La escalada del conflicto en Medio Oriente volvió a sacudir a los mercados internacionales este lunes. El precio del petróleo registró un fuerte salto y llegó a rozar los 120 dólares por barril, mientras el dólar estadounidense se fortaleció frente a otras monedas en un contexto de incertidumbre financiera y geopolítica.

El aumento del valor del crudo se vincula con el temor a interrupciones en el suministro energético global debido a la guerra que involucra a Irán y a una coalición liderada por Estados Unidos e Israel. La situación generó volatilidad en los mercados financieros y llevó a los inversores a buscar activos considerados más seguros, entre ellos el dólar.

Los precios del petróleo habían comenzado a subir durante la semana pasada, pero la intensificación del conflicto aceleró el movimiento. El barril de referencia internacional Brent llegó a escalar hasta unos 119,50 dólares, su nivel más alto desde 2022, antes de retroceder levemente en las operaciones posteriores.

Créditos: REUTERS/Stringer

El mercado energético fue uno de los primeros en reaccionar al agravamiento del conflicto. Analistas señalan que las tensiones en Medio Oriente generan preocupación porque la región concentra una parte clave de la producción y el transporte mundial de hidrocarburos.

Una de las principales inquietudes está vinculada con el estrecho de Ormuz, un paso estratégico por el que circula una gran proporción del petróleo global. Cualquier interrupción en esa vía marítima puede alterar de forma inmediata el abastecimiento energético internacional.

El aumento de los precios fue abrupto. En algunos momentos de la jornada el crudo llegó a subir más de un 20% en relación con los valores previos, impulsado por el temor a que el conflicto afecte la producción o el transporte de petróleo desde los países del Golfo.

Sube el petróleo.

Este escenario también repercutió en los mercados bursátiles. En Europa y Asia se registraron caídas en varios índices, mientras aumentó la volatilidad financiera. La suba de la energía genera inquietud porque podría trasladarse a los costos de producción y al precio de los combustibles, con impacto directo en la inflación global.

Los analistas advierten que, si el conflicto se prolonga, el encarecimiento del petróleo podría afectar el crecimiento económico mundial. La energía es un insumo central para la industria, el transporte y la producción de alimentos, por lo que un aumento prolongado suele repercutir en el costo de vida.

En medio de la turbulencia, el dólar volvió a posicionarse como uno de los principales refugios para los inversores. La moneda estadounidense registró una suba frente a otras divisas importantes, como el euro y la libra esterlina, impulsada por la búsqueda de activos considerados más seguros.

Este comportamiento es habitual en contextos de incertidumbre global. Cuando se intensifican las tensiones geopolíticas o financieras, muchos inversores optan por liquidar posiciones en mercados más riesgosos y trasladar sus fondos hacia activos vinculados a la economía estadounidense.

El fortalecimiento del dólar también está relacionado con la estructura energética de Estados Unidos. A diferencia de otras economías, el país es uno de los principales productores de petróleo y gas, lo que le permite amortiguar parcialmente el impacto de una suba en los precios internacionales de la energía.

Mientras tanto, el encarecimiento del petróleo genera presión adicional sobre los bancos centrales. Si el conflicto provoca una suba sostenida del costo de la energía, podría impulsar nuevas tensiones inflacionarias y alterar las previsiones sobre tasas de interés en distintas economías.

En ese contexto, algunos gobiernos y organismos internacionales analizan medidas para estabilizar el mercado energético, entre ellas la posible liberación de reservas estratégicas de petróleo. Sin embargo, los analistas advierten que la evolución de los precios dependerá principalmente de cómo evolucione la situación en Medio Oriente.

Por ahora, los mercados financieros siguen de cerca el desarrollo del conflicto. La incertidumbre sobre el suministro de energía y el impacto económico global mantiene en alerta a inversores, gobiernos y empresas en todo el mundo.

El Banco Central difundió el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de marzo. Los principales consultores y bancos del país estiman que el IPC del segundo mes del año se ubicó en el 2,7%. Pese a la presión en los precios, prevén una recuperación del Producto Interno Bruto del 3,4% para el cierre del año y un sólido superávit fiscal.

Analistas y bancos consultados por el BCRA prevén 2,7% de inflación en febrero. (Xinhua/Martín Zabala)

En una nueva actualización del termómetro económico de la Argentina, el BCRA publicó datos recolectados entre el 25 y el 27 de febrero -previo al conflicto en Medio Oriente- entre 46 participantes, incluyendo 34 consultoras locales e internacionales y 12 entidades financieras.

Los resultados muestran un ligero recalentamiento en las proyecciones de precios a corto plazo, aunque mantienen una perspectiva a la baja en paralelo al crecimiento de la economía.

"Sigue siendo alta", reconoció en Mendoza el ministro de Economía al hablar de la inflación. Pero recordó que "venimos del 211% anual a niveles del 32%". Luis Caputo señaló además que 11 de 15 sectores que mide el EMAE están creciendo, y que se acumuló una suba del 10,3% en la economía argentina con el gobierno de Milei.

El dato más sensible para el bolsillo es la proyección del Índice de Precios al Consumidor (IPC). Según el consenso de los analistas, la inflación de febrero se habría ubicado en el 2,7%, lo que representa un salto de 0,6 puntos porcentuales respecto a lo que habían estimado el mes anterior.

En cuanto a la inflación núcleo -aquella que no contempla precios regulados ni estacionales-, la estimación se situó en un 2,5% para el segundo mes del año. Este ajuste al alza marca un desafío para las metas oficiales de desinflación en el primer trimestre de 2026.

Los analistas prevén una "escalera descendente" que perfiraría el 2% en mayo. El mercado visualiza los próximos meses como una transición hacia un régimen de inflación más baja. Estiman marzo al 2,5%; abril con 2,2% y el quinto mes del año en 1,9%.

Es recién en mayo cuando las consultoras privadas prevén que el índice logrará romper el piso del 2% mensual. A pesar de esta mejora, los analistas corrigieron al alza la inflación anual total para 2026, situándola ahora en un 26,1%, por encima del 22,3% proyectado el mes anterior.

Respecto al mercado cambiario, los especialistas ajustaron hacia abajo sus proyecciones para el corto plazo, pero definieron un norte claro para el cierre del ejercicio.

Para marzo se espera un tipo de cambio nominal promedio de $1.429 por dólar (una baja de $73 respecto al informe previo). A diciembre, la mediana de los pronósticos ubica a la divisa estadounidense en $1.707, lo que implicaría una variación interanual del 17,9%.

El dólar mayorista se prevé en $1.429 promedio durante marzo.

La proyección para el cierre del año 2026 según el Presupuesto Nacional 2026 (aprobado por el Congreso), el Gobierno estimó un dólar mayorista -es el de referencia en el REM- de $1.423. La divisa cerró este jueves en $ 1.405.

Por el lado de las tasas de interés, los analistas pronostican una TAMAR de 31,3% nominal anual para marzo, previendo que descienda gradualmente hasta alcanzar el 24,0% hacia finales de año.

La TAMAR (Tasa Mayorista de Argentina), que es la tasa de referencia para depósitos mayoristas en pesos (promedio ponderado de plazos fijos de $1.000 millones a 30-35 días, publicada por el BCRA), está hoy en 31,00% TNA (tasa nominal anual) para bancos privados.

A pesar de la inflación, el mercado ve señales de recuperación en la actividad productiva. Los analistas estiman que el PBI creció un 0,8% en el último trimestre de 2025 y proyectan una expansión continua durante la primera mitad de 2026 (1,0% en el primer trimestre y 0,9% en el segundo). Para el total del año, se espera que la economía argentina crezca un 3,4%.

En contraste, el mercado laboral no muestra grandes variaciones. La tasa de desocupación se mantendría estable en torno al 6,7% de la Población Económicamente Activa tanto para el cierre de 2025 como para el de 2026.

La desocupación no mostrará grandes cambios según la mirada de los "financieros".

El informe destaca la fortaleza de las cuentas externas y fiscales del país. Se prevé un superávit comercial anual de US$ 12.533 millones, producto de exportaciones por US$ 92.737 millones e importaciones por US$ 80.204 millones.

Los analistas son optimistas respecto al orden de las cuentas públicas y proyectan un superávit fiscal primario de $16,1 billones para el Sector Público Nacional en 2026.

Mientras tanto el REM de marzo deja un mensaje ambivalente: mientras que la inflación de febrero mostró una resistencia mayor a la esperada por los consultores, las variables de fondo -crecimiento, superávit fiscal y balanza comercial- presentan una solidez que permite proyectar un año de recuperación económica.

