La comitiva oficial debía viajar este domingo a Nueva York, pero el encuentro se trasladó un día. La agenda contempla dos momentos decisivos: la bilateral con Donald Trump y, más tarde, la cita con Kristalina Georgieva, directora del FMI.

El objetivo del gobierno argentino es obtener entre USD 4.000 y 8.500 millones a través del Fondo de Estabilización Cambiaria del Tesoro de los Estados Unidos. Con ese colchón, Milei y Caputo pretenden dar una señal de certidumbre a los mercados financieros.

Incluso trascendió que hubo contactos iniciales con inversores privados de Wall Street, quienes estarían dispuestos a aportar capital adicional bajo condiciones específicas.

El clima financiero sigue siendo delicado. El riesgo país superó los 1.500 puntos, mientras el dólar minorista alcanzó los $1.515 en bancos privados. El Banco Central debió intervenir con USD 1.100 millones la semana pasada para frenar una escalada mayor.

Analistas señalan que la derrota electoral de La Libertad Avanza en la provincia de Buenos Aires encendió alarmas en los mercados, que temen trabas para las reformas laboral, tributaria y previsional previstas a partir de diciembre.

Milei defendió la estrategia y aseguró que hay “múltiples negociaciones” en curso con Estados Unidos. “Estamos trabajando para cerrar los pagos de deuda del año que viene, que suman USD 8.500 millones”, afirmó.

La economista Gita Gopinath, actual subdirectora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), anunció que dejará su cargo a fines de agosto para reincorporarse como profesora de Economía en la Universidad de Harvard. Su salida marca un cambio importante en el organismo internacional, ya que Gopinath había sido una figura central en la supervisión de los programas con Argentina durante los últimos años.

El anuncio lo realizó este lunes a través de su cuenta oficial de X, donde expresó:

"Tras casi 7 años increíbles en el FMI, he decidido volver a mis raíces académicas. El 1 de septiembre de 2025 me reincorporaré a Harvard como profesora inaugural de Economía Gregory y Ania Coffey".

En su paso por el Fondo, Gopinath mantuvo contacto directo con las autoridades argentinas, incluido el presidente Javier Milei y el ministro de Economía Luis Caputo. Además, visitó Buenos Aires en febrero de 2024 para mantener reuniones con funcionarios locales en el marco de la revisión del programa.

"Estoy sinceramente agradecida por mi tiempo en el FMI, primero como Economista Jefe y luego como Primera Subdirectora Gerente", escribió la funcionaria al repasar su trayectoria en la organización.

Por su parte, Luis Caputo le envió un mensaje de agradecimiento a través de las redes sociales:

“Gracias por su arduo trabajo y apoyo a nuestro programa económico durante el último año y medio. También agradecemos profundamente su continua confianza en el equipo”.

El FMI oficializó la noticia mediante un comunicado firmado por su titular, Kristalina Georgieva, quien destacó las contribuciones de Gopinath desde su llegada al organismo en enero de 2019 como economista jefe, y luego como primera subdirectora gerente desde 2022.

"Gita ha sido una colega excepcional, una líder intelectual dedicada y una gerente fabulosa, que siempre mostró un cuidado genuino por la posición profesional y el bienestar del personal", expresó Georgieva.

En ese sentido, la titular del organismo resaltó que la funcionaria fue clave en la supervisión multilateral, la política fiscal y monetaria, la deuda y el comercio internacional, subrayando su incidencia en los programas nacionales de países como Argentina y Ucrania.

Por ahora, el FMI no anunció quién sucederá a Gopinath en el cargo de Primera Subdirectora Gerente. Desde el organismo informaron que Georgieva hará la designación “a su debido tiempo”.

La salida de Gopinath genera incertidumbre en algunos sectores del mercado respecto a la continuidad del enfoque técnico en la supervisión de los programas vigentes, en particular el de Argentina, donde fue una pieza clave en los últimos acuerdos.

El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) aprobó la nueva Estrategia País 2025-2028 para la Argentina, una hoja de ruta elaborada junto con el Gobierno argentino "para apoyar al país a consolidar su transformación y fortalecer un modelo de desarrollo sostenido y resiliente, liderado por el sector privado que contribuya al progreso social y económico de la población, en particular de los sectores más vulnerables".

El gobierno argentino estima que este año, los desembolsos proyectado podrían alcanzar unos US$3100 millones, de acuerdo al esquema acordado con el organismo. Es parte de la estrategia de Economía para compensar un segundo semestre en el que el ingreso de dólares por las exportaciones, disminuye estacionalmente.

Los desembolsos estarán sujetos a la marcha del acuerdo con el el FMI (cumplimiento de metas) y el flujo neto será menor a la cifra del acuerdo, ya que deben descontarse los pagos de vencimientos que operan para la Argentina en el período del entendimiento.

El programa del BID contempla un paquete de apoyo financiero por un total de US$10.000 millones durante los próximos tres años. De ese monto, el BID destinará US$7.000 millones para respaldar iniciativas del sector público, mientras que BID Invest canalizará US$3.000 millones para fortalecer la inversión privada.

Pablo Quirno destacó que el plan respalda los ejes de Milei: equilibrio fiscal y apertura económica. Archivo

En el primer segmento, el objetivo son las "reformas fiscales en favor de la sostenibilidad y la eficiencia del gasto", así como el avance en la "liberalización de la economía para desbloquear la inversión privada" y el apoyo a la "población vulnerable para reducir la pobreza", con especial énfasis en salud, educación de jóvenes y "mejoras en las condiciones urbanas y sanitarias".

BID Invest, por su parte, es la institución del Grupo financiero internacional, enfocada en el sector privado de América Latina y el Caribe. Su objetivo es promover el desarrollo económico sostenible a través de inversiones y financiamiento. Busca proyectos que generen impacto social y ambiental positivo, como los de energía limpia, agricultura moderna, transporte sostenible y acceso a financiamiento.

En el contexto de la iniciativa BIDImpact+, el plan para la Argentina propone tres pilares fundamentales, según detalló el banco:

-Arraigar reformas fiscales a favor de la sostenibilidad y la eficiencia del gasto público, fortaleciendo además la administración tributaria.

-Avanzar en la liberalización la economía para desbloquear la inversión privada y el crecimiento, promoviendo reformas regulatorias, una modernización productiva en sectores estratégicos, la conectividad física, la expansión de la matriz energética y la inserción en la economía global.

Viviana Alva-Hart, del BID: "Apoyamos un crecimiento liderado por el sector privado".

-Apoyar a la población vulnerable para reducir la pobreza, con énfasis en la mejora y fortalecimiento de los sistemas de protección social, mayor eficiencia del sistema de salud, desarrollo de habilidades fundamentales para la alfabetización y las capacidades matemáticas, mejora de condiciones urbanas y sanitarias y seguridad ciudadana.

"La Estrategia País 2025-2028 refleja nuestro compromiso de largo plazo con Argentina. Trabajaremos junto al Gobierno nacional y los Gobiernos subnacionales para promover un crecimiento económico sostenido y resiliente liderado por el sector privado, que contribuya a la creación de empleos de calidad, la reducción de la pobreza y una mayor conectividad con alto retorno social", afirmó Viviana Alva-Hart, representante del BID en Argentina.

"La aprobación de esta estrategia es un respaldo claro a las prioridades del Gobierno del presidente Javier Milei: equilibrio fiscal, apertura económica y fortalecimiento institucional. Este paquete de apoyo del Grupo BID contribuirá a consolidar las reformas estructurales en marcha y, a continuar promoviendo un entorno más dinámico y previsible para la inversión privada, que es el verdadero motor del crecimiento sostenido y la generación de empleo genuino en la Argentina", declaró Pablo Quirno, secretario de Finanzas del país.

Además, la estrategia incorpora un eje transversal de fortalecimiento institucional, orientado a mejorar la eficiencia y la transparencia del sector público, y a fomentar la digitalización y la innovación en la gestión pública.

La implementación de esta estrategia se llevará a cabo mediante una estrecha colaboración entre el BID, que trabaja con el sector público; BID Invest, que apoya al sector privado; y BID Lab, el laboratorio de innovación del Grupo BID. Esta sinergia permitirá maximizar el impacto de las intervenciones y fomentar un entorno propicio para la inversión privada y el desarrollo inclusivo.

El BID continuará apoyando a Argentina con financiamiento, asistencia técnica y generación de conocimiento, alineado con las prioridades del país y con una visión de desarrollo a largo plazo.

Quedaban $14 billones en Letras Fiscales de Liquidez (Lefi) con las que el BCRA tomaba pesos de los bancos a corto plazo. Unos $10 billones ya no se renovaron en la semana que pasó; se vuelcan al mercado, sobran pesos en los bancos que ya no le prestan al Estado, bajan las tasas y se espera que ese dinero sea ofrecido para crédito productivo y de consumo.

