En mayo de 2025, el Indicador de Consumo (IC) de la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC) mostró un avance de 1,5% en la comparación interanual (i.a.), implicando una baja desestacionalizada de 0,4% frente al mes de abril (es decir, descontando los efectos estacionales habituales del consumo a lo largo del año).

Relevantes en el análisis social y sensibles en el ecosistema político que debate el futuro del modelo Milei, el dato corporativo viene a confirmar una tendencia de recuperación interanual con cierto estancamiento en el corto plazo.

Los datos del Indec revelan que la comparación con los meses de 2024, la inflación registró 3,7% en marzo, 2,8% en abril y 1,5% en mayo, mes en el que fue la más baja en 5 años y el costo de la canasta básica alimentaria -que mide la indigencia- bajó por primera vez en tres años: la UTDT proyectó una nueva baja de la pobreza al 34,7%.

Sin embargo, consultoras privadas como Focus Market reportaron caídas en el consumo masivo en mayo de 2025 (-0.9% interanual y -3.2% respecto a abril), e incluso ventas minoristas con caídas en rubros específicos como el Día del Padre.

Un informe de NielsenIQ señaló que el consumo masivo de bienes de alta rotación como alimentos, bebidas, y productos de limpieza, mostró una caída del 0,3% interanual en mayo de 2025.

El patentamiento de automóviles creció 68% interanual y traccionó el índice al alza.

Por su parte Scentia, que releva ventas incluso en farmacias y kioscos, observó una suba interanual del 5,5%, pero con una baja del 2,2% respecto de abril (-2,1% intermensual en productos de la canasta básica).

Según el indicador desarrollado por la CAC, en lo que va del año "todos los meses muestran subas interanuales, aunque sufriendo cierta desaceleración ya que mayo anotó el crecimiento interanual más bajo" del 2025, con el referido reproceso respecto de abril.

"Estudiando la serie histórica, se ve, como destacado, que, en los primeros cinco meses del año, ya se ha superado levemente el nivel del mismo período de 2019", señala el reporte de IC. "Al analizar el desempeño de algunos rubros en particular, se observa una dinámica mixta en las variaciones interanuales respecto a los valores de mayo de 2024".

El rubro de indumentaria y calzado "mostró en el quinto mes del año un crecimiento estimado de 25,1% i.a., con una contribución positiva de 1,4 puntos porcentuales al avance de 1,5% i.a. del IC. El valor se explica principalmente por el bajo nivel de comparación en el mismo mes de 2024" y por "la caída en el precio relativo".

Indumentaria y calzado mostró en el quinto mes del año un crecimiento estimado de 25,1% i.a.,

Recreación y cultura mostró en mayo un crecimiento de 42%i.a. (con una contribución positiva de 2,4 p.p. al IC). El gran avance se funda en una bajísima base de comparación: el índice en mayo de 2024 había sufrido una contracción interanual de 37%, dejando un valor muy bajo para dicho mes.

Por el contrario, el rubro de vivienda, alquileres y servicios públicos mostró un decrecimiento estimado de 5,9% i.a. en mayo del presente año. "La contracción estuvo principalmente explicada por la caída en la demanda eléctrica en un 18,5%".

Con respecto al resto de los rubros, estos experimentaron una contracción estimada de 3,8% i.a. en mayo (y una incidencia de 2,1 p.p.), posicionándose en niveles 8,2% por debajo de los niveles pre pandemia.

La deuda en tarjetas de crédito y los créditos personales y prendarios han logrado superar los niveles de mayo de 2023, posibilitando el consumo de electrodomésticos y autos. Sin embargo, la deuda en tarjetas de crédito ha desacelerado su crecimiento.

En el sector de bienes durables, "el capítulo de transporte y vehículos mostró un crecimiento estimado del 8,3%i.a. en mayo, contribuyendo positivamente en un 1,1 p.p. a la variación interanual del IC. El patentamiento de automóviles creció 68% interanual y traccionó el índice al alza.

Es precisamente el patentamiento lo que según el IC "sigue marcando crecimientos interanuales significativos, conducido principalmente por la compra de importados y por el acceso al crédito prendario. El crédito hipotecario también continúa un proceso de recomposición que se traduce en una mayor escrituración, aunque aún le falta mucho terreno por recorrer".