Voy a comentar algo sobre una entidad social de la salud, la educación, farmacias, clínicas médicas, Departamento de Obras, correo, Casa para Adultos, Panteón, Central Telefónica, asociados en todo el país (aproximadamente 200 mil) y actividades en otros sectores. Promedio de personal, 1.700 asalariados.

Todo comenzó en el año 1994 y ahora llegan al final de 2025, tras treinta y un años de labor. Haciendo un rápido análisis, se puede decir que durante veintiséis años pudieron crecer, comprar propiedades, construir edificios y dar trabajo, pero hoy nada se puede proyectar.

Por eso pregunto: ¿Qué nos pasó? Es decir... ¿Qué pasó en nuestra patria en los últimos treinta años? Aunque en realidad podría preguntar qué nos pasó desde 1945 hasta hoy. Son ochenta años.

Hemos tenido todas las crisis que podamos imaginar: inflación galopante; el famoso uno a uno; la eliminación de trece ceros a nuestra moneda (el tan querido y vapuleado peso); corralitos; Indec falso; creación de impuestos "provisorios por un año" que terminaron quedándose toda la vida; subsidios del tenor y por el motivo que busquemos, además de corrupción casi endémica,... ¿Qué más nos falta?

Hemos requeridos cuantos préstamos en dólares se nos cruzó. Préstamos que al día de la fecha nos obligan a recaudar para pagar los intereses que generan y nos dejan sin posibilidades o esperanza de pagar sobre el capital.

Llegamos al último gobierno 2019-2023 y a esta organización de la que hablo la desfinanció una verdadera "política de politiquerías", que podríamos llamar "busca votos".

De hecho, del que llamo "Estado Nacional Unitario" nadie habla, pero los cierto es que estos dos años del nuevo gobierno de la nación reflejan incertidumbre, porque hay varios planes, pero el necesario "Plan de Austeridad y Eliminación de Impuestos" brilla por su ausencia.

La organización de la que hago mención, durante veintiséis años -dentro del periodo que va de 1994 a 2025- pudo comprar viviendas, construir edificios y todo lo antes detallado, pero desde hace cinco años nada se ha podido hacer. Al contrario, tuvo que vender propiedades.

Un ejemplo: en 2018 una persona en forma individual pudo adquirir su propiedad en $1.600.000, pero hoy no se puede comprar a menos de $40.000.000. ¿Qué nos pasó? ¿En qué nos equivocamos?

La pregunta, haciendo honor a la verdad, no debiera ser: "¿En qué nos equivocamos?" No. Tendría que ser: "¿Quienes nos gobernaron, en qué se equivocaron?" ¿Por qué no le explican al pueblo en qué se equivocaron en vez de echarle siempre la culpa al otro? ¿No hay responsables de lo que nos pasó?

Vemos a tantos ciudadanos sin trabajo, a comerciantes y a empresarios fundidos -que están en la misma situación que la Entidad que pongo de ejemplo-, pero a los políticos no. ¿Esos señores que nos han gobernado en estos treinta y un años, por no decir los últimos ochenta años, no deberían rendir cuentas? en qué se gastó el dinero de los ciudadanos de nuestro país.

Mientras los ciudadanos pagamos impuestos y nos fuimos descapitalizando, la gran mayoría de los gobernantes, muy tranquilos, mejoraron su bienestar personal, asegurándose el futuro. Nada que ver con lo que le ocurrió a los ciudadanos.

En forma paralela, al lado de esta increíble falta de rendición de cuentas, sobresale el infartante nivel de desvío del dinero público; desvío a manos de políticos y no justamente porque hayan hecho inversiones productivas.

Dentro de la democracia tenemos tres estamentos: el Poder Ejecutivo, el Poder Legislativo y el Poder Judicial. Sabemos a grandes rasgos cuáles son las responsabilidades de cada uno de ellos. Pero normalmente los ciudadanos ponemos el foco en lo que hace el Ejecutivo y raras veces -o en ocasiones muy especiales- nos preguntamos por los controles que deben hacerse desde los otros ámbitos.

En estos ochenta años trasncurridos, o en estos treinta últimos años... ¿cuál fue el rigor del pedido de explicaciones y las denuncias del Legislativo? ¿Cuál fue el nivel de respuesta y respaldo del Judicial al reclamo de la gente?

Mi sospecha es que nunca levantaron la voz en representación del pueblo. Y por eso digo que estamos como Chapulín Colorado: "¿Y ahora... quién podrá defendernos?". Hemos bancado semejantes tropelías en contra de nuestra producción, de nuestro trabajo y nuestro futuro.

¿Por qué nos pasó esto y no reaccionamos? Si fuéramos pragmáticos, y en realidad existieran, tendríamos que "contratar" CEOs para que gobiernen; especialistas en "Administración Estatal" y probar unos veinte años con ellos. Previa aclaración: ¡Políticos abstenerse!

Por todo lo que cuento, repito una y mil veces... ¿Patria, qué nos pasó? ¿Patria, qué podemos hacer? ¿Podemos hacer algo para que esta patria "unitaria", no se vuelva "absolutista"?

El pueblo manso siempre es el que se tiene que doblegar, pero es hora que quienes asumieron la responsabilidad de gobernar le muestren fidelidad, actuando dentro de lo que indican la ética y la moral. No vaya a ser, que algún día ese pueblo manso, se canse.

El dólar, flagelo argentino

Después de ser un adulto mayor y un opinador, llegó a mis manos una estadística del "Costo del Dólar" y entonces no me queda otra cosa que concluir: el tema dólar es una verdadera estafa. En 2001 el valor de esta moneda era de $ 1. A fines de 2025, $ 1.475.

Estamos hablando de un crecimiento del 1.500% y eso me genera las siguiente preguntas: ¿Nosotros, el pueblo, dónde quedamos? ¿Dónde está nuestro crecimiento?

Oportunamente supe opinar y manifesté que el valor del dólar lo determinaban el presidente de la Nación, su ministro de Economía y el titular del BCRA. Y a partir de esa definición, preguntaba si lo fijaban de acuerdo a su real entender y saber, o tenían una fórmula.

Me quedé con una visión en particular: que lo hacían de acuerdo a su opinión y sus intereses. Para no hacerlo más extenso: los Fernández que gobernaron desde 2019 a 2023, de $63 lo llevaron a $800, mientras que el actual gobierno, de 2023 a 2025 lo llevó de $800 a $1.475.

Cuando veo el resultado de estos últimos tres años, donde la Argentina dejó de crecer y tanto los independientes como los asalariados lo notamos en el día a día, surje una lógica pregunta:

¿A quién benefició el aumento del dólar? ¿El actual gobierno lo podrá explicar? ¿Para qué aumentaron el valor del dólar si no sirvió para la producción y solamente sirvió para la especulación? ¿Quién paga esta "joda"? ¡Nosotros! ¡El pueblo!

Ahora bien... ¿por qué tendría que improtarnos a los "ciudadanos de a pie" el valor del dólar? Es hora de reclamar otras cosas: una política de austeridad y de eliminación de impuestos; el seguimiento constante y el control exhaustivo de lo que hacen los que gobiernan.

Que se termine el manejo inescrupuloso de semejante cantidad de dinero del erario público sin vergüenza y sin sanciones. Mientras los ciudadanos comunes estamos desilusionados y endeudados, esos grupos gritan: ¡Viva la pepa!

Mi propuesta para los que nos gobiernan es que liberen el dólar y que nosotros nos "jodamos" si así lo queremos, pero que el Estado "no nos cuide más" con sus políticas. O que algún erudito que nos informe cómo es la fórmula que se aplica para determinar el valor del dólar.

Lo que están haciendo hoy no sirve para la producción, solamente sirve para la especulación. Tengo la sensación de que nos están engañando. Por eso, si sirve -auqnue a esta altura no creo- voy a utilizar una máxima de Domingo Faustino Sarmiento: "Eduquemos al soberano". Al pueblo, si se les explica, lo va a entender.

Diversificar reservas y depender un poco menos del dólar sería la lectura. Nadie desafía, por ahora, al águila del norte a enterrarlo, pero sí a no poner todos los huevos en la misma canasta verde. El oro volvió a ser lo que siempre fue: reserva sin bandera, sin sanciones y sin riesgo de bloqueo.

A diferencia de otras modas de mercado, en 2025 pasó algo concreto: faltó oro físico. Hubo más demanda que oferta, primas más altas y demoras en entregas. Cuando el problema es la escasez real y no el Excel, el precio se defiende solo.
Eso empujó fuerte a las mineras, que le ganaron por goleada a muchos índices bursátiles. El mercado entendió que, si el oro vale más y escasea, el que lo saca de la tierra juega con ventaja.