El mercado especula que no sólo bajen las tasas de cauciones -eso ya empezó a suceder- sino que se retraigan además las que se pagan por depósitos a plazo fijo. También las que abonan las billeteras virtuales para retener liquidez en sus manos, lo que debilita su capacidad de especulación.

¿Pueden ir parte de esos pesos al dólar? ¿A precios? A la pulsión argentina por un resguardo en el colchón, se le agrega la incertidumbre por la embestida política de la oposición desde el Congreso, a la debilidad institucional de Javier MIlei.

Milei sostuvo que la política de superávit fiscal es permanente e innegociable. Crédito: Reuters.

La coparticipación de ATN y del impuesto a los combustibles, el aumento del 7,2% en jubilaciones más bono, la moratoria previsional, la emergencia en discapacidad, los aumentos de partidas al hospital Garrahan y las Universidades, son materias que exceden al kirchnerismo.

Milei ya advirtió que vetará todo, pero sabe que en ambas cámaras del Congreso hay dos tercios de votos -de no mediar gestión política- que podrían insistir con las sanciones. En costos anualizados, según cálculos del ministro Luis Caputo, el paquete opositor supone un gasto de 2,5% del Producto Bruto Interno.

Esa cifra supera el superávit primario del 1,6% que se comprometió el Gobierno con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para 2025. Los mercados sabrían que ya no hay margen para que el gobierno pague la deuda. Es la zona de turbulencias en una economía que, hecha de expectativas, no genera confianza.

La desmesura verbal, la codicia política y la imprudencia federal de Casa Rosada, abrió las puertas de la oportunidad a quienes desafían a la macroeconomía para minar el frágil poder institucional del presidente. Necesitará gestión política; Guillermo Francos no ha sido suficiente.

"Los gobernadores" no son un club homogéneo; Karina Milei apostó por pisar territorios en procura de pureza genética libertaria. No hay experiencias históricas que sugieran que tales pretensiones sean menos crueles que exitosas. Luis Caputo desatendió a los mandatarios subnacionales.

En el país del "no hay plata", el gobierno "liberó" unos $ 10 billones. Crédito: Reuters.

Milei sostuvo en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, que la política de superávit fiscal es permanente e innegociable, y que funciona como un "chaleco de seguridad" de la economía argentina. Reiteró que la inflación es un fenómeno monetario; la Argentina no desconoce fenómenos como la estanflación, que desafían las ortodoxias académicas.

Los pesos que se vuelcan por estas horas al mercado, es cierto, no están en manos de los ciudadanos sino de la intermediación financiera. La Casa Rosada entiende que la propia incertidumbre combinada con tasas bajas, incentivaría la producción y el consumo, lo que generaría una mejora en el clima social de cara a los comicios.

Pero al mismo tiempo, la desconfianza de los mercados financieros no proveerá a la baja del riesgo argentino si la propuesta política no se alinea con el superávit fiscal.

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Milei dice que "arrasa" en las elecciones, Economía dialoga con los inversores. No habrá aumento inmediato de la mínima jubilatoria de $379 mil a $441mil como propone la ley. El dólar apunta más cerca de $1300 que del piso. No habrá recomposición inmediata de demanda que justifique subas de precios desmesuradas.

Los mercados -el país- no contarán votos que no sean los del escrutinio.

El programa económico impulsado por el presidente Javier Milei ha generado fuertes tensiones en las últimas semanas. Esto se debe, principalmente, a que el mercado percibe una pérdida en la capacidad de financiamiento, mientras la demanda de dólares crece sin control. De hecho, en su último informe, el propio Fondo Monetario Internacional (FMI) advierte que el gobierno ya no cuenta con opciones claras: ni endeudamiento externo, ni emisión monetaria, ni colocación de deuda interna a tasas sostenibles.

En este contexto, el ajuste fiscal debería profundizarse para alcanzar el objetivo de superávit, lo que implica un mayor riesgo en la cadena de pagos y una creciente tensión social. A esto se suma un escenario marcado por recortes en los servicios públicos, paralización de la obra pública nacional y una caída sostenida del salario real.

A la par, persiste la preocupación por la libertad cambiaria y la continua fuga de reservas. Un informe del Banco Central de la República Argentina (BCRA) revela que, solo en mayo, más de un millón de argentinos compraron 2.262 millones de dólares a través de canales bancarios. Este fenómeno refleja dos procesos simultáneos: por un lado, la falta de confianza, expresada en la migración masiva del peso al dólar; por otro, una dolarización de facto sin respaldo de reservas, que intensifica la presión sobre el tipo de cambio oficial.

Podríamos definir como "impactos macroeconómicos" dentro del panorama descripto a los siguientes:

* Reservas en picada: las fuertes intervenciones del BCRA para contener el dólar reducen el "colchón" estratégico, lo cual genera más incertidumbre.

* Volatilidad cambiaria: dadas las limitadas reservas, la creciente demanda de dólares y la apertura indiscriminada de importaciones, la sostenibilidad del tipo de cambio genera dudas en el mercado.

* Recesión: el recurso de un ajuste drástico sin financiamiento compensatorio limita la inversión, el empleo y el consumo doméstico.

* Finanzas en riesgo: sin capacidad de emisión o endeudamiento, Argentina podría caer en un círculo vicioso de atrasos en pagos, quitas unilaterales y nueva asistencia del FMI con condiciones menos favorables.

* Shocks externos: la creciente dolarización de carteras implica quedar más expuestos a las posibilidades de financiamiento y crisis externas.

* Estancamiento productivo: la incertidumbre cambiaria y fiscal desalienta inversiones de largo plazo. Se corre el riesgo de caer en una economía "extractiva", dependiente de commodities y sin desarrollo industrial.

* Tensión social: sin redes sociales robustas, cualquier crisis financiera o del tipo de cambio multiplicaría la pobreza, desigualdad y conflictividad.

1) Ajuste compensado: las políticas de austeridad extrema, agravan la crisis y se vuelven insostenibles. Es necesario generar un proceso de consolidación fiscal, con fuerte protección a los sectores más vulnerables y mecanismos automáticos de estabilización (como subsidios al desempleo y mantenimiento de la inversión pública en infraestructura).

2) Gasto público orientado al crecimiento: redireccionar el gasto público, no eliminarlo. Invertir en obras con efecto multiplicador, ciencia, tecnología y educación. No se trata de agrandar el Estado por ideología, sino de usarlo como palanca anticíclica.

3) Generar confianza: la narrativa de que la confianza de los mercados surge únicamente del ajuste fiscal es incompleta. La confianza también se construye con coherencia, diálogo político, institucionalidad y perspectiva de crecimiento. La confianza de los inversores llega cuando el país muestra viabilidad, no solo sacrificio.

4) Crecer con estabilidad: bajar la inflación a costa de destruir la economía no es una victoria. La inflación debe abordarse con herramientas mixtas: política fiscal, ingresos y monetaria, no sólo con recesión. Para esto, se debe lograr una coordinación macroeconómica, y un enfoque integral que no destruya el consumo ni el tejido productivo.

A modo de conclusión, podemos señalar que la política económica de Javier Milei parece replicar el camino de fuertes ajustes ya transitado por países como Grecia y España durante la última década. En ambos casos, el recorte del gasto público en contextos recesivos profundizó la contracción, aumentó el desempleo y deterioró el tejido social. En el caso griego, incluso con asistencia externa, la economía colapsó y la deuda aumentó en proporción al PBI debido a la fuerte caída de la actividad.

Argentina, a diferencia de esos países, enfrenta su ajuste sin apoyo sustancial, con una economía muy informalizada, sin moneda fuerte, con pobreza estructural y tensiones sociales crecientes. La falta de financiamiento, la fuga hacia el dólar y el deterioro de las reservas configuran una situación macroeconómica inestable que limita los márgenes de maniobra del gobierno. La experiencia comparada muestra que los ajustes fiscales drásticos sin anclaje productivo ni redes de protección social pueden ser, no sólo socialmente costosos, sino económicamente ineficientes.

Si no se logra articular una estrategia de crecimiento inclusivo, consenso político y estabilidad cambiaria, el riesgo no es sólo una crisis a corto plazo, sino una década perdida. Como advirtió el premio nobel de economía Paul Krugman frente a los errores de Europa, "la austeridad no genera confianza si destruye la economía. La única salida sustentable es una economía que crezca y distribuya, no que resista hasta romperse".

El Producto Interno Bruto (PIB) de Argentina creció 5,8% interanual en el primer trimestre de 2025, según el informe publicado por el INDEC. También mostró una suba mensual de 0,8% respecto al último trimestre de 2024. Aunque el dato representa una mejora frente a los pronósticos del FMI (que preveía 5,5%), los motores detrás del crecimiento generan señales de alerta.