No hay otra fábrica de dólares genuinos en el país, que no sea la del saldo de la balanza comercial. En mayo esa cifra fue de US$608 millones; la cifra es positiva, pero escasa si se la compara con los US$2.656 millones del mismo mes el año pasado. Con niveles de exportación en baja, la mayor diferencia estuvo marcada por las compras al exterior.

Imagen: El Litoral

Durante los cinco meses transcurridos en el año, las exportaciones argentinas de bienes totalizaron US$ 32.467 millones, lo que significó un incremento de 2,6%, mientras que las importaciones de bienes sumaron US$ 30.584 millones, con un crecimiento de 34,3%. El balance comercial tuvo un saldo positivo de US$ 1.883 millones; son números que no favorecen la cuenta corriente argentina.

Según el Indec, en el quinto mes del año las exportaciones totalizaron US$ 7.095 millones, lo que representó una caída interanual de 7,4%. Esta baja fue impulsada por una retracción de 6% en las cantidades exportadas y de 1,5% en los precios. Al analizar los datos desestacionalizados se registró un alza de 0,4% en las exportaciones y una contracción de 0,7% en la tendencia-ciclo, en comparación con el mes anterior.

Imagen: El Litoral

Por el lado de las importaciones de mayo, alcanzaron un total de US$ 6.488 millones, lo que representó un incremento interanual de 29,4%. Este crecimiento se atribuye a un aumento de 39,4% en las cantidades, en tanto que los precios registraron una disminución de 7,0%. Al analizar los datos desestacionalizados, se registra una baja de 4,3% en las importaciones y de 0,3% en la tendencia-ciclo, en comparación con el mes anterior.

Los Bienes de Consumo ocupan el centro del debate nacional, por su impacto eventual en la competencia con productos nacionales. El detalle estadístico muestra que si bien la compra al exterior creció 75,1% para totalizar US$ 386 millones, este renglón ocupa 13,9% del total importado.

Pero al mismo tiempo crecieron fuerte las importaciones de Bienes de Capital (máquinas para producir) con un incremento de 69% (US$ 509 millones) como consecuencia de un aumento de 62,2% en las cantidades y de 4,3% en los precios.

A su vez la compra al exterior de piezas y accesorios para bienes de capital mostraron una variación positiva de 32,7% (US$ 347 millones). Y los bienes intermedios, igualmente afectados al proceso de producción en el país, crecieron 1% hasta US$ 20 millones.

A 10 días del vencimiento de la ventana para reportar exportaciones agroindustriales con rebaja arancelaria, los productores de soja y maíz aceleraron sus liquidaciones y prometen revertir en parte el estrechamiento del saldo comercial.

Amilcar Collante calculó que el sector sumaría este mes unos US$ 4 mil millones. La Bolsa de Comercio de Rosario ha calculado que en el primer semestre del año en curso, la liquidación rondará los US$ 18,2 mil millones, un 26% más que en 2024, gracias a la magnitud de la cosecha.

El sector sigue siendo -mientras la energía y la minería esperan que maduren las inversiones- el principal generador de divisas. En mayo, los datos del Indec señalaron que si bien las Manufacturas de Origen Agropecuario retrajeron 11,3% y los productos primarios aumentaron apenas 1%, ambos segmentos totalizaron 63,2% de los US$ 7.095 millones embarcados desde la Argentina.

La industria manufacturera argentina evidenció una "incipiente recuperación" en los últimos meses, al presentar un crecimiento neto del 6,6% entre mayo y noviembre del 2024, de acuerdo a un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario en base al Índice de Producción Industrial (IPI), elaborado por el Centro de Investigación del Ciclo Económico (CICEc).

El reporte refleja un repunte en la actividad, acumulando siete meses seguidos de crecimiento, tras el período de contracción atravesado durante gran parte de 2023 y el primer trimestre del año pasado.

Fuente: BCRmercados

Asimismo, considerando los once meses transcurridos entre enero y noviembre de 2024, el sector logró una recuperación neta del 1,5%.

Al analizar la medición, desde la BCR aseguraron que "si bien este dato resulta alentador y representa un puntapié inicial para que la industria comience a reactivarse, lo cierto es que este sector de la economía aún tiene mucho terreno por recuperar".

