativa, que vencía el 30 de este mes, había sido establecida a mitad de mandato del gobierno de Alberto Fernández; más precisamente, en septiembre de 2022, cuando se puso en el marco del dólar soja impulsado por el exministro de Economía, Sergio Massa. Luego, en diciembre, la administración de Javier Milei volvió a prorrogarla.

La remoción de esta medida era largamente esperada por el campo. Por este motivo, la decisión de no renovar la normativa es interpretado como un guiño al sector agropecuario en momentos en que el Gobierno nacional necesita más que nunca de la liquidación de la cosecha para acumular reservas.

"El gobierno debiera saber que los productores agropecuarios no utilizan sus granos de manera especulativa, simplemente guardan parte de su producción como reaseguro, ahorro y hasta forma de pago", había reclamado la Mesa de Enlace semanas atrás.

El BCRA comunicó este jueves la decisión de eliminar esta penalidad, fundamentando que "es un paso más en el camino con miras a normalizar el funcionamiento del sistema financiero y fomentar el crédito doméstico al sector privado productivo".

Asimismo, el Banco Central explicó que esta adecuación normativa complementa otras medidas como la Comunicación A8043 del pasado 13 de junio, que flexibilizó las normas de crédito para las entidades que califican como Grandes Empresas Exportadoras, en las que se eliminaron las restricciones al financiamiento en moneda extranjera.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha establecido nuevas regulaciones que amplían el límite de financiamiento para las grandes empresas exportadoras. Esta medida busca facilitar el acceso al crédito para estas compañías, promoviendo el desarrollo y la competitividad del sector exportador.

En el documento titulado "Normas sobre Políticas de Crédito", el BCRA ha decidido incrementar el monto total de financiaciones que las empresas exportadoras pueden obtener en el sistema financiero. Los nuevos límites se extienden desde $5.000 millones a $30.000 millones en los últimos 90 días corridos. Esto incluye no solo el monto desembolsado sino también el importe no utilizado del límite de crédito asignado para adelantos en cuenta corriente, tomando en cuenta su saldo de capital al final del mes anterior a la determinación.

Aclaraciones del Banco CentralEn caso de que un cliente declare bajo juramento que no se encuadra en la categoría de “Gran empresa exportadora” y, según la información de la “Central de deudores del sistema financiero”, supere el importe de $30.000 millones, deberá presentar una certificación de un Auditor Externo o Contador Público independiente. Esta certificación, con firma certificada por el respectivo Consejo Profesional de Ciencias Económicas, debe detallar las financiaciones en pesos y en moneda extranjera de todas las entidades financieras, así como los pases y cauciones bursátiles en los últimos 90 días.

Esta certificación es válida por 90 días desde la fecha de emisión y no será necesaria si el cliente cumple con la condición de MiPyME, conforme a las normas sobre “Determinación de la condición de micro, pequeña y mediana empresa”.

Nuevas financiacionesSi un cliente cumple con la condición del punto 7.1.1 pero no supera el importe total de $30.000 millones en financiaciones en el sistema financiero, y no ha mantenido pases o cauciones bursátiles en los últimos 90 días, las entidades financieras podrán otorgarle nuevas financiaciones sin superar ese límite. Además, cualquier nueva financiación en pesos para clientes que califican como “Grandes empresas exportadoras” requerirá la conformidad previa del BCRA.

Esta normativa se aplica a los clientes que se clasifican como “Grandes empresas exportadoras” y a aquellos del sector privado no financiero que cumplan con las siguientes condiciones:

El total de sus exportaciones de bienes y servicios en los últimos 12 meses calendario debe representar al menos el 75% de sus ventas totales (internas y externas).Se excluyen del total de ventas internas las realizadas a clientes vinculados, salvo que se trate de ventas a empresas distribuidoras para comercialización en el mercado interno.No se consideran las exportaciones industriales dentro de acuerdos internacionales de complementación en los cuales Argentina sea parte.

Esta actualización del BCRA tiene como objetivo proporcionar un marco más flexible y adecuado para el financiamiento de grandes exportadores, incentivando así el crecimiento económico y la competitividad en el mercado internacional.

Desde la asunción de Javier Milei como presidente, la tasa de política monetaria ha experimentado una continua disminución con el objetivo de reducir los pasivos del Banco Central. Esta política ha afectado considerablemente la rentabilidad de los plazos fijos. Sin embargo, recientemente, esta tendencia ha comenzado a cambiar.

