La variación interanual del Índice Compuesto de Actividad Económica de la Provincia de Santa Fe (ICA-SFE) se ubicó en torno a 6,4% en abril de 2025, recortando la mejora que venía mostrando el indicador. Pero sólo dos de los ocho indicadores que integran el estudio obtuvieron variaciones mensuales positivas, uno se mantuvo neutral y los otros cinco registraron caídas.

En la comparación con el cuarto mes de 2024, los sectores que empujaron está marcada desaceleración fueron, principalmente, la industria y la construcción. "Ambos habían logrado recuperar parte del terreno perdido durante la recesión anterior, pero en la coyuntura comenzaron a enfrentar múltiples obstáculos".

El informe del Centro de Estudios y Servicios de la Bolsa de Comercio de Santa Fe, que dirige la licenciada Lucrecia D'Jorge y coordina el magister Pedro Cohan, destaca que las series en retroceso tienen especial incidencia en el empleo y en el "derrame" a otros sectores de la producción.

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"En el caso de la construcción, el sector se ve fuertemente afectado por la paralización de gran parte de la obra pública a nivel nacional, una situación que se compensa sólo parcialmente con inversión proveniente del gobierno provincial. En el ámbito privado, los proyectos continúan enfrentando costos que dificultan su desarrollo", dice el informe.

"En cuanto a la industria, se alerta un elevado nivel de presión impositiva a nivel local que contrasta con la flexibilización de las importaciones. El contexto descripto explica, asimismo, la evolución endeble de los indicadores relativos al empleo y al consumo.

"Si bien hay signos de mejoras parciales, no se termina de consolidar un escenario de optimismo pleno. La inflación se ha moderado, pero los acuerdos salariales no alcanzan para compensar el efecto cantidad (menos empleados registrados). Como resultado, el ingreso disponible neto se contrae".

Entre los indicadores que compensaron parcialmente la caída mensual de abril, el informe del CES/BCSF destaca "el patentamiento de vehículos nuevos, que marcó un incremento mensual del 3,1% con respecto al mes anterior, y del 90,5% con relación a abril de 2024. Favorecieron al sector las condiciones de financiación más accesibles tanto a particulares como a empresas, sumado a la apertura de las importaciones.

"Adicionalmente, se observó un leve incremento en las ventas de supermercados, representativas del consumo minorista, que lograron una tasa mensual del 0,4%. Cabe destacar que este resultado se constituye como el séptimo incremento consecutivo de la serie, pero, sin embargo, se logró recuperar apenas un 40% de la caída registrada en los doce meses anteriores".

En la comparación interanual, "las ventas de grandes superficies ubicadas en la provincia señalan una mejora del 2,9%, lo que se constituye como la tercera tasa positiva".

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El consumo de cemento Pórtland en la provincia, que venía de diez variaciones mensuales positivas consecutivas, "experimentó una disminución del 0,1% en abril, aunque mantiene el incremento en la tasa interanual (19,8%)".

Señala el estudio que "la cantidad de puestos de trabajo registrados (altas nuevas) en la provincia de Santa Fe tuvo un comportamiento prácticamente neutro con respecto al mes anterior, una situación que se verifica tanto en los puestos del sector privado como en los del sector público. La comparación interanual fue de -0,5%.

A su vez las remuneraciones reales, vinculadas directamente al poder adquisitivo de los asalariados registrados, se observó una nueva caída, luego de trece meses consecutivos de suba. "Entre marzo y abril la tasa fue de -1,9%, mientras que el plano interanual continua en terreno positivo, 17,6%".

Las expectativas empresarias para incrementar el personal -siempre en territorio provincial- registró una tasa del -3,1%, mientras que el incremento interanual fue del 15,8%. "En las últimas mediciones, las expectativas por parte del empresariado de Gran Santa Fe desmejoraron un poco más que lo relevado por la encuesta en Gran Rosario".

Recaudación en baja

"En abril de 2025, los recursos tributarios de la provincia de Santa Fe registraron una variación mensual negativa de -1,4%, lo que implica la segunda caída consecutiva. Nuevamente se registró una importante merma en los recursos coparticipados por Nación a la provincia, que contrarrestaron el leve incremento de la recaudación de impuestos internos. Frente a abril de 2024, la serie recortó el incremento, y se encuentra un 7,8% por encima del parámetro interanual".