Al respecto, precisaron que "teniendo en cuenta los últimos años, los datos indican que, entre junio de 2022 y abril de 2024, la industria manufacturera registró una contracción neta de más del 17%, aún lejos de la recuperación del 6,6% observada en los últimos meses", agregando que "incluso la serie aún continúa rezagada en términos interanuales, siendo que en noviembre de 2024 el nivel de actividad se ubicaba 1% por detrás de igual mes del año anterior".

En cuanto a la comparación del comportamiento de la serie en el largo plazo, señalaron que "se advierte que el máximo desempeño productivo del sector se alcanzó en noviembre de 2011, mientras que los valores actuales se ubican 12% por detrás de aquel pico de producción" indicando que "el nivel de actividad que reportan los datos más recientes es comparable al que se registraba hace más de 17 años, en octubre de 2007".

En el estudio del desempeño de cada sector en particular, el informe identificó aquellos que han traccionado en mayor medida la reactivación de la producción manufacturera, aclarando que "la totalidad de los sectores que conforman el IPIM evidenciaron un crecimiento neto en el período que se extiende de mayo a noviembre, aunque algunos de ellos se mantuvieron prácticamente estables".

El sector que marcó el mayor incremento neto es el de otros equipos, aparatos e instrumentos (+21,2%), seguido de muebles y colchones (+21,0%), maquinaria y equipo (+17,5%), productos de tabaco (+12,8%) y productos alimenticios y bebidas (+10,2%).

Fuente: BCRmercados

A su vez, aportó que "considerando el peso de cada sector en la construcción del IPIM, el sector que más aportó a la recuperación del índice general es el de alimentos y bebidas, dado que tiene el mayor ponderador (25%)".

En este sentido, puntualizó que "el crecimiento ponderado de este sector entre mayo y noviembre de 2024 asciende al 2,5%, siendo que el IPIM registró en ese período un incremento total del 7,4%, resultado del aporte combinado de todos los sectores".

Además, precisó que "al interior de esta rama productiva, este incremento se atribuye principalmente al crecimiento en la molienda de oleaginosas, que en noviembre registró un aumento interanual superior al 75%, más que compensando las caídas observadas en otras actividades, como la elaboración de gaseosas".

El reporte refleja un repunte en la actividad, acumulando siete meses seguidos de crecimiento, tras el período de contracción atravesado durante gran parte de 2023 y el primer trimestre del año pasado.

El sector que marcó el mayor incremento neto es el de equipos, aparatos e instrumentos (+21,2%), seguido de muebles y colchones (+21,0%), maquinaria y equipo (+17,5%), productos de tabaco (+12,8%) y productos alimenticios y bebidas (+10,2%).

En mayo de 2024, el Índice de salarios se incrementó 216,0% interanual gracias al aporte del 8,3% mensual. El índice de Precios al Consumidor del mismo período de 12 meses alcanzó 276,4% (4,2% en el mes). El gobierno puede celebrar una recuperación de corto plazo en los ingresos de los empleados en relación de dependencia; sus bolsillos sin embargo tienen una significativa pérdida en el poder de compra en comparación con el quinto mes de 2023.

Ambos datos son del Instituto Nacional de Estadística y Censos. El organismo oficial detalló este jueves que "el indicador (de salarios) acumula una suba de 73,6% respecto de diciembre previo". El apuntado crecimiento mensual del 8,3% "se debe a subas de 7,7% en el sector privado registrado, 8,3% en el sector público y 11,8% en el sector privado no registrado

"En términos interanuales -detalla el Indec- el Índice de salarios mostró una suba de 216,0%, como consecuencia de los incrementos del 246,0% en el sector privado registrado, 192,5% en el sector público y 155,2% en el sector privado no registrado. Para mayo de 2024 el Índice de salarios acumula una suba de 73,6% respecto de diciembre del año previo, debido a subas de 81,5% en el sector privado registrado, 66,7% en el sector público y 55,5% en el sector privado no registrado".

Fuente: INDEC, Dirección Nacional de Estadísticas de Precios. Dirección de Índices de Precios de la Producción.