La principal contribución al alza provino de los impuestos netos de subsidios, que aumentaron 10,8% y aportaron 1,83 puntos porcentuales al crecimiento. En contraste, el sector público cayó 1,2% y restó 0,66 puntos, marcando la mayor tracción negativa en el período.

Entre los sectores productivos, los datos fueron heterogéneos. Intermediación financiera lideró con un alza de 27,2%, seguida por Pesca (11,6%) y Hoteles y restaurantes (9%). En el otro extremo, cayeron los hogares con servicio doméstico (-2,2%), los servicios comunitarios (-1,6%) y la salud (-0,6%).

Formación de capital e importaciones en alza

Del lado de la demanda, se destacó el crecimiento de la Formación bruta de capital fijo, que tuvo un salto interanual del 31,8%. En comparación trimestral, también mostró una suba del 9,8%, acompañada por un aumento del consumo privado del 2,9%.

Las importaciones crecieron un 42,8% interanual, reflejando una mayor apertura y mayor demanda interna de bienes intermedios y de capital. A nivel mensual, aumentaron 17,7%.

Por otro lado, el consumo público cayó 0,8% respecto al primer trimestre de 2024, mientras que las exportaciones descendieron un 1,5% en la medición mensual.

Una expansión con matices

A nivel sectorial, casi todos los rubros productivos mostraron subas: agricultura (3,7%), industria (5,1%), construcción (6,1%) y comercio (7,3%). Sin embargo, la caída en sectores vinculados al empleo público y el consumo estatal evidencian el impacto de las políticas de ajuste fiscal.

En términos generales, el crecimiento del 5,8% superó las expectativas oficiales y de los organismos internacionales, pero deja una economía sostenida más por la recaudación tributaria que por la producción real. Así, el dato económico abre interrogantes sobre la sostenibilidad del crecimiento a lo largo del año.

El presidente Javier Milei celebró públicamente el informe del INDEC, destacando que Argentina “vuelve a crecer con bases sólidas”, aunque los detalles del reporte indican una recuperación parcial, con luces y sombras.

El presidente de la Unión Industrial Argentina (UIA), Daniel Funes de Rioja, consideró hoy que una devaluación por sí sola no es una solución a los problemas de competitividad del país y pidió por un conjunto de reformas estructurales para mejorar el perfil productivo.

Funes de Rioja también apuntó a la carga impositiva que en cascada se descarga en los productos terminados a partir de imposiciones de Nación, provincia y municipios.

“El camino puro de la devaluación y que en seis meses las cosas estén igual que antes no tiene ningún sentido”, afirmó el industrial en declaraciones a Radio Rivadavia.

Funes de Rioja enfatizó que “el tema de la competitividad debe verse de una manera íntegra. Esto no se arregla con devaluación, esto se arregla con un shock de tratamiento”.

El presidente de los industriales destacó que “el esfuerzo que se hizo en 2024 es importantísimo” y entre los logros subrayó la “estabilización de la economía” y el “equilibrio fiscal”.

En ese sentido, respaldó el acuerdo con el FMI y afirmó que debe servir para consolidar el orden macro económico alcanzado.

“Hay que consolidar el equilibrio fiscal, pero hay que tener un sistema fiscal razonable porque si no hay un deslizamiento hacia la ilegalidad que nos perjudica”, evaluó.

Funes de Rioja recalcó que “cree en la competitividad sistémica” y en esa línea indicó que una devaluación sin ocuparse de la carga tributaria que afecta a la producción local no servirá para alcanzar los resultados pretendidos.

“O me lo das por un lado (la competitividad) o me lo das por otro, pero nosotros creemos en la competitividad sistémica”, sostuvo.

Respecto del paro que se realizó ayer afirmó que "en la industria las paritarias son libres” y que "el sector privado negocia convenios colectivos y lo firman los sindicatos”.

“Nosotros respetamos el derecho de huelga, pero los servicios esenciales tienen que funcionar”, señaló Funes de Rioja, al tiempo que consideró que “lLo de ayer, desde los ojos de la industria, fue una huelga política”.

El industrial afirmó que “PyMES tiene que dar un salto tecnológico para poder competir, y eso se hace con los trabajadores”

“Nosotros que somos 18,6% del empleo, con una capacidad contributiva fiscal importante, decimos que a este país hay que ordenarlo, pero también laboralmente”, insistió.

En ese sentido remarcó que “estamos a favor del empleo productivo, no del empleo en negro que ha crecido considerablemente”.

“No hablamos de la reforma por la reforma misma: hablamos de la modernización en favor de empleo formal”, insistió.

Las exportaciones de granos, aceites y derivados del complejo agroindustrial argentino alcanzará este año una oferta de divisas de US$ 30.800 millones, de los cuales US$ 24.600 millones se volcarán en el Mercado Libre de Cambios (MLC) y otros US$ 6.200 millones a los dólares financieros, suponiendo que se mantiene vigente el "dólar blend" hasta fines de año.

Así lo calcularon los economistas Tomás Rodríguez Zurro y Emilce Terré, de la Bolsa de Comercio de Rosario en base a una campaña 2024/25 de 127,5 millones de toneladas. Si bien el tonelaje proyectado a exportar -92,8 millones- es apenas inferior, "los precios de algunos de los principales productos se recuperaron levemente respecto del año pasado", señalaron los analistas.

A pesar de las mejoras por los aportes de Vaca Muerta, los hidrocarburos aportarían este año unos US$12.800 millones (estimaciones de la consultora Delphos) en el presente ejercicio. Esa cifra escalaría en 2026, pero eso debe esperar que se concluyan los ductos para gas y petróleo desde los yacimientos en Neuquén hasta el puerto de Punta Colorada en Río Negro.

Estimación de exportaciones mineras.

Por su parte la minería aportaría este año unos US$4.900 millones según los datos que Energía le presentó a inversores alemanes en febrero pasado.

El gobierno tiene esperanzas con el Rigi y los aportes del cobre, el litio, oro y plata; las cifras se quintuplicarían en un plazo de diez años, por lo que -al menos este año- el campo sigue siendo el principal generador de divisas genuinas en la Argentina.

Los datos son significativos mientras el gobierno espera -superávit fiscal y comercial en mano- el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional para despejar las incógnitas que en el mercado financiero ha generado el cambio del régimen cambiario que ha de implicar. Uno que no supone saltos devaluatorios significativos según se encarga de advertir el gobierno central.

Oferta anual de divisas del agro.

"La plata del Fondo no te va a permitir sostener el atraso cambiario por los siglos de los siglos, en algún momento vas a tener que corregir eso. Con el acuerdo lo vas a poder hacer de una manera más ordenada, en cualquier caso te ayuda aunque tengas que hacer una corrección", explicó Daniel Artana.

El economista en jefe de Fiel calificó de "chispazo del dólar" lo ocurrido en los últimos días con la suba de la divisas financieras. Advirtió que estas tensiones se trasladaron al tipo de cambio y remarcó que "es natural que Central pierda dólares en el mercado oficial".

"En la medida que se amplía la brecha, la gente empieza a tratar de acotar pérdidas. Esa pequeña chispa te genera un efecto en cadena que hace que se magnifiquen los montos de pérdida de reserva y eventualmente de intervención en los mercados alternativos", señaló.

Artana dijo que el acuerdo es necesario, al recordar que la Argentina todavía no puede acceder a los mercados de capitales y, por lo tanto, debe "pagar con reservas del Banco Central los vencimientos de deuda y a los privados".

El Banco Central (BCRA) perdió unos US$1.313 millones en siete días y las reservas brutas internacionales retrocedieron a US$26.441 millones, el nivel más bajo en ocho meses.

Esta semana el gobierno central recibió el apoyo explícito del presidente de Francia, Emmanuel Macron, y se descuenta el respaldo de Estados Unidos.

En Washington arrancaron las negociaciones entre el staff técnico y el directorio; allí se repitió que "las conversaciones están avanzadas", pero los mercados esperan menos gestos que definiciones. Unas que tampoco dará Julie Kozak, la vocera del FMI, en su rueda de prensa de los jueves.

El mercado descuenta un acuerdo que postergue por cuatro años y medio los pagos al FMI y reduzca las tasa de 6,4% a 5,6%; eso se conoce porque lo anticipó el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, ante la bicameral que revisó el DNU que autorizó el acuerdo.

Pero la incertidumbre es acerca de la política cambiaria: si va a seguir el 1% mensual de devaluación o si se va a ver un esquema de bandas cambiarias acotadas (flotación sucia) o un esquema libre. "Todo eso no lo sabemos y esa incertidumbre genera ruido", añadió Artana.