Uno de los grandes ganadores de esta tendencia fue Barrick Gold, una de las compañías mineras más grandes del mundo, con fuerte presencia en Argentina. Actualmente, su cotización ronda los US$ 19,50 por acción, con una suba superior al 20% en el año, de la mano del rally del oro y de la estabilidad de sus operaciones en minas clave.

2025 dejó una enseñanza simple: cuando el sistema duda, el mundo vuelve a lo básico.


Pero mientras Barrick y otras mineras ganan miles de millones con la explotación del oro en Argentina, el fisco se queda con una porción muy chica de esa torta. Las retenciones a las exportaciones de oro son mínimas, casi simbólicas, en comparación con los márgenes que obtienen las empresas. La historia de la minería en provincias como San Juan es conocida: ingresos gigantes para las multinacionales y regalías, al menos para el Estado irrisorias.

Barrick explota yacimientos como Veladero y Lindero, dos de las principales fuentes de oro del país. Sin embargo, con la onza en máximos históricos, las retenciones a la minería apenas superan el 5%, dejando a las compañías con ganancias extraordinarias y al Estado con una tajada flaca.

La comparación es inevitable: mientras el agro argentino paga retenciones que en algunos cultivos superan el 30%, la minería metalífera tributa un porcentaje varias veces menor. Al campo se le cobra por exportar lo que produce año tras año; al oro, que es finito y no vuelve a crecer, se le pide poco y nada. Paradójicamente, el sector más renovable es el más castigado y el más extractivo, el más mimado.

En otros países, incluso con menos recursos naturales que Argentina, las regalías y cargas sobre la minería son más altas. Acá, en cambio, el oro sigue siendo un negocio de puertas giratorias, donde entra la riqueza y sale rápido, dejando poco en el camino.

En un mundo de inteligencia artificial, monedas digitales y mercados hipersensibles, el oro volvió a decir presente. No porque sea moderno, sino porque no depende de nadie. No se imprime, no se licúa y no pierde valor por un tuit desafortunado.
GLD es la denominación del ETF del valor nominal de la materia prima por el cuál y más allá del análisis político- ideológico, los pequeños podemos aprovechar el viento de cola.

2025 dejó una enseñanza simple: cuando el sistema duda, el mundo vuelve a lo básico.
Y ahí, como siempre, el oro aparece último… pero cobra primero.

El mercado financiero argentino abrió la semana con un entusiasmo pocas veces visto. La contundente victoria de La Libertad Avanza en las elecciones legislativas del domingo modificó drásticamente las expectativas. Lo que hasta el viernes parecía un escenario de cautela y dolarización extrema se transformó, apenas horas después, en una ola de optimismo que repercutió en todos los activos locales.

La reacción inmediata fue contundente: el dólar cayó, las acciones argentinas se dispararon y los bonos registraron un repunte histórico. Para los analistas, el resultado electoral despeja el horizonte político y le otorga al Gobierno margen para avanzar en su programa económico, con un nivel de gobernabilidad reforzado.

El tipo de cambio oficial minorista abrió la rueda del lunes en las pizarras del Banco Nación a $1370, lo que representó una baja de $145 respecto del cierre del viernes (-9,5%). Con el correr de las horas, la cotización se estabilizó y cerró en $1460, equivalente a una caída diaria del 3,6%.

En el mercado mayorista, el tipo de cambio también mostró una fuerte corrección. Cotizó a $1432,26, un retroceso de $59,45 frente al cierre anterior (-3,99%), luego de haber cerrado el viernes apenas por debajo del techo de la banda de flotación.

Según la consultora 1816, el movimiento de los precios responde a una “sobrerreacción natural del mercado” tras el resultado electoral. “Solo podrá frenarla el Gobierno si decide salir a comprar dólares para ponerle un piso al tipo de cambio”, anticiparon en su informe.

El esquema de bandas de flotación, vigente desde abril, prevé actualmente un piso de $936,45 y un techo de $1494,04. Pese a las dudas previas, las autoridades económicas ratificaron su continuidad tras las elecciones.

En la Bolsa porteña, el índice S&P Merval registró una suba del 21,6% en pesos, alcanzando las 2.524.962 unidades. Ajustado por el dólar contado con liquidación, el salto fue de 32,3% en dólares, llegando a los US$1752, una de las alzas más importantes de las últimas tres décadas.

El rally se explica, principalmente, por la recuperación de los sectores bancario y energético. En el panel líder se destacaron Banco Supervielle (+37,8%), Metrogas (+34,7%), BBVA (+29,5%), Transener (+29,4%) y Transportadora de Gas del Sur (+27%).

En paralelo, los bonos soberanos experimentaron alzas de dos dígitos. Entre los Bonares se observó un incremento del 25,76% (AE38D), mientras que los Globales en dólares subieron hasta 23,26% (GD35D).

Según estimaciones privadas, el riesgo país —índice elaborado por JP Morgan— habría perforado los 700 puntos básicos, ubicándose cerca de 650 al cierre de la jornada. El viernes anterior había cerrado en 1081 puntos.

Los tipos de cambio financieros acompañaron la tendencia. El dólar MEP cayó a $1426,30, lo que representa una baja del 7,9%, mientras que el contado con liquidación (CCL) retrocedió 8,3%, para cerrar en $1437,52.

En el mercado informal, el dólar blue también se ajustó a la baja y se negoció a $1420, $105 menos que el viernes (-7,3%). “La falta de liquidez será total en las próximas jornadas, porque el mercado llegó muy dolarizado a la elección”, advirtieron desde 1816.

Para Max Capital, el resultado electoral “ofrece un respiro” y podría permitir una apreciación del tipo de cambio hacia niveles de $1250-$1300. “Esto permitirá una baja de tasas hacia el rango del 25%-35% y anclará expectativas de inflación”, explicaron en su informe matutino.

El mensaje que domina entre los operadores es la confianza. “El resultado despeja dudas sobre la capacidad reformista del Gobierno y lo vuelve a encaminar en la dirección de principios de año”, señaló el economista Martín Sarano, de la Fundación Internacional Bases.

En la misma línea, desde AdCap Grupo Financiero destacaron que los activos argentinos “ya mostraban optimismo desde anoche, incluso antes de conocerse los resultados finales, con alzas en los ADR y apreciación de los dólares cripto”.

El repunte de los bonos refleja una expectativa de continuidad del programa económico y una mayor estabilidad institucional. Para los analistas, si el Gobierno logra sostener el rumbo y aprovechar la ventana política que abrió el resultado, podrían consolidarse mejoras en los indicadores de riesgo y en la llegada de inversiones.

El propio presidente Javier Milei, que en septiembre había visitado la Bolsa de Nueva York, fue citado por medios internacionales tras su victoria: “Argentina va a ser el faro económico de la región”, declaró a la prensa estadounidense.

Más allá de la euforia inicial, los economistas advierten que el verdadero desafío comenzará ahora: mantener la estabilidad cambiaria, evitar sobrerreacciones y profundizar las reformas estructurales prometidas.

El mercado, por lo pronto, dio su veredicto: confía.

El 22 de septiembre pasado se publicó en el Boletín Oficial el Decreto Nº 682/2025, mediante el cual se fija en cero (0) % la alícuota a una serie de productos incluidos en un anexo, que contiene a la soja, al trigo, al maíz, al girasol y al sorgo, con sus respectivos subproductos. Pero este beneficio fue otorgado de manera transitoria y contempla dos posibilidades: vigencia hasta el 31 de octubre del corriente año o hasta el día que se alcance la suma de siete mil millones de dólares en declaraciones juradas de ventas al exterior, lo que ocurra primero.

En una primera instancia, funcionarios del gobierno nacional habían anunciado solo la vigencia al 31 de octubre. Es muy probable que el agregado del tope monetario (alcanzar los siete mil millones de dólares) fuera consecuencia de declaraciones vertidas por el Secretario del Tesoro de Estados Unidos, cuestionando la medida de eliminación de retenciones, como un factor condicionante del apoyo de su gobierno. Su postura tiene una lógica que encuadra en el hecho que nuestras economías no son complementarias, sino competitivas.

Además, los exportadores que quieran ser beneficiarios por este Decreto deben liquidar al menos el 90 % de las divisas declaradas en la Declaración de Ventas al Exterior, en un plazo de hasta tres días de efectivizada dicha declaración. ¿Qué se pretendería lograr con esta medida? El objetivo declarado del gobierno a través de este mecanismo transitorio, es lograr un mayor ingreso de divisas al Banco Central de la República Argentina (BCRA), para mejorar así su nivel de reservas.