La medición de la actividad fabril arrojó -0,3% intermensual en abril, a nivel santafesino. "Esto indica un nuevo recorte en el incremento interanual, cuya tasa se ubicó en 7,9%. En el siguiente apartado se detalla el comportamiento particular de los principales indicadores del sector manufacturero, en los casos que está disponible se agrega información relativa a mayo de 2025.

En el cuarto mes del año, el consumo de energía eléctrica industrial "registró una caída mensual del -1,4%, siendo la sexta disminución consecutiva", advierte el CES/BCSF. "Esta situación se tradujo en una variación del -12,9% respecto al último giro (mayo de 2022)". L variación interanual de abril se ubicó en -3,8%, por encima del -2,1% de marzo

"De igual manera, el consumo de gas industrial obtuvo una tasa mensual del -3,6%, sexta caída consecutiva. En términos interanuales, la contracción fue del -14,4%. El consumo de hidrocarburos líquidos para el transporte y la agroindustria también se contrajo, en este caso un 0,7%. En la comparación interanual, marcó un incremento del 3,3%".

La producción láctea de abril disminuyó -0,8% (+2,8% interanual). En lo que va del año, la serie se mantiene en niveles históricamente bajos.

"En mayo de 2025, la molienda de soja y girasol en la provincia de Santa Fe registró una variación mensual en torno a -1,1%, e interanual del -4,6%. Al respecto, el volumen de semillas de soja enviadas a molienda entre abril y mayo 2025 ascendieron a 6.535.030 toneladas (frente a unas 7.145.072 tn acumuladas entre abril y mayo de 2024)".

La faena de bovinos y porcinos en la provincia de Santa Fe "registró una variación mensual del 1,7% en mayo de 2025", explicado por las cabezas procesadas y el nivel de precios. "La faena bovina recuperó un 2% en comparación intermensual, y la porcina mantuvo un sostenido crecimiento en los últimos seis meses relevados. Frente al mismo mes del año del pasado dichos niveles se encuentran un 6,3% por encima.

"La variación interanual del Índice Compuesto de la Actividad de Santa Fe (ICA-SFE) se ubicó en -5,9% en junio lo que implica un retroceso en el ritmo de caída de casi tres puntos porcentuales con respecto al valor correspondiente a marzo de 2024 (-8,5%). Esta situación, producto de la incipiente recuperación registrada durante el segundo cuarto del año, dejó un saldo prácticamente neutro, aunque negativo, para el primer semestre (-0,4%)".

El párrafo sintetiza el registro elaborado por el Centro de Estudios y Servicios de la Bolsa de Comercio de Santa Fe, que señala que "hasta marzo de 2024 la recesión señalada por el ICA-SFE venía agudizándose. De hecho, entre junio de 2022 y dicho mes, la actual fase recesiva de la economía provincial acumulaba una duración de 22 meses y una caída del 9,3% (valores superiores al promedio de las siete recesiones anteriores). Sin embargo, a partir del segundo trimestre comienzan a medirse resultados positivos, que abonan la idea de un piso en la actual fase recesiva de la economía de la provincia de Santa Fe".

Crédito: Centro de Estudios y Servicios de la Bolsa de Comercio de Santa Fe

El análisis del equipo que dirige Lucrecia D'Jorge y Coordina Pedro Cohan expone que "los factores que impulsaron el inicio de dicha recuperación están relacionados fundamentalmente con el mejor desempeño del sector agroindustrial; además del aminoramiento de la inflación que mejoró la situación en términos de poder adquisitivo de una parte de los trabajadores de la provincia, los que integran el sector formal.

"De cara al segundo semestre -anticipa el informe- los indicadores que merecerán mayor atención son los relacionados con el mercado laboral, de la mano del desempeño del sector industrial, que sigue transitando serias dificultades para comenzar un despegue sostenido".

En junio de 2024, cuatro indicadores presentaron tasas mensuales negativas y cuatro presentaron tasas mensuales positivas. "En la comparación interanual, los resultados vienen mejorando, pero aún se mantienen en rojo para todos los casos", advierte el CES/BCSF.

En inversión en bienes hubo "subas mensuales en mayo y junio pasado, ubicando las series dentro del grupo que aporta contribuciones favorables a la tasa mensual del ICA-SFE". El patentamiento de vehículos creció 6,5% (acumulado del 10,8%) durante el primer semestre del año (-5,1% interanual), luego de una caída del 19,1% en 2023. El consumo de cemento creció 2,9% mensual (-24,9 interanual).