El Índice de salarios del Indec estima la evolución de los salarios pagados en la economía aislando el indicador de variaciones relacionadas con conceptos tales como la cantidad de horas trabajadas, los descuentos por ausentismo, los premios por productividad y todo otro concepto asociado al desempeño o a las características de los individuos concretos.

El retroceso en el poder de compra de los trabajadores explica la baja de ventas en las grandes cadenas de supermercados del país, fenómeno que originó un reciente reclamo del sector al ministro Luis Caputo, a quien se le reclamó además por la incidencia de tasas municipales que están agravando en cuadro de actividad.

El propio Indec reportó el pasado miércoles que -siempre en el mes de mayo- el índice de ventas totales a precios constantes en supermercados fue de -9,7% en la comparación interanual. Para los supermercadistas, "el 15" puede ser equiparable a fin de mes, en tanto que las ventas se suelen recuperar sobre el fin de mes tras el cierre de vencimientos en el ciclo de las tarjetas de crédito.

En el acumulado enero-mayo de 2024, las ventas presenta una variación decreciente de 12,4% respecto a igual período de 2023. En mayo de 2024, el índice de la serie desestacionalizada muestra un aumento de 3,9% respecto al mes anterior y el índice serie tendencia-ciclo registra una variación negativa de 0,6% respecto al mes anterior, dato éste último que alienta la perspectiva de que la caída del consumo haya encontrado un piso.

Mejor Santa Fe

Santa Fe es la jurisdicción en la que, según el Indec, se registraron las subas más importantes, en términos de variación porcentual, de las ventas de supermercados; la una suba fue del 298,8% a mayo, en la comparación interanual. El resultado es a precios corrientes, por lo que, descontada la inflación, las ventas totales quedan más de 20 puntos porcentuales por encima de la inflación del mismo período.

Las ventas subieron 5,3% respecto de abril; el ticket promedio en ventas en territorio santafesino fue de $22.946 en 3.279.573 operaciones de 113 bocas de expendio encuestadas. El dato de ventas en grandes superficies es un indicativo pero no debe ser tomado como equivalente al consumo, ya que los consumidores migran de las cadenas a los pequeños comercios de aproximación (barriales) según el porte de la compra que buscan y de acuerdo a las ofertas que los mayoristas y distribuidores no siempre ponen en las cadenas de las Pymes comerciales.

Las ventas minoristas pymes retrocedieron 21,9% anual en junio, a precios constantes, y acumulan una caída de 17,2% en el primer semestre del año. Sin embargo -y a pesar de que el sexto mes del año tuvo menos días hábiles- en la comparación mensual desestacionalizada, repuntaron 1,2% con relación a mayo.

“Si bien los comercios están más aliviados por la mayor estabilidad en las listas que reciben, la dinámica de las ventas que no despuntan preocupa. No hubo ningún rubro que haya escapado a la tendencia general. Impactó en la caída la cantidad de feriados que hubo en el mes, el del 17 de junio por la conmemoración del fallecimiento de Martín Miguel de Güemes, y el puente por el Día de la Bandera que generó un fin de semana largo de cuatro días”, apuntó el análisis de la Cámara de Actividades Mercantiles.

El indicador de consumo interno marca así que la actividad habría dejado de caer, sin mostrar evidencias de una recuperación rápida como pretendía el gobierno pero en línea con una leve recuperación de  la Remuneración Imponible Promedio de los Trabajadores Estables (RIPTE) del mes de abril -último dato disponible-  que aumentó por segundo mes consecutivo en términos reales (+6,7% m/m).

Sin embargo cabe recordar que el mismo tiempo el desempleo -durante el primer trimestre de la administración Milei- trepó   a 7,7%, una suba de 2 puntos porcentuales (p.p.) en comparación con octubre-diciembre de 2023 y de 0,8 p.p. frente a igual período del año pasado.

De igual manera, el Índice General de Actividad de la consultora de Orlando Ferreres  registró una caída de 4,4% interanual en mayo de  (-6,0% en 5 meses)  mientras que la producción industrial se contrajo 9,8% al comparar con igual mes del año pasado, acumulando para los primeros cinco meses del año una caída de 9,2%.  

Los indicadores avanzados confirman que el nivel de actividad está en el piso dependiendo del sector y que la recuperación lenta afecta mientras tanto los ingresos fiscales, que de la mano de la moratoria y el blanqueo pueden eventualmente compensar la transición hacia el prometido nuevo régimen cambiario (salida del cepo) y monetario (tasas positivas) que desalienten la suba de dólares.