¿Qué piensan los sectores potencialmente beneficiados? En términos generales, estos sectores aprueban cualquier nivel de disminución en las alícuotas sobre los Derechos de Exportación (usualmente llamados retenciones), pues históricamente vienen sosteniendo la idea que es un tributo distorsivo. Y esta medida impactaría favorablemente en la competitividad en el comercio internacional, aunque está la lógica observación de la transitoriedad de tal medida, que de alguna manera demuestra que se puede tratar de un parche, resultado de una necesidad coyuntural, y no por un total y absoluto convencimiento de su conveniencia.

Tres días después de la publicación del Decreto de referencia, cinco grandes cerealeras de capitales extranjeros cubrieron el 80 % del cupo, y el 20 % restante lo completaron cerealeras de capitales nacionales. Esto nos lleva a hacernos otra pregunta: ¿Pudieron muchos productores acogerse al beneficio? La respuesta es no.

Siguiendo el razonamiento, cabe otro interrogante: ¿Las grandes cerealeras comprarían bienes de capital para mejorar la productividad? Es muy probable que la respuesta pueda ser no, porque la principal actividad económica de estas empresas es el procesamiento y la comercialización, y no la producción, pues mayormente, adquieren los granos a los productores.

¿Qué aplicación le podrán dar esas cerealeras al beneficio de vender las divisas al BCRA? Es también probable que vuelvan a comprar divisas, y las sostengan a la espera de una muy posible devaluación que podría ocurrir con posterioridad al acto eleccionario del 26 de octubre, recuperando un importante porcentaje de divisas que previamente se vieron motivados a vender, lo cual generaría un impacto negativo en el nivel de reservas del BCRA.

Ahora, pensando desde el lugar del Estado, nos podemos preguntar: ¿Cuál sería el costo tributario? El costo tributario estaría consignado en la no percepción de los Derechos de Exportación. Menos recursos para las arcas del Estado, lo que impactaría negativamente en el objetivo de evitar el tan remanido déficit fiscal. ¿Los beneficios fueron para los productores? En principio, no. ¿Aumentarían mucho las reservas del BCRA? Muy probablemente, no.

Imaginaría suponer que el resultado final de esta medida será:

* Mayor rentabilidad para las grandes cerealeras (en su mayoría extranjeras),

* Ningún o mínimo beneficio para los productores agropecuarios y

* Menor nivel de recaudación para el Estado Nacional.

Tenemos que tener en cuenta que cuando se piensa en sostener el equilibrio fiscal, no solo se debe especular en no sumar gastos que de acuerdo al criterio de las autoridades del gobierno pueden ser improductivos, sino también en cuidar el ingreso de recursos, que por supuesto, son siempre escasos.

Y, ante este tema en particular, con el efecto que puede impactar a la macro y a la micro en la Argentina, surge formular algunas reflexiones:

* Se renuncia a la obtención de recursos para favorecer a grandes exportadores.

* Se niegan recursos para: la actualización de haberes jubilatorios; cubrir necesidades de personas con discapacidad; solventar políticas universitarias y de investigación; sostener la salud pública y trabajar en el mantenimiento de rutas nacionales.

Las decisiones políticas implican determinar prioridades.

¿Serán éstas las prioridades que como sociedad queremos validar?

El Banco Central resolvió este viernes 26 de septiembre restablecer una medida clásica del cepo: la “traba cruzada” para evitar arbitrajes entre el mercado oficial de cambios y las cotizaciones financieras. La nueva disposición alcanza ahora a todos los ciudadanos.

La norma fue oficializada a través de la Comunicación “A” 28336, publicada por la entidad que conduce Santiago Bausili. En ella se establece que quienes compren dólares por el canal oficial quedarán inhabilitados para operar con bonos en moneda extranjera durante 90 días.

Esta medida, vigente durante años del cepo anterior, se había limitado recientemente a un grupo reducido: altos directivos de bancos, accionistas, síndicos y familiares. A partir de ahora se aplica a cualquier persona física.

Santiago Bausili, presidente del Banco Central, impulsó la medida para frenar arbitrajes cambiarios.

El objetivo declarado por el Banco Central es evitar maniobras de especulación conocidas en la jerga como “rulo”, que consisten en comprar dólares baratos para luego venderlos más caros en el mercado bursátil, alimentando la brecha y presionando sobre las reservas.

El texto indica que las entidades financieras deberán solicitar una declaración jurada a los clientes. En ella deben comprometerse a no realizar, directa o indirectamente, operaciones de compra de bonos con liquidación en dólares durante 90 días desde que accedieron al dólar oficial.

La medida busca evitar el “rulo” y se aplicará a todas las personas físicas sin distinción.

El Banco Central remarcó que la norma no implica un tope sobre la cantidad de dólares que una persona puede comprar, sino una limitación al destino de esos fondos. “No se puede comprar al oficial para vender luego en el financiero”, explicaron fuentes oficiales.

Desde el BCRA insisten en que esta decisión no fue impuesta por el gobierno de Estados Unidos, pese a que surgió tras negociaciones por el swap por US$20.000 millones. La intención, aseguraron, es acumular reservas evitando filtraciones hacia el contado con liquidación.

“La medida apunta a frenar distorsiones que fomentan la brecha”, indicó el economista Federico Furiase, actual director del BCRA. Por su parte, Gabriel Caamaño sintetizó con ironía: “Volvió la cruzada para todos”.

La reacción del mercado no tardó: el dólar MEP subió con fuerza y se amplió la brecha. Consultoras como CGR remarcaron que el “rulo” queda desactivado, lo que podría modificar los patrones de demanda de divisas en las próximas semanas.

Con la nueva resolución, el Banco Central redobla su estrategia para contener la brecha cambiaria y proteger las reservas. El regreso de la “traba cruzada” marca un giro pragmático en la política cambiaria del gobierno, que ahora apunta también al comportamiento de los pequeños ahorristas.

La inflación esperada a nivel nacional, para los próximos treinta días es de 3,84% según el promedio (3% según la mediana entre ambos extremos) de acuerdo con un trabajo de campo realizado entre el 5 y el 15 del mes en curso, con el dólar y las tasas subiendo, antes de los anuncios de Scott Bessent que calmaron los mercados argentinos.

Así lo revela el último informe del Centro de Investigación en Financias de la Universidad Torcuato Di Tella. Desde mayo de 2023 el análisis incorpora una pregunta sobre la inflación mensual esperada para los próximos 30 días.

“Esta pregunta tiene una mayor tasa de respuesta que la inflación anual, lo que sugiere que en un contexto de elevada incertidumbre probablemente le sea más fácil a la persona contestar lo que cree pasará en un mes”, expuso el informe del CIF/UTDT, que dirige el economista Sebastián Auguste.

“La inflación esperada a nivel nacional para los próximos doce meses se ubicó en 37,6% según el promedio y en 30% según la mediana. Nuestro relevamiento recaba información a nivel de individuos sobre la expectativa que cada uno tiene del aumento generalizado de precios en los próximos 12 meses (inflación anual esperada)”.

Según explican los autores del reporte, “el promedio y la mediana, son indicadores del centro de los datos, de lo que reporta el típico encuestado, pero la mediana suele ser más insensible a cambios de tendencia, por lo que permanece inmóvil en meses consecutivos y da saltos grandes pero infrecuentes.

“La media, por el contrario, es más sensible a la variación temporal en las respuestas y tiende a moverse cada mes”.

Interior y Amba“Por regiones, el Interior del país presenta las expectativas de inflación anual más bajas, con un 36,2%. Le sigue la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, con 38,6%, y el Gran Buenos Aires, con 40,2%. En comparación con el mes anterior -cuando los valores fueron de 38,1% en el Interior, 39,2% en CABA y 42,7% en GBA- se registra una disminución en todas las regiones, siendo más pronunciada en GBA”.

En cuanto a la evolución de la expectativa por ingresos, “la inflación para los próximos 12 meses también mostraron una baja en ambos grupos. En los hogares de menores ingresos, el promedio descendió de 40,6% en agosto a 38,1% en septiembre, mientras que la mediana se mantuvo en 30%. Entre los hogares de mayores ingresos, el promedio bajó de 38,9% a 37,4%, con una mediana también estable en 30%”.

La muestraEl informe se basa en la consulta a mil casos realizada por Poliarquía a habitantes de Capital Federal, Gran Buenos Aires, Córdoba, Rosario, Mendoza, Tucumán, La Plata, Mar del Plata, Salta, Santa Fe, San Juan, Resistencia, Corrientes, Jujuy, Paraná, Neuquén, Formosa, San Luis, La Rioja, Comodoro Rivadavia, San Nicolás, San Rafael, Villa Mercedes, Olavarría, Río Gallegos, Goya, El Dorado, Viedma, Concepción, Río Tercero, Pehuajó, Termas de Río Hondo, Rivadavia, Castelli, Crespo, Profesor Mazza, Montecarlo, Catriel, Villa Aberastain y Recreo.

