La Comisión Nacional de Valores (CNV) amplió la posibilidad de ampliar la oferta de compra de CEDEARs para que un inversor local pueda adquirirlos con pesos o dólares MEP.

Así surge de la Regulación General N° 1030 de la CNV publicada hoy en el Boletín Oficial

“La iniciativa sigue la tendencia de los mercados internacionales y tiene como objetivo incrementar la oferta de alternativas de FCI”, señaló el organismo en un comunicado de prensa.

La reglamentación habilita tres alternativas, con inversiones en: 1) ETF (Exchange Traded Fund) que replique en forma pasiva índices que cuenten con amplia difusión referidos a renta variable, activos virtuales y/o materias primas (commodities); 2) en activos externos sin aplicación del límite del 25% ; y 3) en activos locales, flexibilizando límites de diversificación .

Las últimas dos categorías estarán disponibles exclusivamente para inversores calificados y las dos primeras solo podrán ser suscriptas en moneda extranjera depositada en el exterior (cable).

Asimismo, se habilita la creación de CEDEARs de ETF que cumplan con los requisitos mencionados previamente en el apartado 1).

Los inversores dirigen su atención hacia el 'día después' de las PASO en Argentina. Además de las fluctuaciones en acciones y bonos, se concentran en el manejo futuro del mercado cambiario. Un enfoque clave entre los analistas y brokers recae en el dólar MEP, con la posibilidad de que el Gobierno reduzca su intervención agresiva en su precio.

Aunque aún no hay señales concretas, se especula con una probable reducción del subsidio actual en este tipo de cambio, que es notablemente más económico para los inversores, incluidos pequeños ahorristas que operan a través de bancos o sociedades de bolsa.

En días recientes, la diferencia entre este tipo de cambio y otros se ha ampliado significativamente. Mientras el dólar libre alcanzó un récord nominal de $604, el dólar MEP se situó en $540, presentando casi un 12% de diferencia.

Esta brecha en aumento ha llevado a muchos ahorristas a recurrir a la compra de dólar a través del mercado bursátil, que se lleva a cabo mediante la transacción de bonos. Las sociedades de bolsa informan un aumento exponencial en el volumen operado en sus plataformas en las últimas semanas. También se ha incrementado la apertura de cuentas comitentes para operar en bolsa, no debido a un repentino auge en el mercado de capitales local, sino como paso previo para operar con el dólar MEP.

Numerosas sociedades de bolsa han simplificado la compra de dólar MEP con la implementación de un botón que permite adquirirlo en un solo clic. Estas entidades realizan la transacción de bonos en nombre del cliente, quien sólo observa la conversión de pesos a dólares en su cuenta.

Las más recientes restricciones dictadas por la Comisión Nacional de Valores para limitar estas operaciones tampoco han tenido el impacto esperado.

No obstante, obtener estos dólares a un costo ventajoso no es un hecho casual. En realidad, es el Banco Central quien está en la retaguardia, interviniendo en el mercado para mantener en control las paridades de bonos y evitar un aumento significativo del dólar implícito en estas transacciones.

El desafío radica en que, durante períodos de alta demanda, llevar a cabo esta operación implica vender reservas en un momento de limitada liquidez. De hecho, las reservas netas del Banco Central ya han alcanzado un saldo negativo de casi USD 10.000 millones, dejándolo con un margen cada vez más reducido para llevar a cabo dicha intervención.

Sergio Massa tenía como objetivo principal en la previa a las PASO contener de manera exhaustiva la escalada del dólar. Aunque logró cierto control en el caso del dólar MEP, no pudo hacer lo mismo con el contado con liquidación y el dólar libre, que superaron los $600.

En el presente, la incertidumbre radica en lo que acontecerá el lunes, después de que se hayan anunciado los resultados de las PASO. De manera paradójica, un resultado desfavorable para el Gobierno podría jugar a favor de Massa, dado que, además de ser candidato presidencial, se encuentra a cargo del Ministerio de Economía.

Aunque el panorama es incierto, se sospecha que un buen desempeño de la oposición en las elecciones podría generar tranquilidad en el mercado cambiario y conducir a una disminución en el valor del dólar libre, acercándolo a la cotización del dólar MEP.

Sin embargo, aún si esta situación no se materializa, es poco probable que el Gobierno esté dispuesto a vender más de USD 100 millones diarios para evitar un aumento en los tipos de cambio implícitos en los precios de los bonos. En esencia, esto se traduce en un considerable subsidio destinado a permitir que el público y las empresas accedan a una dolarización económica.

Además, la disparidad entre el dólar MEP y el dólar libre ha reintroducido la estrategia conocida como "puré", que involucra la compra de dólares a un valor subvencionado para luego obtener una ganancia del 10% al venderlos en el mercado libre. Adicionalmente, la posibilidad de adquirir dólar MEP carece de límites predefinidos en cuanto a volumen.

Aunque Sergio Massa obtuvo la aprobación del FMI para mantener su intervención en el mercado cambiario, el Banco Central está dedicando más de USD 100 millones diarios, una cifra insostenible. Esto se agrava al considerar que la meta de acumulación de reservas hasta final de año resulta incompatible con estos niveles de drenaje, necesarios para prevenir fluctuaciones bruscas en el tipo de cambio.

De acuerdo al comunicado enviado por la empresa a la Comisión Nacional de Valores, será mediante la colocación de ON Clase 1, a un plazo de entre 7 y 10 años.

Telecom Argentina anunció a la Comisión Nacional de Valores (CNV) que emitirá Obligaciones Negociables con las que intentará recaudar dinero en los mercados internacionales por hasta u$s500 millones.

De acuerdo al comunicado enviado por la empresa a la CNV, será mediante la colocación de ON Clase 1, a un plazo de entre 7 y 10 años.

Un año después de haber cancelado la búsqueda de fondos en el exterior, Telecom informó que “la sociedad ha reanudado el período de colocación de sus Obligaciones Negociables Clase 1 por un monto de valor nominal de u$s300.000.000 (ampliable a u$S500.000.000)”.

El uso de los fondos “será para la refinanciación de pasivos, incluyendo la utilización de hasta 200 millones del producido para refinanciar sus ON Clase A con vencimiento en 2021”.

La oferta, que terminará el 6 de agosto próximo, “no constituye una oferta pública en la Argentina”, concluyó el comunicado.