"A pesar del buen desempeño fiscal, las reservas en el Banco Central no aumentan. Este es uno de los principales escollos para el crecimiento de la economía de manera sostenida. Por esta razón es muy importante abordar reformas que mejoren la competitividad a los fines de dinamizar las exportaciones".

El Instituto Argentino de Desarrollo Social (Idesa) abordó las dificultades para acumular reservas del BCRA a pesar de la devaluación y el blanqueo. "Más preocupante es que en enero el balance cambiario muestra una pérdida de reservas de US$1.826 millones.

"Seguramente -señala el centro de estudios que dirige el economista Jorge Colina- que este es el tema que más complicó la negociación con el Fondo Monetario Internacional (FMI)", anunciado por el gobierno pero aún sin concretar, en medio de discusiones sobre el nivel del tipo de cambio.

"Juega a favor de la Argentina la aplicación de un inédito ajuste fiscal logrado en base a una fuerte reducción del gasto público que permitió alcanzar el superávit financiero. Pero aun con este excelente desempeño en materia fiscal, el Banco Central no logra salir de un balance que muestra reservas netas negativas" que -si bien no se publican ni Idesa les pone cifra, estarían entre 5 y 6 mil millones de dólares en "rojo".

"Mas allá de los dólares que pueda aportar el FMI, la situación cambiaria genera dudas sobre las posibilidades de dar impulso a un proceso de crecimiento económico sostenido", expone Idesa. A favor del gobierno queda el hecho de que ha regularizado el pago de importaciones a 30 días. Pero allí está uno de lo nudos de la cuestión.

Gráfico del crecimiento económico e importaciones. Crédito: IDESA

Según el Índice Compuesto Coincidente de Actividad Económica de Argentina (ICA-ARG), "la recuperación que se viene observando hace ya diez meses, con una tasa de cambio mensual del 0,6%. A su vez, la comparación con igual mes del año pasado, indica un crecimiento del 4,3% en los últimos doce meses.

"Desde el valle, fechado en marzo de 2024, la actividad económica argentina lleva recuperado un 6,2%, superior al comportamiento promedio de los primeros diez meses de las siete fases expansivas previas (5,8%)".

En ese marco Idesa se pregunta cuántos dólares se necesitan para darle sostenibilidad al crecimiento económico. Y responde: "tomando los dos últimos periodos de crecimiento sostenido del PBI que experimentó la Argentina, con datos del Ministerio de Economía se observa que entre los años 1992 y 1998 la producción creció 4,3% por año y las importaciones 13%.

"Entre los años 2003 y 2013 la producción creció 4,9% por año y las importaciones 18%. Esto implica que por cada 1% de crecimiento, las importaciones crecen 3,5%", expone el análisis. Resume que el crecimiento económico "es altamente demandante de divisas para financiar importaciones".

"Mas allá de los dólares que pueda aportar el FMI, la situación cambiaria genera dudas sobre las posibilidades de dar impulso a un proceso de crecimiento económico sostenido". Imagen ilustrativa. Crédito: Reuters

En medio de la guerra de aranceles que impone la administración de Donald Trump, y con Javier Milei promoviendo un acuerdo de comercio bilateral con Estados Unidos que tiene por límite la pertenencia al Mercosur, la economía argentina muestra que incluso "vivir con lo nuestro" necesita importaciones.

"La explicación es que el 85% de las importaciones son bienes de capital, insumos y repuestos imprescindibles para movilizar el aparato productivo". Dicho de otro modo, sin importaciones no crece la "industria nacional".

"Además -expone Idesa- cuando crece la economía aumentan los ingresos de la población lo que incrementa el consumo de bienes importados. La conclusión es clara: un proceso sostenido de crecimiento necesita divisas que permitan financiar el aumento de importaciones".

En los '90 se vendieron "las joyas de la abuela" y entraron capitales; tras la crisis del 2000 los altos precios de los commodities (soja) fueron el modo de ingresar dólares par recuperar crecimiento económico. "Un proceso similar se registró con intensidad en la efímera reactivación entre los años 2016 y 2018", expone el informe de Idesa.

"El resultado de estas experiencias sugiere que para darle sostenibilidad al crecimiento económico es recomendable no depender exclusivamente de la entrada de capitales o de los buenos precios internacionales. Esto marca la trascendencia de aumentar la competitividad de manera que el incremento en las exportaciones sea la principal fuente de financiamiento del aumento en las importaciones", advierte el Centro de Estudios.

Más allá del "trabajo por hacer" hacia adentro de las empresas y con la eliminación del cepo, Idesa sostiene que "el desafío más importante y complejo es mejorar el entorno que condiciona la competitividad de la producción nacional", eliminando impuestos distorsivos, avanzando con la desburocratización y las desregulaciones, mejorando la infraestructura y "superando la creciente precariedad en la formación educativa de los recursos humanos.

"La legislación laboral es jurisdicción nacional, pero las Justicias provinciales son las que la aplican generando muchas veces judicialidad. Los déficits de infraestructura necesitan acciones nacionales y provinciales. Los déficits educativos son por mala calidad de la educación básica (provincial) y superior (nacional). En síntesis, no habrá mejora de la competitividad sin un acuerdo de coordinación entre la Nación y las provincias", concluye Idesa.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) confirmó que comenzó a analizar con la Argentina un nuevo programa, aunque no dio detalles sobre su diseño.

“Las autoridades están explorando un nuevo acuerdo con el FMI”, señaló la vocera del organismo Julie Kozack durante una conferencia que ofreció hoy en la sede del organismo en Washington.

La portavoz remarcó que en el programa en curso está dando “resultados increíbles”, con buenos “resultados en la inflación y en reservas”.

“También hay señales de recuperación de reservas y del salario real”, insistió como logros la vocera del organismo multilateral.

En ese sentido, remarcó que “el FMI está listo para apoyar a la Argentina y a su pueblo”

Kozack recalcó que “el programa de estabilización arrojó resultados mejores de los previstos” y afirmó que “para mantener la sostenibilidad de estos resultados impresionantes es de importancia seguir observando políticas coherente en materia fiscal y monetaria y nuestro equipo y las autoridades están  trabajando estrechamente para ese fin”.

La vocera confirmó además que el organismo completó la octava revisión del programa y fue en ese marco en el que ratificó el inicio del diálogo para una renovación.

Por otra parte, desde el Gobierno afirmaron que habrá un acuerdo “lo más rápido posible”.

“Seguro que habrá un nuevo acuerdo (con el FMI) y entendemos que está el camino alineado y allanado para que esto ocurra lo más rápido posible. No habrá ningún inconveniente con el acuerdo”, señaló el vocero presidencial Manuel Adorni.

Consultado sobre el apoyo que podría dar Trump, el portavoz afirmó que el apoyo debería ser de “todos los países porque el plan de la Argentina es consistente”.

“No hay razón para que no se apoye un acuerdo con el FMI. Ese apoyo debiera ser de todos los países porque el plan es consistente y sostenible en el tiempo. Sea con fondos adicionales o no”, resaltó Adorni en conferencia de prensa.

El Gobierno nacional aseguró que alcanzará un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en el corto plazo y confía en que logrará el apoyo del presidente electo de los Estados Unidos, Donald Trump.

“Seguro que habrá un nuevo acuerdo (con el FMI) y entendemos que está el camino alineado y allanado para que esto ocurra lo más rápido posible. No habrá ningún inconveniente con el acuerdo”, señaló el vocero presidencial Manuel Adorni.

Consultado sobre el apoyo que podría dar Trump, el portavoz afirmó que el apoyo debería ser de “todos los países porque el plan de la Argentina es consistente”.

“No hay razón para que no se apoye un acuerdo con el FMI. Ese apoyo debiera ser de todos los países porque el plan es consistente y sostenible en el tiempo. Sea con fondos adicionales o no”, resaltó Adorni en conferencia de prensa.

Asimismo, reveló que durante el encuentro entre el presidente Javier Milei y el presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, no se habló de un posible tratado de libre comercio entre ambos países.

También dijo que en la reunión con Xi Jinping no se habló de la ampliación del swap que tienen ambos países.

“No se habló de la ampliación del swap. Milei agradeció la renovación. Fue el único momento en que se habló del swap”, dijo Adorni al ser consultado al respecto.

La Fundación Mediterránea alertó sobre la presión que sufrirá el peso argentino, ante la depreciación que sufrirían las monedas de la región ante el fortalecimiento del dólar a causa de la política económica que implementará el presidente electo de los Estados Unidos, Donald Trump.

Asimismo, consideró que  “los bonos argentinos subieron ante la expectativa de que una relación positiva entre Trump y Milei pueda facilitar negociaciones con el FMI y mejorar la llegada de fondos”.

Acerca de la visión global, señaló que  “la victoria impulsa expectativas de políticas pro-crecimiento, con baja de impuestos y mayor gasto público, lo cual motivó subas en Wall Street.