Reafirmando lo dicho en un artículo anterior, los argentinos nos encontramos desorientados, tal vez nos sentimos estafados, porque con nuestros ahorros en dólares no compramos ni la mitad de lo que podíamos comprar con el gobierno anterior, si lo cambiábamos a pesos. Efectivamente, el dólar libre (el que se podía comprar), llegó a costar el 24 de octubre de 2023, $1.100.-. Si actualizamos su valor con la devaluación que tuvo el peso desde esa fecha hasta hoy, ése dólar costaría hoy algo más de $ 3.700.-, es decir tres veces más.

Pero prestemos atención, que éste resultado desfavorable lo tenemos si compramos cosas o bienes que se venden en Pesos, porque comparamos el precio en pesos del dólar actual con el que pagábamos los argentinos para hacernos de una moneda seria, por el gran susto o pánico que nos inspiraba Massa repartiendo plata, o por la creciente inflación.

La realidad de hoy es que EN PESOS COMPRAMOS POCO, si cambiamos dólares, pero no ocurre lo mismo si con los dólares COMPRAMOS BIENES QUE SE VENDEN EN DÓLARES. Es decir, el dólar no ha variado su valor de compra en el exterior, si viajamos y TAMPOCO, si lo destinamos en argentina a propiedades que se venden en dólares. Todas las Propiedades que se venden en dólares tienen todavía un precio muy bajo, el que subirá en el futuro. ¿Y quién me autoriza a hacer ésta afirmación?, dos razones: Hoy cuestan menos que lo que costaban hace seis años y, comparado su precio con el de otros países libres, es muchísimo menor y no existen razones para que así sea.

Muchas personas piensan que no estamos seguros de la continuidad de Milei y su política económica, pero, aunque se produjera un cambio total, nunca perderemos si con nuestros ahorros compramos una vivienda, para disfrutarla o para ponerla en renta. Es decir, sin ninguna especulación podemos vivir mejor o tener otro ingreso.

No debemos olvidar que el dólar, como cualquier moneda, siempre pierde valor con el tiempo, aunque es difícil entender esto para los argentinos que vivíamos con gran inflación y creíamos que el dólar nunca perdía valor.

Todo lo dicho no se contrapone con tener una razonable cantidad para afrontar algún acontecimiento no deseado, conscientes de que tendremos una pérdida en el tiempo, pero sabiendo que no nos haremos ricos guardando dólares. 

Durante décadas, los argentinos nos fuimos acostumbrando a guardar dólares “por las dudas”. Cada crisis, cada devaluación abrupta, cada restricción al ahorro o confiscación estatal alimentó un reflejo defensivo: sacar los pesos del sistema y convertirlos en billetes verdes, lejos del alcance de cualquier eventualidad. Es un hábito que no necesita explicación: sobrevivir en un país con vaivenes cíclicos enseñó que cuidar lo propio muchas veces significó desconfiar.

Hoy, sin embargo, el gobierno plantea un nuevo esquema que, sin ser un blanqueo en el sentido tradicional, busca algo distinto: que ese ahorro en dólares, hoy inmóvil, vuelva a formar parte de la economía real. No hablamos solo del dinero en el colchón o en cajas de seguridad, sino también del que fue retirado del sistema en pesos o en dólares y permanece, en muchos casos, sin destino.

La propuesta no elimina controles patrimoniales ni los procedimientos vinculados a la prevención del lavado de activos, pero sí introduce cambios importantes: se eliminan regímenes informativos, se simplifican los mecanismos de ingreso de fondos y se acota la intervención sobre datos sensibles. No es un “vale todo”, pero sí una señal. ARCA no perderá trazabilidad, pero se evita penalizar preventivamente a quien simplemente guardó su dinero.

Y aquí está el punto central: no se trata de premiar a quien evadió. No es un perdón fiscal, ni un blanqueo encubierto. Se trata de reconocer que hay una parte de la población que, en su momento, salió del sistema —por miedo, por desconfianza o por autoprotección— y que hoy podría decidir volver, si existen condiciones razonables para hacerlo.

Tener los dólares guardados, sea en una caja o en el exterior, ya no rinde. Tampoco genera valor tenerlos paralizados. La inflación global, los costos de mantenimiento o el simple paso del tiempo hacen que esos billetes pierdan poder adquisitivo cada día. En cambio, invertirlos en el país, acceder al mercado de capitales, dejarlos en una cuenta remunerada o gastarlos en un consumo de largo plazo es, precisamente, a lo que apunta el gobierno. Capturar al pequeño y mediano ahorrista desconfiado puede representar no sólo una oportunidad financiera, sino también una manera concreta de recuperar protagonismo económico.

Claro que falta estabilidad. Nadie lo niega. La confianza no se impone por decreto, y mucho menos en un país con antecedentes de sobra en materia de cambios de reglas. Las leyes vigentes —como la penal cambiaria, la penal tributaria o la de procedimiento fiscal— siguen allí, y es parte del desafío resolver, en paralelo, un marco más moderno y previsible. Aún faltan las reglamentaciones específicas en estos aspectos para poder conocer a fondo el nuevo régimen y su aplicación para tomar decisiones.

Durante el gobierno de Mauricio Macri hubo un blanqueo de capitales donde muchos dólares fueron declarados… pero no ingresaron nunca al país. Se pagaron los impuestos, sí, pero no se generó actividad. Más recientemente, el blanqueo de 2024 tampoco logró canalizar de forma efectiva esos fondos hacia la inversión productiva o el consumo: en gran medida, se trató de un sinceramiento patrimonial sin impacto tangible en la economía real.

Un punto importante —y una pregunta frecuente que vengo recibiendo de muchos clientes en estos últimos días— es: ¿vale la pena seguir guardándolos por si acaso? ¿O es hora de ponerlos en movimiento y que empiecen a generar valor? Mi respuesta es siempre la misma: si están declarados, plata guardada es plata que no rinde. Por eso, y basados en los montos especificados hasta el momento, ya estamos armando algunas carteras con oportunidades tanto en pesos como en dólares que generan rendimientos atractivos, y en algunos casos cuentan con tratamientos impositivos favorables. Algunos de ellos incluso están exentos del impuesto a los Bienes Personales y del Impuesto a las Ganancias. Encontramos, por ejemplo, Obligaciones Negociables, Bonos Soberanos, Letras del Tesoro, acciones y otros instrumentos con potencial.

Ahora bien, ¿qué busca el gobierno con este nuevo esquema? ¿Reservas, reactivación o recaudación? Probablemente, las tres cosas. Ingresar dólares mejora la posición del Banco Central, reactivar el consumo y la inversión dinamiza la economía, y si eso sucede, la recaudación mejora de forma natural. Todo esto va en línea con lo planteado en mi nota anterior publicada en este medio: si se busca ampliar la base de contribuyentes y lograr crecimiento sostenido, el camino no es seguir aumentando impuestos, sino justamente lo contrario —bajarlos y facilitar la inclusión económica desde lo fiscal. 

"Es verdad que hay muchas industrias que van a estar más complicadas con este tipo de cambio bajo. Pero es una economía que indefectiblemente tiene que ganar competitividad por otro lado".

El economista Santiago Bulat respondió de esa manera a la consulta respecto del debate del impacto en el sistema productivo de la política cambiaria del gobierno de Javier Milei.

Respecto de cómo debe "ganar competitividad" la empresa, Bulat explicó que "hay que hacerlo por insumos más baratos, por ciertas importaciones, por impuestos más bajos.

"Me parece -insistió- que ganar competitividad por el tipo de cambio no va a ser la prioridad de los próximos años y entonces va a tener que venir por otro lado".

Reconoció ante la consulta que "obviamente, un montón de sectores van a sufrir más que otros, porque tienen menos competitividad intrínseca o les cuesta más. Eso va a suceder claramente

"La pregunta que aparece ahí es cómo haces con la transformación de los sectores o cómo acompañás a las personas que eventualmente no van a trabajar en sectores que no van a traccionar tanto. Ese es el desafío más fuerte".

En el marco de la presentación del 61° Coloquio de Idea en Rosario, Bulat le dijo a este medio que el escenario cambiario tendrá un cierto período de duración. "No veo que vayamos a una economía con un tipo de cambio demasiado alto en los próximos años".

Consultado respecto del impacto de las retenciones en el escenario de un tipo de cambio retrasado, advirtió que "creo que junio van a volver" a subir las tasas "como prometieron". Pero evaluó que "eventualmente van a sacarlas.