La ayuda del “día del padre”

El informe de Came destaca que “el Día del Padre ayudó a repuntar los productos vinculados a esa fecha, pero esto sólo se dio en los días previos. No hubo venta posterior, como habitualmente sucede. La gente buscó comprar en cuotas, con mucha demanda del programa Cuota Simple.

“En Alimentos y bebidas -añade-  los comercios indicaron que la caída del consumo se debió a que mucha gente se volcó a los mercados mayoristas en la búsqueda de mejores precios.

El Índice de Ventas Minoristas Pymes de la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME) se elaboró en base a un relevamiento mensual entre 1.276 comercios minoristas del país, realizado del 1 y 5 de julio.

¿Qué aportaría a una recuperación?

“La medida más destacada que esperan los comercios pymes es la reducción de impuestos, que representa el 40,7% de las respuestas, seguida por el estímulo a la demanda interna con un 17%. Esto sugiere que, en el contexto actual, los comerciantes priorizan las intervenciones directas que pueden mejorar su competitividad y eficiencia operativa sobre opciones de financiamiento más favorables”, señala Came.

Añade que “los mayores desafíos identificados por los comerciantes son la falta de ventas, representando el 57,6% de las respuestas, y los altos costos de producción y logística, que constituyen el 23,4%. Estos dos factores se destacan como los obstáculos más significativos para el crecimiento y la estabilidad de los comercios pymes”.

Pero al mismo tiempo “los comercios valoraron la mayor estabilidad en los precios, pero mostraron su preocupación por los montos que se están pagando por el consumo de energía en un contexto de tan baja demanda. El 35% de los comercios consultados estuvieron reduciendo gastos operativos, mientras que otro 26,5% diversifica productos para suplir la falta de ventas”.

La inflación de mayo en Argentina fue del 4,2%, informó este jueves el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec).

De esta forma, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) acumuló en los primeros cinco meses del año un alza del 71,9%. En la comparación interanual se registró un incremento del 276,4%.

El dato de mayo fue menos de la mitad del 8,8% que marcó abril y es el más bajo desde febrero de 2022 (4,7%).

La división de mayor aumento en el mes fue "Comunicación" (8,2%), por las subas en los servicios de telefonía e internet. Le siguieron "Educación" (7,6%), por incrementos en todos los niveles educativos, y "Bebidas alcohólicas y tabaco" (6,7%) por el aumento en los cigarrillos.

En ese sentido, la división con mayor incidencia en todas las regiones fue "Alimentos y bebidas no alcohólicas" (4,8%), donde se destacaron los aumentos de verduras, tubérculos y legumbres; leche, productos lácteos y huevos; y aceites, grasas y manteca.

En cambio, las dos divisiones que registraron las menores variaciones en mayo fueron "Salud" (0,7%), por bajas en las cuotas de medicina prepaga, y "Vivienda, agua, electricidad y otros combustibles" (2,5%).

"A nivel de las categorías, Estacionales (7,2%) lideró el incremento, seguida por Regulados (4,0%) y el IPC Núcleo (3,7%)", precisó el Indec.

Minutos después de que el Indec diera a conocer la inflación de mayo, el ministro de Economía, Luis Caputo, celebró el 4,2%. Lo hizo a través de un análisis en el que destacó el valor más bajo en más de dos años y la primera desaceleración de la inflación interanual desde julio pasado. "Se profundizó el proceso de desinflación en curso", indicó.

IPC Mayo nivel general 4,2 pctIPC Mayo núcleo 3,7 pctEl IPC Nacional registró una variación de 4,2% en mayo, marcando el menor registro mensual desde enero de 2022. La inflación núcleo, que excluye los componentes regulados y estacionales, fue de 3,7%, el menor ritmo también… pic.twitter.com/NoLZjAyvOz

"La inflación núcleo, que excluye los componentes regulados y estacionales, fue de 3,7%, el menor ritmo también desde enero de 2022. La variación interanual del IPC fue de 276,4% i.a., exhibiendo la primera desaceleración en la comparación de 12 meses por primera vez desde julio de 2023", expresó Caputo.