Al respecto de la situación del peso, el documento que firma Maximiliano Gutiérrez subraya que “no se debe pasar por alto que la depreciación generalizada de las monedas comenzará a ponerle mayor presión al mercado cambiario argentino”.

“Esta apreciación del billete estadounidense juega en contra de los precios de los commodities, (cuando el dólar se fortalece, se encarecen en las monedas emergentes, lo que reduce la demanda internacional), amplificado por el temor que las medidas comerciales de Trump desaceleren la economía de China (suba de aranceles al 60% sobre los productos chinos)”, añadió.

El documento indica que el gigante asiático, “además de ser uno de los principales productores de algunos de ellos, también es un gran consumidor. Es así que en los últimos 30 días el barril de petróleo WTI bajó 6,3% y pasó a cotizar cerca de los US$ 72, la soja cayó 3,3% y terminó cotizando en torno a los US$ 369 la tonelada (cuando a inicios de octubre lo hacía en US$ 381), el trigo y el maíz hicieron lo propio al caer, 3,2% y 1,4%, respectivamente”.

“Esto afecta principalmente a los países emergentes cuyas exportaciones dependen de las materias primas, como es el caso de Brasil y Argentina”, recalcó.

Con relación al mercado de bonos, subrayó que subieron a contramano del resto del mundo porque “la city porteña está convencida que la buena relación entre Milei y Trump podría destrabar las negociaciones con el FMI, de manera que permita la llegada de fondos frescos que podrían facilitar la salida del cepo”.

“No obstante, lo cierto es que a la fecha no está nada claro que así sea, incluso no ha habido ninguna señal contundente al respecto desde alguno de los miembros del equipo del nuevo presidente de Estados Unidos”, alertó.

El ministro de Economía, Luis Caputo, aprovechó su participación en la asamblea del Fondo Monetario Internacional (FMI) en Washington para reunirse con inversores y brindar detalles sobre cómo seguirá el plan económico.

El encuentro privado fue organizado por el banco JP Morgan y participaron unos 400 referentes del mercado.

El ministro de Economía, acompañado por el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, aseguró que la inflación continuará a la baja, aclaró que no es inminente la unificación de los mercados y dijo tener pleno respaldo político de Javier Milei.

Escaleras abajo, en un salón repleto de inversores, banqueros y analistas financieros, el ministro de Economía se sentó en el centro de una larga mesa y tras las presentaciones formales explicó qué se encontró cuando se hizo cargo del Palacio de Hacienda, hacía adonde va el programa de ajuste y cómo es el respaldo del presidente Milei.

“La herencia que recibimos fue incluso peor de lo que esperábamos. No, no hay dudas. No puedo decirles el nivel de las cosas que presenciamos. Una vez que llegamos al poder, es realmente difícil de creer. Es difícil decirlo sin hacernos sentir mal a todos. Pero la realidad es que casi todo el mundo esperaba que ocurriera una crisis. Cuando dije que me iba a unir al Presidente, todos me dijeron, no seas el primero, porque el primero seguro es el que también se quema”, describió Caputo al comenzar su exposición.

Y añadió: “Esencialmente, estamos tratando de arreglar todos estos problemas siendo extremadamente ortodoxos en el lado fiscal y también en el lado monetario. El lado fiscal parecía una tarea imposible. Incluso los economistas más respetados, decían que era imposible reducir el déficit fiscal más de dos, dos puntos y medio en un año. Y pudimos llegar a un superávit financiero en el primer mes".

Así, continuó: "Y la razón por la que ponemos tanto énfasis en esto es porque, como todos saben, como formuladores de políticas en Argentina, no tenemos las mismas herramientas que en cualquier país desarrollado, porque no tenemos credibilidad. Así que no importa si llego y digo que vamos a llegar a un superávit fiscal en dos años, o que el Banco Central no va a financiar más al Tesoro, la gente simplemente no lo creerá. Dirán, está bien, a ver si cuando tengan 100.000 personas en la calle, a ver si pueden lograrlo. A ver cuándo vence un bono, si incumplen o piden el dinero al Banco Central”.

Caputo dijo que fue un “trabajo súper difícil, especialmente sin tener mayoría en el Congreso”.

"Lo que teníamos que hacer era esencialmente alcanzar el equilibrio fiscal por nuestra cuenta, porque sabíamos que iba a ser muy difícil aprobar la ley desde el principio, particularmente en las provincias, sabiendo que estábamos en una posición débil porque, seamos realistas, ellos son la oposición. No quieren que te vaya bien sin importar lo que digan en la televisión. Quiero decir, no quieren que te vaya bien. Y si te ven en una posición débil, lo van a explotar”, señaló.

El ministro defendió su estrategia respecto de los distintos tipos de cambio.

“Vamos al equilibrio fiscal que sirve como un ancla muy fuerte a pesar de que algunos intentan socavarlo. La segunda cosa que teníamos que hacer, y es de vital importancia aunque sé que al principio hubo muchas críticas, fue optar por tipos de interés reales negativos muy altos y muy severos. No teníamos más remedio, si no lo hubiéramos hecho probablemente ya estaríamos en hiperinflación”, señaló.

La convocatoria del JP Morgan para escuchar a Caputo llevaba como titulo “Argentina: estabilización, regulación y crecimiento sustentable”. En este marco, el comentario obligado del ministro estaba vinculado a la inflación y su evolución.

“La inflación continuará. Y la única razón es porque los argentinos están con esta tendencia a pensar que todo va a salir mal. Entonces ¿Qué pasó? Casi todo el mundo fijaba el precio de sus productos en la tienda de primera línea con un dólar a 2000, porque eso es lo que les decían todos los economistas de Argentina. Esto va a 2000 el dólar, o a 3000. Los precios se fijaron a un tipo de cambio muy alto que no ocurrió”, dijo el jefe del Palacio de Hacienda.

Caputo dijo que esperaban que la inflación fuese "significativamente menor a lo que pronosticaban los economistas en Argentina. Y pronosticaban un 30% en diciembre; un 30% en enero y un 20% en febrero. La inflación acabó situándose en 25%, en Diciembre; 20% en enero; 13% en febrero, 11% en marzo. Y lo más probable es que vuelva a ser de un solo dígito en abril".

“El mensaje más importante que quiero transmitirles es que no vamos a abandonar estas políticas, pase lo que pase. Y créanme, no he visto a nadie en mi vida con un nivel de convicción como el que tiene este presidente. Elogio mucho al presidente por esto, porque estando allí, sé que la reacción normal es dar marcha atrás cuando las cosas se ponen tensas, particularmente cuando no tienes apoyo político. Este presidente nunca dará marcha atrás”, destacó.

Por último, cuando ya llevaba 50 minutos describiendo su mirada del plan económico, Caputo descalificó a la oposición política y valoró el respaldo de la opinión pública frente al programa de ajuste.

“Si ven la política a la antigua usanza, es como un negocio, no como un servicio público. Y quieren administrar ese negocio. Y para poder gestionar ese negocio, quieren echarnos, necesitan echarnos. Se están dando cuenta de que eso no está funcionando. Han hecho prácticamente de todo estos tres, cuatro meses, y no ha funcionado en absoluto, como dije. Quiero decir, no es sólo que el nivel de popularidad del presidente esté aumentando; se están volviendo cada vez más impopulares", dijo.

"Lo que demuestra que esta vez hay un cambio en la Argentina. Y repito, esto es lo más importante, porque muchos siempre nos hacemos la misma pregunta: ´¿cuándo los argentinos iban a aceptar que tienen que abrocharse el cinturón y hacer la tarea?´ Y creo, nuevamente, que esta es probablemente la primera vez que los argentinos responden a esta pregunta de manera tan alta y clara. ¿No?”, completó Caputo. 

El precio de los insumos utilizados por el sector agropecuario se disparó desde la devaluación de mediados de diciembre último. Es que todos cotizan en dólares, ya que tienen la mayor parte de sus componentes importados. Ahora que se aproxima la siembra de trigo, el cultivo invernal más importante, el campo volvió a pedir una rebaja de impuestos.

Solicita eliminar las retenciones al cereal, que tributa un 12%, en un contexto de escasa rentabilidad para los productores. Gran parte de las producciones y en especial de las economías regionales, pasan por una situación crítica, según referentes agropecuarios.

Ante esta situación, consideran clave tomar medidas urgentes de tipo fiscal y, por ejemplo, como señal y estímulo para la próxima cosecha, la de anunciar ya una baja en los Derechos de Exportación, que promovería y daría la previsibilidad que incentive la producción y en consecuencia la economía del país.

La Mesa de Enlace advirtió que la "alta carga impositiva, que se lleva el 65% de la renta en general y aún más en ciertas producciones, significa un importante aumento en los costos de producción, no sólo por los aumentos en los combustibles (que tienen un 47 % de impuestos), de la logística, y ahora por el Impuesto país, aplicado a los insumos dolarizados".