"No veo que vayamos a una economía con un tipo de cambio demasiado alto en los próximos años", dijo Bulat.

"Incluso -recordó- anunciaron la prórroga sobre las retenciones bajas a la cosecha fina hasta marzo de 2026. El gobierno va en esa dirección, no con la velocidad que le encantaría a los productores, pero sí van en esa dirección y es algo valorable".

Explicó que esa diferencia de velocidades se debe a "un escollo fiscal que es difícil de compaginar, porque hay que seguir mostrando superávit".

Respecto de la falta de recomposición de reservas, dijo que "me preocupa que no haya compra de divisas. Creo que no va a ser instantáneo, pero imagino que en algún momento eso va a volver. La economía tiene que recuperar el balance del BCRA.

"No va a ser en 2025, o quizás a finales de este año. Pero no me imagino un BCRA que entre a mediados de 2026 sin reservas porque eso, para una economía tan volátil como la nuestra, puede ser un problema fuerte y que vuelva la inflación".

Por último Bulat reconoció que "definitivamente los mercados están mirando las elecciones", más allá de las inversiones y la toma de deuda en dólares de empresas como Pampa Energía, a una tasa menor que las que debería pagar la Argentina por emisión de deuda soberana.

"El sector energético está jugando un partido paralelo, con muchas perspectivas fuertes sobre Vaca Muerta" Foto: REUTERS.

"Es un sector en particular. El sector energético está jugando un partido paralelo a lo que es Argentina, con muchas perspectivas fuertes sobre lo que es Vaca Muerta. Y ahora que se abrió un poco la canilla de dólares, se abrió la cancha para el mercado.

"Vamos a ver a provincias saliendo a buscar; Santa Fe va a ser una de ellas para refinanciar deudas, lo cual también es una buena noticia", reseñó el economista.

En cuanto al futuro del mercado interno, Bulat apuntó que por ahora a la recuperación "la vemos en bienes durables: en motos, en heladeras, en línea blanca, en autos. Pero no está sucediendo en consumo masivos, claramente.

"El que tuvo una capacidad de ahorro determinada y ve el dólar estable, se anima a comprar. Incluso si ve cuotas, también. Entonces ahí el crédito mezclado con el dólar estable ayuda mucho a sectores de venta de bienes durables; pero el consumo masivo no se está recuperando del todo", concluyó.

Desde este lunes 14 de abril, la Argentina dejó atrás una de las restricciones económicas más significativas de los últimos años: el cepo cambiario. La medida permite a los ciudadanos comprar dólares libremente sin el tope de 200 dólares, y hacerlo desde su home banking, abriendo un nuevo escenario financiero y económico para el país.

Según explicó la Dra. Laura María Valle, especialista en materia tributaria y docente de la Facultad de Ciencias Económicas de la UBA, el nuevo esquema establece un sistema de bandas cambiarias móviles, con un valor de referencia fijado por el Banco Nación. A partir de allí, cada entidad bancaria podrá definir su tipo de cambio comprador y vendedor, generando competencia en el mercado de cambios minorista.

"El dólar oficial se moverá dentro de una banda, inicialmente entre $1.000 y $1.400. Esta banda se irá ajustando mensualmente con una devaluación del 1%. Con el tiempo, se espera que el tipo de cambio oficial y los financieros tiendan a converger", indicó Valle.

En cuanto a la compra en ventanilla, se podrá acceder a un máximo de 100 dólares en efectivo sin justificación, aunque para montos mayores se requerirá una declaración jurada. Sin embargo, si la operación se realiza primero por home banking, el retiro posterior en la sucursal no tendrá restricciones.

Uno de los cambios clave es la eliminación del dólar Blend, que beneficiaba a los exportadores. A partir de ahora, deberán liquidar sus divisas al tipo de cambio oficial. Esta medida busca aumentar el ingreso de dólares al país. Además, se flexibiliza el pago de importaciones y se habilita el giro de utilidades al exterior a partir de los balances de 2025.

También se lanzará una nueva serie de títulos públicos: los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal), destinados a cubrir obligaciones en moneda extranjera anteriores al 12 de diciembre de 2023.

¿Qué pasa con el dólar Blue y el MEP?Para Valle, en un contexto de mayor formalización del mercado, el dólar Blue debería tender a desaparecer, aunque “seguirá existiendo mientras haya operaciones que no se registren”. En cambio, el dólar MEP mantendrá su vigencia, especialmente porque puede adquirirse desde billeteras digitales, mientras que el dólar oficial solo está disponible a través de los bancos.

Impacto en precios y consumo

Consultada sobre el efecto inmediato en los precios, Valle advirtió que “los precios se mueven por expectativas”. En los próximos días, es probable que haya cierta volatilidad en sectores como el automotor o la tecnología, que ajustan sus valores según el tipo de cambio estimado. “Puede haber parálisis momentánea en ventas, hasta que se estabilicen los flujos y el tipo de cambio”, detalló.

Su consejo: “Si alguien planea comprar un bien importado, esta semana será clave para observar cómo se acomodan los precios”.

En resumen, el fin del cepo es una medida que marca un punto de inflexión en la política económica argentina. Con un sistema de bandas móviles y mayor libertad cambiaria, se abre un nuevo juego para consumidores, empresas y exportadores.

El anuncio del Gobierno sobre la implementación de un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el establecimiento de un régimen cambiario de flotación entre bandas de $1000 y $1400 ha generado expectativas respecto al comportamiento del dólar en la apertura del mercado este lunes.

La medida, comunicada oficialmente en una cadena nacional encabezada por el presidente Javier Milei, introduce un cambio significativo en la política cambiaria del país.

El nuevo esquema establece un rango dentro del cual el tipo de cambio podrá fluctuar, con intervención oficial solo si se exceden esos límites. Este modelo busca estabilizar la moneda nacional, reducir la brecha cambiaria y enviar señales de disciplina fiscal al mercado y al organismo multilateral de crédito.

Pese a que en la Casa Rosada se maneja una estimación sobre el valor de apertura del dólar para este lunes, esa cifra no fue divulgada oficialmente. Fuentes gubernamentales afirman que se tratará de restarle dramatismo a la fluctuación inicial del tipo de cambio, aunque admiten que los primeros días del nuevo régimen podrían estar marcados por una alta volatilidad.

La falta de pesos circulantes en la economía es uno de los argumentos utilizados por funcionarios del Ministerio de Economía para minimizar la posibilidad de que el tipo de cambio se dispare hacia el techo de la banda. Desde el Ejecutivo sostienen que, incluso si el valor del dólar experimenta un alza considerable en los primeros días, la tendencia posterior será a la baja conforme el mercado se acomode al nuevo sistema.

Banco Santa Fe operará desde este lunes con el nuevo dólar.

En Banco Santa Fe

El Banco Santa Fe informó que a partir de este lunes 14 se podrá realizar la compra-venta de moneda extranjera, sin límites de monto y con débito en cuenta de manera simple, rápida y segura a través de la app y el home banking, tanto para tenencia como para la constitución de depósitos en cuenta local o en el exterior.

La entidad aclaró que en todos los casos se deberá acreditar la capacidad económica correspondiente a través de ingresos y/o activos consistentes con el ahorro en moneda extranjera.

Macro tiene todo listo para la compra / venta de dólares.

En Macro

Banco Macro informó que ya tiene todos sus sistemas listos para, a partir de este lunes 14 a las 10, vender dólares a todos los clientes habilitados según la operatoria dispuesta por el BCRA. La misma podrá realizarse a través de los canales digitales de Banco Macro.

Este lunes comenzó a regir el nuevo régimen cambiario anunciado por el Gobierno nacional, que marca el fin del cepo y la implementación de un esquema de flotación administrada con bandas entre $1.000 y $1.400 por dólar. La medida se encuadra dentro de la Fase 3 del programa económico impulsado por el Banco Central, con el objetivo de estabilizar el mercado, remonetizar la economía y atraer inversiones.

El anuncio, realizado el viernes por el ministro de Economía, Luis Caputo, y el presidente del BCRA, Santiago Bausili, coincidió con la aprobación por parte del FMI de un nuevo acuerdo de facilidades extendidas que contempla desembolsos por USD 20.000 millones, de los cuales USD 15.000 estarán disponibles libremente este año.

El nuevo esquema cambiario contempla:

Flotación con intervención del BCRA dentro de bandas móviles actualizadas mensualmente (1%).

Eliminación del dólar "blend" y del tope de USD 200 mensuales para personas humanas.

Habilitación para el giro de utilidades al exterior sobre balances iniciados en 2025.

Flexibilización del acceso al mercado cambiario para importadores.