Tras una significativa reducción en las tasas de plazos fijos tradicionales a principios de 2024, algunos bancos han comenzado a incrementar estos rendimientos en las últimas semanas. Partiendo de un piso cercano al 30%, varias entidades financieras han decidido aumentar gradualmente sus tasas de interés, influenciadas por las tasas de las Letras de Capitalización (Lecaps) en el mercado.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA), liderado por Santiago Bausili, ha reducido la tasa de política monetaria en seis ocasiones desde que comenzó el gobierno de Milei, situándola actualmente en el 40% TNA. Sin la obligación de mantener una tasa mínima, los rendimientos de los plazos fijos se han ubicado aproximadamente 10 puntos por debajo de esta referencia.

Según reportes de Ámbito, algunos bancos han comenzado a reducir el spread y ajustar al alza las tasas de los plazos fijos tradicionales. Por ejemplo, el Banco BBVA, que anteriormente pagaba una tasa del 28% TNA, ahora ofrece un 36,5% TNA. Banco Macro aumentó su tasa del 30% TNA al 32% TNA, y Banco Hipotecario la incrementó del 31% TNA al 34% TNA.

El economista Jorge Neyro explica que los bancos podrían estar utilizando las tasas de las Lecaps como referencia. Un informe de Grupo SBS reveló que las TNAs de las Lecaps se ubicaron entre el 41,34% (junio) y el 65,40% (marzo). Walter Morales, de Wise Capital, comentó que el BCRA está reduciendo sus pasivos monetarios, con la intención de que los bancos adopten la tasa de las Lecaps para remunerar los plazos fijos.

Las Lecaps del Tesoro se han convertido en un instrumento altamente demandado recientemente, destacándose como la mejor opción en términos de tasa para perfiles conservadores. Varias Sociedades Gerentes han lanzado Fondos Comunes de Inversión T+0 compuestos íntegramente por Lecaps.

Aquí se detallan las tasas que ofrecen diferentes bancos a 30 días:

BBVA: 36,5% TNAUALÁ (UILO): 35%HIPOTECARIO: 34%VOII: 34%BICA: 34%COMAFI: 33%MERIDIAN: 33%CMF: 33%MACRO: 32%BIBANK: 32%CRÉDITO REGIONAL COMPAÑÍA FINANCIERA: 32%CREDICOOP: 31%ICBC: 31%BANCO CIUDAD: 31%BANCO DEL SOL: 31%BANCO DEL CHUBUT: 31%BANCOR: 30%BANCO NACION: 30%BRUBANK: 30%GALICIA: 30%BANCO PROVINCIA: 30%HSBC: 30%SUPERVIELLE: 30%BANCO JULIO: 30%SANTANDER: 28%BANCO DE CORRIENTES: 28%BANCO DINO: 28%BANCO MASVENTAS: 27%

La reciente alza en las tasas de plazos fijos refleja un cambio significativo en el entorno financiero argentino, influenciado por las tasas de las Lecaps y las políticas del BCRA. Este ajuste ofrece nuevas oportunidades de inversión para aquellos que buscan maximizar sus ahorros en un contexto económico volátil.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha implementado cambios significativos en las billeteras virtuales, buscando avanzar en la "Interoperabilidad full" tras un acuerdo entre bancos y Mercado Pago.

Mediante la comunicación A 8032, el BCRA establece que todas las billeteras virtuales deben leer todos los códigos QR, afectando tanto a las entidades bancarias como a los proveedores de servicios de pago. Esta medida mejora la experiencia de pago para comercios y usuarios, según la comunicación oficial.

Además, el BCRA ha fijado una comisión máxima del 0,07% que las billeteras virtuales, como Mercado Pago, pueden cobrar a los bancos emisores por intermediar en pagos con tarjetas de crédito. Esto equivale a 7 centavos por cada $10.000 cobrados.

Asimismo, el BCRA ha incluido en el QR interoperable los pagos con tarjetas prepagas emitidas por fintechs como Ualá, Prex y Lemon. Los participantes tienen dos meses para adaptar sus soluciones y nueve meses para integrar las tarjetas prepagas a la "interoperabilidad full".

Estas medidas llegan en medio de tensiones entre entidades financieras y la plataforma de comercio electrónico, buscando mejorar la eficiencia y la transparencia en el ecosistema de pagos digitales.