El precio del trigo cayó en el último tiempo y subieron los valores de los insumos. Según Catalina Ferrari, analista de mercados de Planifica+, los precios del cereal se encuentran un escalón por debajo del promedio de los últimos 5 años, siendo el promedio de la posición enero para el mes de abril de 210 dólares contra los 240 dólares que cotizaba a misma fecha el ciclo anterior. Hoy el precio de diciembre 24 (referencia por el momento) cotiza en torno a 190 dólares.

Para el economista David Miazzo, el escenario es de "insumos caros y precios bajos". Según el economista, titular de la consultora Data Miazzo, para marzo se necesitaban 32,1 kilos de trigo para comprar un litro de glifosato, un 12% más que en el ciclo anterior.

Para comprar un kilo de urea el productor necesita 3,3 kilos del cereal, esto es un aumento del 59% en relación al año anterior. A su vez para pagar un flete de 300 kilómetros, el chacarero necesitó 145,9 kilos de trigo, 10% más que el año pasado. Y para comprar un litro de gasoil, 5,3 kilos, un 35% de aumento versus la campaña previa.

"El precio internacional del trigo cayó 29%", explicó Miazzo sobre el principal motivo del deterioro de la relación insumo/producto. Señaló que hay dos variables que intervienen directamente en el valor de los insumos: el impuesto país, (17,5%) y el cepo cambiario.

"Todavía hay deudas comerciales que no se pagaron del año pasado y se siguen postergando los pagos de las últimas importaciones", indicó. La producción de trigo en la campaña 20223/2024 superó las 15 millones de toneladas, 23,8% de aumento con respecto al ciclo anterior cuya producción se vio severamente afectada por la sequía.

Pero, en comparación con los resultados de los últimas 5 ciclos, dicha cosecha registró una reducción de 15,6%. La Fundación Agropecuaria para el Desarrollo de Argentina (FADA) informó que el 65% de la renta del productor queda en manos del Estado en sus diferentes niveles: 94% nacionales, 5% provinciales y el resto municipales.

En comparación con el último informe, en diciembre, el Índice subió 6 puntos. Los principales motivos son la suba de los costos y la caída de precios. La participación del Estado en trigo es del 83,9%, lo que supera a la soja y al resto de los cultivos.

"La mayor caída de precios se presenta en trigo, el cual a su vez indicó la mayor participación del Estado en la renta en marzo 2024. En este contexto y frente a la próxima campaña fina, los números comienzan a ajustar, considerando que esta caída de precios viene acompañada de incrementos en los insumos y servicios", indicaron desde FADA.

El FMI vuelve a tomar distanciasEl Fondo Monetario Internacional (FMI) reiteró que aún es prematuro discutir un nuevo acuerdo con la Argentina que incluya fondos frescos para acelerar la salida del cepo. Ante esta reiterada posición del organismo, el Gobierno de Javier Milei, deberá avanzar en levantar las restricciones cambiarias con los fondos propios que consiga a partir de la liquidación de la cosecha que se producirá desde mayo.

"Seguimos apoyando para establecer bases para el crecimiento, pero es prematuro discutir modalidades para un programa potencial en el futuro", señaló la vocera del FMI Julie Kozack, durante una conferencia de prensa que ofreció en Washington.

De la misma forma se había pronunciado el Director del Departamento Occidental, Rodrigo Valdés, la semana pasada durante una visita a Buenos Aires. Estas declaraciones condicionan el viaje del ministro de Economía, Luis Caputo, que participará de la Reunión Anual del FMI y Banco Mundial.

En otro orden, el FMI le reclamó al gobierno de Javier Milei una mayor dosis de pragmatismo para negociar los cambios legislativos que necesita para llevar adelante el programa económico. Kozack destacó que el programa está dando resultados y que incluso la inflación está bajando mucho más rápido de lo previsto.

No obstante, admitió que "el camino de la estabilización no es fácil" y que será importante "mejorar la calidad del ajuste" fiscal. En ese sentido, el FMI sigue observando con interés el impacto social de las medidas tomadas. Asimismo, el FMI avaló la nueva fórmula jubilatoria que se implementó por decreto.

Los precios según Caputo

El ministro de Economía, Luis Caputo, destacó que un supermercado anunció una baja de precios en productos de marca propia y los mantendrá sin cambios por 60 días. "Jumbo baja los precios de todos sus productos de marca propia (más de mil productos) y los mantiene por 60 días", posteó el ministro en la Red Social X seguido de la promoción de la cadena y acompañado por un emoji de aplausos.

La propuesta de la cadena es una rebaja de 15% en los precios de más de 600 productos de marca propia. Caputo mantiene una disputa con los supermercados por el nivel de promociones y ofertas por volumen en desmedro de las rebajas de precios.

Un informe de la consultora LCG correspondiente a la semana del 27 de marzo al 3 de abril mostró que lo alimentos registraron una suba de precios de 0,4%, desacelerándose 0,4 puntos con relación a la semana previa. Tomando las cuatro semanas previas el precio de los alimentos registra una suba de 5,4%.

En un anuncio que marca un hito para la economía argentina, el FMI informó la aprobación de un desembolso crucial de US$ 4.700 millones tras llegar a un acuerdo con el Gobierno. Este acuerdo, en el marco del Programa de Facilidades Extendidas, se enfoca en corregir desviaciones significativas del programa original, según señaló el equipo técnico del FMI liderado por Luis Cubeddu y Ashvin Ahuja.

El ministro de Economía, Luis Caputo, subrayó la necesidad de este desembolso para hacer frente a los vencimientos de capital de diciembre, enero y abril. El Directorio Ejecutivo del FMI debe aprobar el entendimiento en las próximas semanas, lo cual se espera con optimismo.

El documento del Fondo proyecta que, a medida que se implementen las políticas y se recupere la credibilidad, se iniciará un proceso gradual de desinflación. Los directivos del FMI elogiaron la actuación rápida y decisiva del presidente Milei y su equipo económico para llevar el programa de vuelta al rumbo correcto.

El ministro Caputo destacó que este acuerdo no representa un nuevo pacto, sino la reactivación del anterior. Explicó que, aunque se desistió de negociar un nuevo acuerdo, el FMI está abierto a esa posibilidad en el futuro.

En cuanto a las metas, se espera acumular reservas por US$ 10.000 millones en 2024 y reducir el déficit fiscal al 0,9% del PBI. El titular del Banco Central, Santiago Bausili, afirmó que el FMI está cómodo con las medidas tomadas hasta ahora.

No obstante, Caputo advirtió sobre la importancia de la aprobación de un proyecto de ley ómnibus en el Congreso. La no aprobación podría llevar a medidas más duras para alcanzar las metas de déficit fiscal y reservas.

El ministro recordó que el programa acordado con el FMI implica no tomar más deuda, pero no descartó la posibilidad de un canje de bonos, destacando que no se ha tomado ninguna decisión concreta al respecto.

Este miércoles, el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) publicará el dato oficial de la inflación correspondiente al mes de agosto en Argentina. Tanto las consultoras económicas como el Fondo Monetario Internacional (FMI) proyectan que este indicador alcanzará niveles de dos dígitos, lo que genera preocupación en el país sudamericano.

En contraste con los altos niveles de inflación que se registraron en agosto, especialmente durante la tercera semana, cuando el aumento del precio del dólar tuvo un impacto significativo, los primeros números de septiembre mostraron signos de desaceleración en el aumento de los precios. Los incrementos semanales se situaron entre el 1,6% y el 2,1%, aún elevados pero menores en comparación con el mes anterior.

La consultora EcoGo informó un aumento del 2,1% en la inflación de alimentos, destacando que, aunque sigue siendo alto, fue inferior al 2,8% registrado al inicio de agosto, antes de las elecciones. Además, estuvo considerablemente lejos del pico de 4,8% alcanzado durante la segunda semana de agosto y del asombroso 5,8% registrado en la tercera semana.

EcoGo proyecta una inflación del 11% para septiembre, mientras que para agosto habían pronosticado un 11,5%. Por su parte, el Centro de Estudios Scalabrini Ortiz (CESO) señaló un aumento del 1,8% en su indicador mensual de precios en supermercados, también alto para una sola semana pero significativamente menor que el pico histórico de la tercera semana de agosto.

El INDEC publicará el dato de agosto en medio de un contexto en el que las mediciones locales en la Ciudad de Buenos Aires y Córdoba ya han adelantado aumentos del 10,7% y 12,15%, respectivamente. La mayoría de las consultoras coinciden en proyectar una inflación cercana al 11%, al igual que el FMI, que anticipó un salto desde el 6% en julio hasta cerca del 10% en agosto, con una posterior disminución al 5% hacia fin de año, siempre y cuando se mantenga la disciplina fiscal y monetaria.