Sustitución del ancla cambiaria por un ancla monetaria basada en control de la base monetaria.

Desde el Central aseguraron que la transición será “ordenada y sin disrupciones” y destacaron que la eliminación del cepo coincide con el inicio de la liquidación de la cosecha gruesa y una baja de retenciones para el sector agroexportador, lo que podría acelerar la entrada de divisas al país.

Además, el Gobierno confirmó el respaldo de nuevas líneas de financiamiento que incrementarán las reservas internacionales en USD 28.100 millones, incluyendo la renovación del swap con China por USD 5.000 millones.

Con esta medida, el oficialismo busca consolidar una nueva etapa económica que combine estabilidad macro con incentivos a la inversión y al crédito.

"Hace apenas dos años y medio, en junio de 2022, el mercado de futuros de Chicago negociaba contratos por soja en US$650/t, récord nominal para la plaza norteamericana. El último día de operaciones del 2024, sin embargo, apenas alcanzó valores de US$371/t; ello es, 22% por debajo del precio del 31 de diciembre de 2023".

Así inicia un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario sobre una pizarra internacional que está directamente vinculada con las expectativas de ingresos de divisas para la Argentina, y con las crecientes presiones de los productores que le advierten a Javier Milei que en ese nivel de los commodities, con el tipo de cambio vigente, las retenciones son sinónimo de quebrantos para los productores.

Blas Rozadilla, Matías Contardi y Emilce Terré -los autores del informe- señalan que "el resto de los commodities agro no han corrido mejor suerte, con excepción del maíz que recortó pérdidas las últimas semanas del año de la mano de los recortes en la oferta mundial y una sostenida demanda de exportación para el suministro estadounidense.

"Específicamente, los US$ 203/t a los que cerró el futuro de trigo en Chicago la última rueda del 2024 se encuentra un 12% por debajo del año anterior, en tanto que el maíz cerró el año a US$ 181/t, un 2% por debajo de diciembre de 2023".

Los productores le advierten a Javier Milei que ante el presente nivel de los commodities y con el tipo de cambio vigente, las retenciones son sinónimo de quebrantos. Foto: Archivo / REUTERS / Matias Baglietto.

El reporte expone que los valores promedio de diciembre 2024 para soja, maíz y trigo, comparados con los precios vigentes en diciembre de 2022, "la situación se asemeja para los tres principales granos, con caídas del orden del 30%.

"En términos nominales, el trigo, el maíz y la soja han tocado sus valores nominales más bajos desde 2020, mientras que, a precios reales, el poder de compra de los granos tocó su valor más bajo en 18 años".

Para la nueva campaña 2024/25, los autores señalan que la producción mundial de trigo como de maíz "se prevén menores a las del año anterior, en el primer caso por los problemas productivos en Rusia y Europa, en tanto que en el segundo se suma también una caída en el suministro Sudamericano.

"La soja, en cambio, continúa sumando hectáreas y kilos y se prepara para romper nuevamente su récord de oferta por tercera campaña consecutiva, explicando así por qué los precios han caído más que proporcionalmente con relación a los cereales".

Explican que "sumado a los mencionados factores fundamentales, las respectivas entradas y salidas de dinero de las grandes administradoras de fondos especulativos a los mercados de granos han sumado un condimento adicional a los vaivenes de precio. Al cierre del 2024, las apuestas de los especuladores permanecen bajistas para soja, en tanto que en maíz la posición neta ha virado recientemente a alcista, y se mantienen neutros en trigo".

Por último, en el caso del maíz específicamente, luego de alcanzar la posición neta vendida más grande de su historia a mediados de 2024, desde el mes de julio los fondos compraron el equivalente a 65 Mt de maíz en contratos de futuros, para posicionarse a inicios del 2025 netamente comprados en maíz.

Poder de compra

Según las proyecciones de la BCR, el poder de compra de los granos cierra en 2024 en la plaza local a su valor más bajo desde el 2017 para soja y trigo, en tanto que el maíz cotiza en mínimos desde 2020.

Biocombustibles

"Una luz de alerta será la marcha de la política de biocombustibles en Estados Unidos, ya que no está claro el impulso que quiera darse en la materia a mediano y largo plazo. Esto tendrá un efecto sobre la cotización de los aceites vegetales, incluido el de la soja a mediano plazo".

"Más allá de la reciente recuperación en las cotizaciones por maíz, la película para los precios agro durante 2024 dejó números en rojo para todos los commodities, impactando en las cotizaciones locales".

Tras los default de Los Grobo, Agrofina y Surcos, quedó en evidencia que las cadenas tienen problemas de liquidez. Desde Federación Agraria Argentina (FAA) reclamaron una quita de retenciones "de manera urgente" para poder recuperar rentabilidad ante la suba de costos y precios internacionales en baja.

"Hemos sembrado la gruesa con altos costos de insumos, arrendamientos muy altos, precios internacionales deprimidos y ese panorama con una alta carga fiscal es bastante desolador, lo números no dan", dijo Andrea Sarnari, presidenta de Federación Agraria.

Según el reporte de la Bolsa rosarina, a este escenario microeconómico "hay que sumarle la particularidad macroeconómica del último año, con una inflación elevada a principios del 2024 que, si bien se desaceleró fuertemente con el correr de los meses, aún registra en noviembre una suba interanual del 166%.

"Simultáneamente, la caída del dólar financiero ha recortado el tipo de cambio al que se liquidan las exportaciones agrícolas, conocido como "dólar blend".

La Comisión Nacional de Valores (CNV) amplió la posibilidad de ampliar la oferta de compra de CEDEARs para que un inversor local pueda adquirirlos con pesos o dólares MEP.

Así surge de la Regulación General N° 1030 de la CNV publicada hoy en el Boletín Oficial

“La iniciativa sigue la tendencia de los mercados internacionales y tiene como objetivo incrementar la oferta de alternativas de FCI”, señaló el organismo en un comunicado de prensa.

La reglamentación habilita tres alternativas, con inversiones en: 1) ETF (Exchange Traded Fund) que replique en forma pasiva índices que cuenten con amplia difusión referidos a renta variable, activos virtuales y/o materias primas (commodities); 2) en activos externos sin aplicación del límite del 25% ; y 3) en activos locales, flexibilizando límites de diversificación .

Las últimas dos categorías estarán disponibles exclusivamente para inversores calificados y las dos primeras solo podrán ser suscriptas en moneda extranjera depositada en el exterior (cable).

Asimismo, se habilita la creación de CEDEARs de ETF que cumplan con los requisitos mencionados previamente en el apartado 1).

En general, todos los economistas hablan del atraso cambiario. En cambio, en mi óptica, lo único que estoy seguro es de la extraordinaria revalorización de nuestro peso. Si bien no niego que puede haber un pequeño desfasaje, entiendo que no es así.

Ocurre que durante el año, hemos tenido un cambio mas que radical en la economía, que originó un reacomodamiento en el precio de los bienes que todavía no terminó.

Para dar luz sobre mis afirmaciones, analicemos distintas situaciones de sectores productivos:

Como los argentinos siempre medimos los precios de los inmuebles en dólares, el sector de la construcción se ve fuertemente afectado porque la importante valorización del peso, hace que construir un inmueble cueste muchísimo en dólares. Con una devaluación, esto se solucionaría. 

Pero ocurre que las cosas han cambiado y creo que el problema se solucionará de otra forma: Si bien la tierra y sus adherencias han subido de valor en todo el mundo, en argentina hoy tienen un precio 30% mas bajo que el que tenían hace 5 años, cuando no teníamos desconfianza. Es lógico que en una economía equilibrada, retomen y superen el precio que tuvieron y, sin ninguna devaluación el tema estará solucionado.

Para otros sectores productivos el problema requerirá otros ajustes y un tiempo de sacrificios, pero lo que debemos tener en claro es que la argentina cambió y no podemos recurrir a viejas recetas del pasado que nunca dieron resultados como aquello que “Un poco de inflación es bueno”.

Si miramos la relación peso-dólar comparándola con lo que cuesta vivir en otros países, con el valor actual tenemos un costo parecido al de los países de economía seria y organizada, como Estados Unidos y Uruguay, lugares donde había precios imposibles de soportar con la antigua paridad del dólar. Me refiero siempre a rubro comida y alojamiento dado que, por la masiva producción, vestimenta y otros objetos importados, podían resultar accesibles aún con un dólar elevado.

La regla es siempre la misma: 

Recordemos la avidez de los turistas en nuestros restaurantes y supermercados con el dólar anterior.