"Continuó la recuperación parcial en el conjunto de remuneraciones reales de los empleados formales en la provincia, serie que marcó un incremento del 2,8%. Sin embargo, en la comparación interanual la caída se mantiene alrededor del 6,9%", añade el reporte.

"También registraron una mejora (3,6%) las expectativas empresarias para incrementar personal". Los puestos de trabajo registrados (altas nuevas) en la provincia de Santa Fe continúan en disminución. Entre mayo y junio la tasa fue de -0,3%, acumulando una merma del 2,0% entre diciembre de 2023 y junio de 2024 (-0,8%interanual). "La contracción fue más pronunciada en el segmento de empleo privado registrado, que marcó una tasa del -2,3%".

Siempre en junio, "volvieron a caer las ventas de supermercados en la provincia de Santa Fe (grandes superficies). Con respecto a mayo, la tasa fue del -0,7%, mientras que, en comparación con junio de 2023, la serie acumuló una caída del 7,1%".

Recaudación

"Los recursos tributarios provinciales, medidos en términos reales, se contrajeron un 0,4% mensual, acumulando un -4,7% durante el primer semestre del año. La recaudación de impuestos propios acumula once meses consecutivos de caídas, mientras que la recepción de fondos provenientes de la coparticipación federal de impuestos volvió a terreno negativo, luego de dos meses de crecimiento (abril-mayo). Respecto a junio 2023, se observó una baja de -14,9%"

Retroceso fabril del 0,8%

La producción industrial experimentó una merma mensual del 0,8%, y mantiene la caída interanual (-5,2% para junio de 2024). El consumo de hidrocarburos en la provincia registró en junio de 2024 un leve incremento mensual del 0,1%; se aminoró la tasa de crecimiento interanual, ubicándose en 2,6% (había trepado a 5,0% durante marzo). La serie representativa del consumo de energía eléctrica industrial en la provincia de Santa Fe presentó una variación mensual de -2,2%.

"La serie representativa de la producción láctea en la provincia de Santa Fe (indicativa de 11 empresas representativas) evidenció una tasa levemente positiva de 0,1% en junio de 2024, manteniendo cierta estabilidad en la recuperación. Por su parte, en términos interanuales, la tasa continúa en terreno notablemente negativo marcando una retracción del 16,3%.

"Con datos a julio de 2024 -añade el CES/BCSF- la faena de ganado bovino y porcino en la provincia registró su tercera variación mensual positiva (en este caso +1,4%). En este sentido, desde mayo de 2024 la serie acumula una suba del orden del 2,8%. No obstante, en el plano interanual continúa en terreno negativo (-3,6%), aunque desacelerando la caída.

La producción de maquinaria agrícola subió en julio del 0,5% (-16,3% interanual) y la molienda de semillas de soja y girasol creció 6,2%; en el plano interanual se registró un incremento del 51,2% (julio 2024/julio 2023).

De las 8 series de economía que analiza el Centro de Estudios y Servicios de la Bolsa de Comercio de Santa Fe, "en mayo de 2024, sólo la serie de puestos de trabajo registrados marcó una caída. Las siete restantes se ubicaron en el plano positivo".

El registro promedió una mejora del 0,8% intermensual respecto de abril, "sin embargo, en la comparación interanual (-6,6%), los resultados aún se mantienen en negativo en todos los casos".

"Los indicadores relativos a la inversión en bienes durables en la provincia mostraron incrementos entre abril y mayo pasado. El patentamiento de vehículos nuevos experimentó una tasa mensual del 5,2%, la que se constituye como la cuarta tasa positiva consecutiva. Asimismo, el consumo de cemento se incrementó 3,7% en mayo, siendo su tercer resultado consecutivo en alza. En términos interanuales, los dos indicadores señalan todavía caídas significativas del -15,2 y -31,4%, respectivamente".

El CES/BCSF -que dirige Lucrecia D'Jorge y coordina Pedro Cohan- señaló que "en relación al mercado laboral, se registró una recuperación parcial en el conjunto de remuneraciones reales de los empleados formales en la provincia, serie que marcó un incremento del 2,6%, producto del aminoramiento de la inflación y del impacto de acuerdos salariales relativos a cada sector. Sin embargo, en términos interanuales, se registra una caída del 7,2%".