La evolución de la inflación en Argentina sigue siendo un tema de gran relevancia económica y social, y los datos de agosto generan preocupación en un contexto de incertidumbre económica y política en el país.

El ministro de Economía de Argentina, Sergio Massa, emprendió un viaje de vital importancia a Estados Unidos en busca de soluciones que consoliden la situación financiera del país en medio del proceso de transición electoral y para fortalecer el apoyo político del Gobierno de Joe Biden. Este viaje no solo marca un hito en la diplomacia económica argentina, sino que también tiene como objetivo principal estar presente cuando el Directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) finalmente apruebe la renegociación del programa con Argentina, que habilitará un desembolso de US$7.500 millones.

El enfoque principal de Massa es lograr la ampliación de este monto, aunque dado que el Staff Level Agreement (SLA) ya ha sido firmado por los técnicos del FMI, es posible que se deban explorar otras alternativas para alcanzar este objetivo ambicioso.

Por lo tanto, durante su estancia en Estados Unidos, Massa mantendrá una serie de reuniones cruciales, incluyendo encuentros con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el Banco Mundial y funcionarios del Gobierno de Estados Unidos.

Es importante recordar que, de los US$7.500 millones que se esperaba llegaran el miércoles, una parte sustancial, US$3.700 millones, debe ser transferida de inmediato a la Corporación Andina de Fomento (CAF), China y Qatar. Estos países habían proporcionado este monto para hacer frente a los vencimientos de deuda previstos para finales de julio. Sin embargo, aún se deben tomar medidas para garantizar que los pagos pendientes que se acumulan en septiembre y octubre se cubran antes del próximo desembolso.

Acompañando a Massa en este viaje se encuentran su jefe de Asesores, Alejandro Madcur, el director de Asuntos Internacionales, Marco Lavagna, y el secretario Legal y Administrativo, Ricardo Casal.

La agenda oficial de Massa incluye reuniones clave con destacadas personalidades del ámbito financiero y político de Estados Unidos. Mañana, está programada una reunión con Anna Bjerde, Directora Gerente de Operaciones del Banco Mundial, seguida de un encuentro con Ilan Goldfajn, Presidente del Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

Además, el ministro se encontrará con importantes funcionarios del Departamento del Tesoro de Estados Unidos, incluyendo al Subsecretario de Asuntos Internacionales, Jay Shambaugh, y al Subsecretario Adjunto para el Hemisferio Occidental, Michael Kaplan. Por la noche, está previsto que Massa comparta una cena con funcionarios estadounidenses, aunque la lista de invitados aún está por confirmar.

El miércoles promete ser un día crucial en la agenda de Massa, ya que comenzará con una reunión con el Subsecretario de Estado para Asuntos del Hemisferio Occidental, Brian Nichols. Luego, se llevará a cabo un encuentro esperado con Kristalina Georgieva, Directora Gerente del FMI, donde se espera que se revelen detalles del nuevo programa que el FMI aprobará para Argentina.

En resumen, el viaje de Sergio Massa a Estados Unidos representa un esfuerzo significativo para garantizar la estabilidad financiera de Argentina en tiempos de transición política y consolidar relaciones internacionales clave que pueden influir en el futuro económico del país. Las reuniones y negociaciones que se llevarán a cabo durante su estadía en Estados Unidos tendrán un impacto significativo en el panorama económico argentino y en el proceso de renegociación con el FMI.

En una suerte de "reaparición pública", luego de casi un mes de ostracismo mediático y apenas conocidos los impactantes datos de su triunfo en las primarias, Javier Milei protagonizó un raid de entrevistas donde puntualizó cuestiones políticas, y avanzó en definiciones sobre lo que sería su política económica.

"Lo tengo listo para asumir ahora, mi Gabinete está", aseguró el economista, el día después de ganar las elecciones primarias con el 30 por ciento de los votos, y aunque siguió manteniendo reserva sobre los nombres de sus integrantes. Y reveló que ya hubo un contacto desde el Fondo Monetario Internacional: "Me llamaron del FMI y la contactaron a mi hermana (Karina) para tener una reunión. Estamos viendo cómo encararla", aseguró.

También se refirió a su relación con la candidata presidencial de Juntos por el Cambio, Patricia Bullrich, y señaló que lo decepcionó, por lo que sería muy difícil sumarla a su proyecto.

"No lo sé, tengo muchas dudas porque ha estado muy involucrada en las operaciones que me hicieron en los últimos meses, ha tenido un rol muy activo", sostuvo Milei sobre si podía convocar a Bullrich a su gobierno en caso de ganar.

Al ser consultado sobre si no había chances de recomponer esa situación, fue tajante: "Hubo un intentó, yo hice un alto al fuego y me clavó otro puñal más. A mí me defraudó, yo pensé que tenía una forma de hacer política distinta".

El libertario reconoció que el único dirigente político que lo llamó para felicitarlo fue el ex presidente Mauricio Macri, pero no llegó a comunicarse: "Me escribió, cuando me llamó yo justo me estaba bañando".

En cuanto a los resultados electorales, consideró que "el error es pensar que la gente está enojada y votó con bronca".

También puso en duda la interpretación de los resultados electorales que se hicieron desde Juntos por el Cambio, y adelantó cuál cree que será el derrotero de los votos de cara a las generales de octubre. "Eso de sumar los votos de Bullrich con los de Larreta... te diría que el votante de Larreta está más cerca de irse con Massa que de quedarse con Bullrich. Y si Bullrich se quiere radicalizar, teniendo para elegir por el mismo precio la marca de primera y la marca falsa y cinco veces inferior en calidad, comprás la primera marca", opinó Milei. "Es mucho menos que mi segunda marca", se corrigió, ante la repregunta periodística.

Además, al referirse a la interna de Juntos por el Cambio y la victoria de Patricia Bullrich, sostuvo: "Es un alivio para los Argentinos que alguien tan siniestro haya perdido (Horacio Rodríguez Larreta)".

Y añadió que "es falsa la forma en la que suman (los votos). No tiene 28 puntos Bullrich, sacó 17. Eso de sumar los votos de Bullrich con Larreta, te diría que el votante de Larreta está más cercano a irse con Massa".

"Que la gente tenga en cuenta que Juntos por el Cambio no es quien puede parar al kirchnerismo. El que va a terminar con el kirchnerismo soy yo. Juntos por el Cambio le ganó una vez y los trajo al gobierno otra vez", apuntó.

"Creer que Juntos por el Cambio puede ir a buscar la pecera de los que no fueron a votar están equivocados", sostuvo el liberal. Y agregó: "Esa gente no fue a votar porque no está satisfecha con las opciones que les da el sistema. Ahí pescamos nosotros, los demás no. Esos son los que más enojados están".

"Y por otro lado, la parte negativa en esto es que el resultado tan malo del Frente de Todos complica el poder para el ministro de Economía, Sergio Massa y eso puede derivar en que si se derrumba la demanda de dinero, termina directamente con una hiperinflación", completó.

Glosario económico

"Sé cómo hacer crecer una economía y sé cómo hacer bajar la inflación. Está en todos los libros, pero no lo hacen porque aplicar esas medidas va en contra de los intereses de los políticos", estableció como marco general. Y luego, ratificó y amplió puntos centrales de su programa económico.

FMI: "Al plantear la dolarización estoy diciendo que a esa deuda la vamos a pagar. El FMI no debería tener problemas con el programa que planteamos, que es un ajuste fiscal mucho más profundo que el que ellos plantean".

Retenciones: "Yo dije que las retenciones en el campo las iba a eliminar y eso haré".

Ajuste: "El gasto de la política es el que provoca los problemas que vive el país. Proponemos que al ajuste lo pague la política".

Obra pública: "Un régimen de iniciativa privada a la chilena donde el riesgo es asumido por los empresarios y la obra es pagada por los usuarios. Si el contrato es BOT (modalidad por la cual la empresa contratada se encarga de ejecutar una obra, y luego entrega la titularidad a su cliente), se arma un esquema financiero para facilitar el financiamiento, ya que esa obra pasará al Estado. A su vez, el proponente, luego de lograr la declaración de interés público, se ingresa a un proceso de licitación. En el mismo puede perder (recibirá pago por estudios hechos) y en dicha licitación se limpia los efectos de la corrupción. El modelo funciona con éxito en Chile".

Coparticipación: "Le quiero devolver la autonomía a las provincias, quiero avanzar en la eliminación del sistema de coparticipación, con un sistema de administración de los recursos en base a los ingresos recaudados para repartir en los distritos. Gastás en función de lo que recaudás".