El vicepresidente del Banco Central, Vlademir Werning, destacó hoy que el proceso de levantamiento del cepo no se demora por falta de convicción, sino por la necesidad de preparar adecuadamente el mercado interno para manejar la volatilidad cambiaria.

“No demoramos el levantamiento del cepo por preocupación o falta de convicción, sino porque hay que hacer mucha tarea en el mercado doméstico antes de incorporar la volatilidad cambiaria. La transición no es fácil, se necesita calendario normativo y jurídico que no es sencillo”, subrayó Werning, quien insistió en que el tiempo que se está utilizando actualmente para levantar las restricciones está siendo aprovechado para fortalecer el sistema bancario y financiero del país.

Según el vicepresidente del BCRA, la clave de la transición está en crear un sistema de respaldo para los depósitos genuino y sólido. "Usamos este tiempo para eliminar bits y puts que eran contingencias extraordinarias. También se está reconstituyendo el respaldo de los depósitos. Esto es clave, hacerlo antes de entusiasmarse con levantar las restricciones cambiarias", explicó.

Werning también señaló que el sistema bancario aún está en proceso de transformación: “Es difícil pensar que un sistema cambiario normal pueda introducirse dentro de un sistema bancario no normal”, aseveró, al referirse al proceso de reconstitución del respaldo de los depósitos en efectivo, lo que, según él, traerá mayor estabilidad al sistema bancario.

Werning habló hoy en el 18° Simposio de IAEF donde recalcó que la circulación de liquidez mediante instrumentos del Banco Central está permitiendo que las tasas de interés jueguen un rol fundamental en el equilibrio monetario.

Asimismo, resaltó la importancia de la intervención en el mercado cambiario, como medida eficaz para anclar expectativas y reducir la brecha cambiaria, y negó que estas intervenciones fueran a tener efectos negativos sobre las reservas internacionales.

“En julio comenzamos a esterilizar con dólares y la brecha cambiaria cayó. Es decir, que quitamos pesos y eso dejó de presionar en la brecha. Los futuros del dólar también comenzaron a caer a niveles cercanos al crawl. Esto lo hicimos porque estábamos convencidos de que los fundamentos estaban”, detalló.

Sobre el uso de las reservas, Werning afirmó que la intervención del BCRA con la compra de divisas no busca "vaciar" las reservas, como algunos sectores han sostenido, y aclaró que hasta el momento se han adquirido más de U$S 2.000 millones de dólares para fortalecer la posición externa del país, al tiempo que se utilizó poco más de U$S 600 millones en intervención.

En cuanto a la situación fiscal, el vicepresidente del BCRA defendió la política cambiaria, pero destacó que Argentina no es "cara en dólares" debido a la política cambiaria, sino por el aumento del tamaño del Estado, el aumento de impuestos y las regulaciones fiscales, que han incrementado los costos internos.

En este sentido, Werning planteó como objetivo reducir las tasas impositivas sobre el sector financiero, apuntando particularmente a los "altos costos" del ingreso bruto sobre cauciones, que afectan tanto a las entidades bancarias como a los usuarios.

Por otro lado, el funcionario destacó los avances en la lucha contra la inflación, señalando que el país ha logrado quebrar "miedos infundados" sobre la inercia inflacionaria, y que el mercado ya está descontando una inflación por debajo del 2% anual.

“Se ha quebrado ese miedo sin fundamento que había pisos de inercia inflacionaria que no podían quebrarse. No estaban en 10%, no estaban en 8%, no estaban en 6%, no estaban en 4% y no están en 3%. Creo que este proceso ayuda a tomar cuenta de que salimos de un régimen económico que nos vivía inculcando miedos”, añadió.

“La recesión más larga de las últimas cuatro décadas nos preocupaba, pero hoy estamos dejando atrás esa recesión. Empezamos una fase de crecimiento. Estamos viendo un empleo registrado que ya está creciendo”, señaló optimista.

Finalmente, Werning destacó la importancia de que los analistas económicos reconozcan las oportunidades que se están perdiendo al centrarse solo en los riesgos. "Las oportunidades perdidas con fundamentals de este tipo son enormes", concluyó.

El vicepresidente del Banco Central dejó en claro que el objetivo es consolidar la estabilidad económica y financiera antes de avanzar en un mercado cambiario más flexible, y aseguró que los avances alcanzados hasta ahora auguran una transición exitosa.

El Gobierno nacional ha oficializado la prórroga para el blanqueo de capitales mediante el Decreto 864/2024, publicado el 30 de septiembre en el Boletín Oficial. Esta extensión de 30 días, que afecta las tres etapas del proceso, responde al gran interés generado y a los pedidos de bancos y estudios contables.

Aquí se detallan las siete claves que definen esta prórroga y su impacto para quienes desean adherirse al blanqueo:

Plazo para blanquear dinero en efectivo: Se extiende hasta el 31 de octubre de 2024. Los fondos deben ser depositados en una cuenta CERA (si están en Argentina) o en una cuenta bancaria del exterior.

Retiro de dinero de la cuenta CERA: Los fondos depositados antes del 30 de septiembre pueden retirarse desde el 1 de octubre. Sin embargo, una vez retirados, no se podrán realizar nuevos depósitos en dicha cuenta.

Depósitos en octubre: Los fondos depositados en octubre podrán retirarse a partir del 1 de noviembre de 2024.

Blanqueo de hasta US$ 100.000: No se aplicará la retención del 5% sobre los montos regularizados de hasta US$ 100.000.

Blanqueo superior a US$ 100.000: No se aplicará la retención del 5% si se destina conforme a la normativa hasta el 31 de diciembre de 2025. En caso contrario, se aplicará el impuesto sobre el monto retirado.

Bienes no solo en efectivo: La prórroga de la primera etapa aplica a cualquier tipo de bienes que se puedan regularizar.

Nuevas fechas del blanqueo: La primera etapa finaliza el 31 de octubre de 2024, la segunda el 31 de enero de 2025, y la tercera el 30 de abril de 2025.

El tributarista Sebastián Domínguez explicó que la demora en la reglamentación ha generado incertidumbre, lo que podría estar frenando a algunos contribuyentes de ingresar al régimen de blanqueo.

La Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) implementó una nueva medida que permite a los contribuyentes argentinos abonar el Régimen de Regularización de Activos en dólares desde el exterior. Esta opción fue habilitada a través de la Resolución General N°5567/2024, marcando un avance en la administración tributaria del país.

El Régimen de Regularización de Activos, establecido por la Ley N° 27.743, ofrece la posibilidad a personas humanas, sucesiones indivisas y otros sujetos, residentes fiscales en Argentina al 31 de diciembre de 2023, así como a ex residentes fiscales, de exteriorizar sus activos en diferentes etapas. Este régimen busca promover la declaración de bienes y cuentas no declaradas previamente.

El impuesto a ingresar por los activos regularizados varía según la fecha de la última transferencia realizada, con alícuotas que oscilan entre el 5% y el 15%. Esta nueva disposición permite realizar el pago de este impuesto en dólares estadounidenses mediante una Transferencia Bancaria Internacional (TBI).

La nueva medida establece que los contribuyentes deberán abonar el 75% del monto del Régimen Especial de Regularización a través de una TBI, mientras que el saldo restante también podrá cancelarse de la misma manera. Aquí te detallamos los pasos para realizar la transferencia correctamente:

Contactar a la entidad bancaria: El contribuyente debe comunicarse con su banco en el país de residencia.

Generar la orden de transferencia: La orden deberá consignar:

Generar el VEP: Desde el Portal del Régimen de Regularización de Activos, seleccionando la opción de Transferencia Bancaria Internacional e identificando el banco receptor.

Proporcionar los datos del VEP: Incluir número de CUIT, CUIL o CDI, asegurando que se cancele antes de la fecha de vencimiento.

Confirmación de acreditación: El contribuyente deberá confirmar la acreditación de los fondos en la entidad bancaria argentina.

Plazo del banco: La entidad bancaria tendrá un plazo de 24 horas desde la generación del VEP para concretar el pago.

Verificación final: El contribuyente debe verificar que el VEP ha sido pagado correctamente a través del Portal del Régimen de Regularización de Activos.

Es crucial que la última transferencia para el pago adelantado se realice antes del 30 de septiembre de 2024. En caso de necesitar un pago adicional, este deberá ingresarse incrementado en un 100%, también a través de una TBI antes del vencimiento.

Los gastos y comisiones derivados de las transferencias corren por cuenta del contribuyente, quien debe asegurarse de transferir una cantidad suficiente que cubra tanto el monto del impuesto como los costos asociados.

Con esta nueva herramienta, la AFIP busca facilitar la regularización de activos desde el exterior, ofreciendo mayor flexibilidad a los contribuyentes con bienes no declarados.