Series de actividad económica de la provincia de Santa Fe.

Añade el reporte que "las expectativas empresarias para incrementar personal (demanda laboral) obtuvieron la quinta tasa consecutiva mensual positiva, la cual para mayo fue del 1,7%. La serie continúa ubicándose en niveles muy bajos en relación a los máximos alcanzados antes de la recesión actual; y en términos interanuales acumuló una caída del 30,0%".

Por su parte, los puestos de trabajo registrados (altas nuevas) "marcaron una nueva disminución mensual, en este caso del 0,3%, acumulando una caída del 1,6% entre diciembre de 2023 y mayo de 2024. La tasa interanual se mudó al terreno negativo, luego de permanecer en plano positivo durante los últimos años (-0,1%)".

En el plano de los salarios, el Icasfe señala una "recuperación del poder adquisitivo" y una "leve tasa positiva en la serie representativa de ventas de supermercados en la provincia de Santa Fe (grandes superficies). En este caso fue del 0,7%, mientras que, en comparación con mayo de 2023, la serie acumuló una caída del 4,4%".

La producción industrial santafesina "experimentó una mejora mensual del 1,2%, partiendo de un nivel muy bajo, y mantiene la caída interanual (-6,4% para mayo de 2024)".

El consumo de hidrocarburos en la provincia aumentó significativamente durante mayo (2,9%), llevando el indicador a una mejor situación relativa, con un salto interanual del 4,8%. "Por el contrario, el consumo de gas de las industrias registró la tercera tasa mensual negativa consecutiva, del -0,8%, mientras que acumuló una caída del 5,2% en comparación con mayo de 2023".

La serie representativa de la producción láctea "continuó aminorando la caída mensual, y en mayo presentó una variación prácticamente nula. Entretanto se mantuvo en terreno negativo en la comparación interanual, acumulando una disminución del 17,6% durante el último año".

Actividad económica de la provincia de Santa Fe.

Con datos a junio de 2024, "se registró un nuevo incremento mensual en la serie de faena de bovinos (1,2%), mientras que en términos interanuales la caída fue del 8,7%, disminuyendo la misma con relación a meses anteriores. La faena de porcinos, por su parte, cayó 0,3% en junio, manteniéndose en terreno positivo en comparación con junio de 2023 (1,2%)".

Por su parte, la producción de maquinaria agrícola no logra repuntar. "Con datos a junio de 2024, se contabiliza la 15ava caída mensual sucesiva –en torno al -4,5%– y la vigésima segunda caída interanual consecutiva de 32,9%".

La molienda de oleaginosas (incluye semillas de soja y girasol) en la provincia de Santa Fe "se incrementó un 1,2% mensual, mientras que, dado el bajo nivel de comparación, la tasa interanual marcó un crecimiento del 25,5%".

Pedro Cohan es magister en economía y uno de los responsables del Índice de Actividad Económica que elabora el Centro de Estudios y Servicios de la Bolsa de Comercio de Santa Fe. De manera metódica y sobre información consolidada, ese equipo sigue de cerca los rubros de la actividad y su impacto social o fiscal. Cohan ratificó en diálogo con Puerto Negocios que la economía provincial lleva según registros oficiales, más de un año de recesión en un marco inflacionario.

"Son 16 meses de recesión que como nosotros enfatizamos en el reporte, se presentan como una recesión más bien moderada. Ahora, si uno ve lo que está pasando en términos de largo plazo, es moderada porque en realidad, después de la pandemia, la actividad económica en Santa Fe nunca alcanzó a recuperarse plenamente. Todavía estamos por debajo de los niveles de 2017, y si te vas más para atrás y vas hasta 2008, prácticamente la actividad económica en los últimos 15 años no creció.

- Si lo tomáramos en términos "per cápita", eso resultaría en un indicador más grave.

- No se habla de recesión, pero sí de que hay una caída en el producto per cápita, más aún medido en dólares, aún sin una una claridad de cuál es el tipo de cambio. Pero estamos hablando de un estancamiento que lleva 15 años.

- ¿Cuándo fue la última vez que la economía argentina creció?

- El último gran crecimiento que tuvo la Argentina fue entre 2003 y 2008, que coincidió con un boom de los precios internacionales de los commodities; pero incluso en ese caso, muchos analistas, dicen que Argentina fue de los países que menos creció en la región; es decir, tampoco tenemos mérito, en ese crecimiento.