Privatizaciones: "A Aerolíneas Argentinas le doy un año de working capital y después queda para los empleados. El gas y el agua tienen que volver a manos privadas. Sigo pensando en la privatización de YPF, igual eso va a durar un tiempo. Vamos a usar YPF mientras la reconstruimos y el caso de ENARSA para mejorar la transición, para limpiar el desastre que hicieron los kirchneristas estos últimos 20 años", expresó.

"Me llamaron del FMI y la contactaron a mi hermana (Karina) para tener una reunión. Estamos viendo cómo encararla".

Tras las elecciones primarias, el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha dado un paso crucial al establecer conexiones más cercanas con las dos principales campañas opositoras encabezadas por Javier Milei, de La Libertad Avanza, y Patricia Bullrich, de Juntos por el Cambio. Esta estrategia era predecible, dada la nueva dinámica política que surgió con los resultados electorales, caracterizada por un escenario de "tres tercios" que definió la contienda por la presidencia argentina.

Javier Milei fue el primero en revelar públicamente el contacto con el FMI. Durante una entrevista en radio La Red, Milei anunció que el organismo se había comunicado con su hermana, Karina Milei, a quien suele referirse como "el jefe", para organizar una reunión. Poco después, una fuente cercana a Patricia Bullrich informó que el Fondo también había iniciado conversaciones con Luciano Laspina, el principal referente económico de Bullrich. 

Un portavoz del FMI confirmó estos contactos y los contextualizó como parte de las interacciones habituales que el organismo mantiene con figuras políticas, empresariales, sindicales y sociales de un país, con el propósito de intercambiar ideas y obtener una comprensión más sólida de los planes y perspectivas de los líderes políticos. Además, resaltó que estos diálogos son fundamentales para entender las visiones y opiniones del FMI y sus miembros acerca de los objetivos y políticas clave respaldadas por el organismo. En el caso de los candidatos presidenciales, estos contactos también permiten que el personal del FMI comprenda de manera más profunda los aspectos cruciales de las futuras políticas económicas.

Estos primeros acercamientos del FMI para comprender el pensamiento y los planes de los candidatos presidenciales llegan días antes de una reunión programada del directorio ejecutivo para debatir el último acuerdo técnico alcanzado entre el staff del FMI y el Gobierno argentino. Este acuerdo, que está pendiente de la aprobación del directorio, implica un desembolso crítico de aproximadamente US$7500 millones para Argentina. El interés del FMI en entablar relaciones con las campañas también es una gestión esencial para el equipo del Fondo, que busca obtener una comprensión más nítida de los compromisos políticos de los candidatos respecto al FMI y sus planes para el programa actual. Estos factores serán considerados por el directorio al tomar decisiones sobre la liberación de más fondos para el país.

El personal del FMI tiene la intención de intensificar el diálogo con la oposición durante la campaña electoral para adentrarse en los detalles de los planes económicos, pero también para proporcionar al directorio una visión completa de las perspectivas políticas en Argentina y el futuro del programa actual después de los resultados de las primarias. Estos resultados dejaron a las dos principales fuerzas de oposición y al oficialismo con la posibilidad de definir la presidencia en una segunda vuelta. Es importante señalar que los funcionarios del FMI ya mantienen una comunicación constante con el Ministro de Economía, Sergio Massa, y su equipo económico.

En cuanto a las declaraciones de Milei, el candidato ultraliberal aclaró que el FMI plantea un objetivo fiscal y cómo lograrlo es responsabilidad de cada país. Además, destacó que su plan contempla "una hipótesis de ajuste mucho más fuerte". Por otro lado, el equipo del FMI también ha iniciado conversaciones con el equipo económico de Patricia Bullrich, actualmente liderado por Luciano Laspina.

Previo a las elecciones primarias, existía cierta incertidumbre sobre el próximo desembolso del FMI, y algunos inversores en Estados Unidos especulaban que, como sucedió en 2019 tras la derrota de Mauricio Macri en las primarias, el Fondo podría congelar ese desembolso. Sin embargo, en ese momento, Alberto Fernández, quien posteriormente se convirtió en presidente, había expresado su intención de romper con el programa, sin proporcionar detalles claros sobre la política económica futura de su gobierno. Esta postura condujo finalmente a que el staff y el directorio del FMI suspendieran los desembolsos al gobierno de Macri. Ninguno de los candidatos actuales ha cuestionado el programa del FMI hasta el momento. El directorio tiene programada una reunión para el 23 de agosto para discutir el acuerdo con Argentina.

“El Fondo está más atorado de manos. Es muy poco probable que el Fondo no vaya para adelante. Si no han tenido una reunión con Milei, la tienen que tener. Tienen que hablar con Milei antes de la reunión del board para tener garantías políticas sobre el programa. Esa reunión con Milei será clave”, dijo Alejandro Werner, director del Georgetown Americas Institute y exfuncionario del FMI.

Los inversores dirigen su atención hacia el 'día después' de las PASO en Argentina. Además de las fluctuaciones en acciones y bonos, se concentran en el manejo futuro del mercado cambiario. Un enfoque clave entre los analistas y brokers recae en el dólar MEP, con la posibilidad de que el Gobierno reduzca su intervención agresiva en su precio.

Aunque aún no hay señales concretas, se especula con una probable reducción del subsidio actual en este tipo de cambio, que es notablemente más económico para los inversores, incluidos pequeños ahorristas que operan a través de bancos o sociedades de bolsa.

En días recientes, la diferencia entre este tipo de cambio y otros se ha ampliado significativamente. Mientras el dólar libre alcanzó un récord nominal de $604, el dólar MEP se situó en $540, presentando casi un 12% de diferencia.

Esta brecha en aumento ha llevado a muchos ahorristas a recurrir a la compra de dólar a través del mercado bursátil, que se lleva a cabo mediante la transacción de bonos. Las sociedades de bolsa informan un aumento exponencial en el volumen operado en sus plataformas en las últimas semanas. También se ha incrementado la apertura de cuentas comitentes para operar en bolsa, no debido a un repentino auge en el mercado de capitales local, sino como paso previo para operar con el dólar MEP.

Numerosas sociedades de bolsa han simplificado la compra de dólar MEP con la implementación de un botón que permite adquirirlo en un solo clic. Estas entidades realizan la transacción de bonos en nombre del cliente, quien sólo observa la conversión de pesos a dólares en su cuenta.

Las más recientes restricciones dictadas por la Comisión Nacional de Valores para limitar estas operaciones tampoco han tenido el impacto esperado.

No obstante, obtener estos dólares a un costo ventajoso no es un hecho casual. En realidad, es el Banco Central quien está en la retaguardia, interviniendo en el mercado para mantener en control las paridades de bonos y evitar un aumento significativo del dólar implícito en estas transacciones.

El desafío radica en que, durante períodos de alta demanda, llevar a cabo esta operación implica vender reservas en un momento de limitada liquidez. De hecho, las reservas netas del Banco Central ya han alcanzado un saldo negativo de casi USD 10.000 millones, dejándolo con un margen cada vez más reducido para llevar a cabo dicha intervención.

Sergio Massa tenía como objetivo principal en la previa a las PASO contener de manera exhaustiva la escalada del dólar. Aunque logró cierto control en el caso del dólar MEP, no pudo hacer lo mismo con el contado con liquidación y el dólar libre, que superaron los $600.

En el presente, la incertidumbre radica en lo que acontecerá el lunes, después de que se hayan anunciado los resultados de las PASO. De manera paradójica, un resultado desfavorable para el Gobierno podría jugar a favor de Massa, dado que, además de ser candidato presidencial, se encuentra a cargo del Ministerio de Economía.

Aunque el panorama es incierto, se sospecha que un buen desempeño de la oposición en las elecciones podría generar tranquilidad en el mercado cambiario y conducir a una disminución en el valor del dólar libre, acercándolo a la cotización del dólar MEP.

Sin embargo, aún si esta situación no se materializa, es poco probable que el Gobierno esté dispuesto a vender más de USD 100 millones diarios para evitar un aumento en los tipos de cambio implícitos en los precios de los bonos. En esencia, esto se traduce en un considerable subsidio destinado a permitir que el público y las empresas accedan a una dolarización económica.

Además, la disparidad entre el dólar MEP y el dólar libre ha reintroducido la estrategia conocida como "puré", que involucra la compra de dólares a un valor subvencionado para luego obtener una ganancia del 10% al venderlos en el mercado libre. Adicionalmente, la posibilidad de adquirir dólar MEP carece de límites predefinidos en cuanto a volumen.

Aunque Sergio Massa obtuvo la aprobación del FMI para mantener su intervención en el mercado cambiario, el Banco Central está dedicando más de USD 100 millones diarios, una cifra insostenible. Esto se agrava al considerar que la meta de acumulación de reservas hasta final de año resulta incompatible con estos niveles de drenaje, necesarios para prevenir fluctuaciones bruscas en el tipo de cambio.