- ¿Qué tenemos que mirar de los números en la provincia?

- Hablando de la coyuntura. Son 16 meses de recesión; la recesión, por lo pronto no, no ha tenido una caída muy abrupta, no ha generado una caída muy abrupta en los niveles de actividad, pero nada quita que eso ocurra en el próximo trimestre. De hecho si uno se fija en el comportamiento de los de los 8 indicadores principales que usamos en el índice, los tres que están creciendo en el último tiempo son 'ventas minoristas', 'puestos de trabajo, registrados' y 'remuneraciones reales'. Es totalmente contraintuitivo, pero tiene que ver con las fuertes políticas de corto plazo que se implementaron previo a las elecciones.

- Eso teóricamente se corta ahora si Milei ley cumple con su compromiso de campaña.

- Eso ya se cortó. El último informe del Icasfe abarca hasta septiembre; en octubre y noviembre podemos pensar que un poco las perspectivas de las que hablamos es que estos indicadores de consumo de corto plazo van a seguir mejorando hasta noviembre, producto de las elecciones y de todas las políticas que se adoptaron, incluyendo modificaciones tributarias como la del IVA , que va a a favor de un mayor consumo minorista- , pero en el marco de un país que vive de fiado.

- ¿Eso qué significa?

- Está el problema que tenemos con las importaciones es terrible, el déficit fiscal nacional creció a niveles extraordinarios, se disparó la inflación también a niveles que son muy preocupantes. Todas las expectativas están puestas realmente en el cambio de gobierno, pero la cantidad de cosas que hay que hacer para resolver las dificultades macroeconómicas son enormes.

- ¿Qué margen tiene la provincia de empezar a modificar este escenario que depende de una macro tan complicada?

- No hay en este momento información suficiente como para decir cómo va a reaccionar nuestra provincia en el cortísimo plazo, esto es en enero, febrero y marzo. Ahora, las perspectivas de mediano plazo para nuestra provincia son claramente positivas si realmente hay una menor presión tributaria sobre el sector agropecuario. Además el escenario internacional es propicio a la estructura económica que nosotros tenemos; somos una de esas provincias que se beneficia cuando el mercado se libera, se transparenta, cuando el péndulo de la política argentina se va para el lado más liberal.

- No sucede igual en todas las provincias del país.

- Hay otras provincias que claramente van en el sentido contrario. De todas maneras en el corto plazo creo que la recesión se va profundizar en los próximos meses. El aparato productivo está muy dañado. Hay que ver finalmente cómo se destraban todas las importaciones que se necesitan para continuar con la actividad -sobre todo- fabril, vamos a tener caídas en el empleo; nosotros ya estamos viendo que el empleo privado ya ha dado señales de estar a la baja; no sabemos qué pasa con el empleo informal, pero esto indicaría que ya está cayendo.

- Más inflación, menos empleo.

- La caída del empleado se va a acoplar a todo lo que ya cae. Si se cae el consumo minorista, si cae el empleo y claramente están cayendo los salarios reales, lo poco que tracciona en positivo en el índice de actividad se va a teñir de rojo.

- Una mejor cosecha gruesa, ¿impacta menos en la provincia que en las cuentas nacionales?

- Santa Fe tuvo un año -desde el punto de vista del sector agropecuario- para el olvido; fue terrible la sequía y eso se ve en todos los órdenes de la economía. Hay un giro en la política económica; si bien siempre importa el clima, creo que este es un año muy interesante en el que vamos a sumar recursos que tienen que ver con las expectativas. Yo insisto en que este giro político, en términos productivos para Santa Fe, genera esperanzas. Creo que se van a hacer muchas inversiones; sectores productivos que han estado totalmente penalizado desde el punto de vista tributario o por la infraestructura que necesitan y no tienen, probablemente vayan en otra dirección.

- Esa es una expectativa que necesita verificarse en la marcha del futuro gobierno.

- Hoy estamos en un escenario de total incertidumbre; sabemos que hay un cambio de gobierno a nivel nacional, pero vos fijate que las autoridades de los tres niveles todavía no asumieron; algunos de ellos todavía ni siquiera tienen certeza sobre los equipos. Entonces menos aún yo te puedo decir que va a pasar con la economía. Hoy la política está por encima de la economía.